南方财经全媒体记者 林汉垚

8月29日，中国再保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国再保”）在京召开2025年中期业绩发布会。中国再保总裁庄乾志携管理团队出席，就上半年经营业绩、板块发展、投资情况及未来展望进行解读。

数据显示，2025年上半年，中国再保总保费收入1038.35亿元，同比增长3.4%；保险服务收入510.56亿元。归属于母公司股东净利润62.44亿元，同比增长9.0%；年化ROE 11.75%

庄乾志表示，将继续坚持“稳中求进、价值提升”工作总基调，贯彻“发展有规模、承保增效益、投资要稳健”的经营理念，推动中国再保高质量发展再上新台阶。

净利润同比增长9.0%

从主要财务指标来看，2025年上半年，中国再保合并总保费收入1038.35亿元，同比增长3.4%；合并保险服务收入510.56亿元。上半年，中国再保合并归属于母公司股东净利润62.44亿元，同比增长9.0%；年化ROE 11.75%；总投资收益95.84亿元，净投资收益73.21亿元，同比增长4.9%。总资产5164.46亿元，较去年底增长1.6%；总权益1167.81亿元，较去年底增长3.7%。

分板块看，财产再保险板块实现净利润23.38亿元，以国际同业口径计算，境内业务综合成本率95.83%、境外业务综合成本率86.95%。庄乾志表示，财产再保险板块境内业务着力巩固主渠道地位，境外业务稳妥应对巨灾损失冲击等挑战。

人身再保险板块实现净利润28.53亿元，同比增长13.6%，据了解，上半年中国再保人身再保险业务强化保障型、储蓄型和财务再三大业务线贯通发展。

财产险直保方面，中国再保实现净利润10.08亿元，同比增长80.0%；以国际同业口径计算，综合成本率96.99%，同比下降2.58个百分点。

在偿付能力方面，2025年上半年，中国再保各板块综合偿付能力充足，其中，中再产险为226%，中再寿险为208%，中国大地保险为286%。

庄乾志表示，从境内业务来看，2025年，公司业务承保以确保效益为原则，对业绩较好的合约稳定续转条件、对业绩恶化合约力争改善条件，利润水平对标市场。同时，公司要求加强风险管控、严控合约条款，在严控风险的基础上优化业务组合、提高利润边际，提升资本利用效率，促进业务高质量发展。

从境外业务来看，2025年国际再保险市场面临费率波动压力，年初加州山火损失超出市场预期，上半年自然巨灾造成的行业损失为近十年最高水平，三季度北美飓风损失仍面临不确定性。全年业绩情况仍取决于下半年巨灾损失情况及后续费率走势。

重点加大科技、创新药等领域投资力度

在资产管理板块，截至2025年6月末，中国再保总投资资产规模4488.77亿元。实现净投资收益73.21亿元，同比增长4.9%，稳定类收益保持稳固；总投资收益95.84亿元，较去年同期基本持平。

数据显示，中国再保在资产配置方面，固定收益投资占比76.6%，股权及基金投资占比12.5%，联营企业投资占比5.5%。

中再资产总经理翟庆丰解释投资策略表示，在固定收益投资方面，境内投资抓住收益率相对高点，配置中长期限国债、地方债、高等级信用债；完善多策略工具，灵活参与可转债、固收+基金策略的交易机会，增厚基本盘收益。境外投资把握市场节奏，逢高进行高等级债券配置并拉长久期，通过跨市场配置分散投资风险；交易组合加强一二级市场联动，积极捕捉关税扰动市场情绪与预期波动带来的交易机会，在美债利率大幅波动中，交易盘运行稳健，获得了较好的投资收益。

在股权及基金投资方面，翟庆丰表示，中再资产充分发挥耐心资本优势，加强长期性、稳定性战略权益资产配置力度。二级权益深化哑铃型配置策略，高度重视高股息资产收益稳定性与风险对冲作用，择优加大配置力度。

与此同时，中再资产积极构建配置引领的主动权益投资体系，强化跨市场和行业配置的研究，完善动态再平衡机制，重点在科技、创新药、新消费等领域加大投资力度，较好地把握住市场结构性机会，二级权益投资综合收益率大幅跑赢市场基准，超额收益突出。另类投资发挥保险资金耐心资本的长期投资特点，积极布局优质股权基金，支持新质生产力的发展。

展望下半年，翟庆丰表示，将继续坚持长期投资、价值投资、稳健投资的理念，以稳健审慎的资产配置策略，努力在不确定性中寻找确定性，把握住结构性机会。

一是在资产配置方面，将逐步增加长期性、稳定性的权益战略资产配置，着力加强在资产、策略、风格、地域等层面的多元化配置，努力在跨周期、跨市场的资产配置中提升组合的确定性。

二是在大类资产方面，将在做精做细大类品种投资过程中，进一步增强组合的确定性。

固定收益投资方面，精细研判利率走势，把握配置窗口加强长久期利率债和高等级信用债的配置，巩固配置盘基础；并围绕新旧动能转换与存量资产盘活主线，挖掘ABS、REITs等创新型金融产品投资。

二级权益投资方面，坚持积极均衡的权益布局和多元分散策略。稳步扩大OCI资产规模，把握好股息率估值锚优选标的，增强组合稳定性；持续加强对科技、高端制造、医药等成长板块的前瞻研究与择机配置，提升组合长期回报潜力。

另类投资方面，紧扣产业变革趋势，围绕“五篇大文章”与“新质生产力”等国家战略，探索与保险再保险业务协同的产业方向，布局稀缺资产、挖掘S基金交易等投资机会。

三是，持续提升投资策略的适应性与交易执行力，努力把握好结构性机会。