作者 | 燕大

大炮一响黄金万两，一场补贴混战，让美团感觉被掏空。

就在刚刚，美团2025第二季度财报出炉，市场早已预测这家巨头会为补贴大战买单，但没想到这个“单”竟然这么贵。

数据显示，它二季度（4、5、6月）的营收达到918亿，增长11.7%，但是利润只有2.2亿，比去年同期的112.5亿暴跌了98%！

这是典型的“增收不增利”。

就好比你开了家饭店，为了吸引顾客，原价500块的一桌菜，你打2折、只要100块。

这个价压根不够成本，卖一单亏一单，随着一桌桌人来、一桌桌人往，翻台率爆棚，但一算账，营业流水确实大幅增加了，可那400块是你饭店倒贴的，因此利润是亏的。

外卖补贴大战跟这个一样，但美团利润暴跌98%却也远远超出市场预期，拿去年同期112.6亿来比较的话，相当于今年二季度至少烧掉了100多个小目标！而且几乎是纯利润。美团股价闻声闪崩，当天暴跌近14%，大批投资者直接亏麻了。

短短三个月，就几乎烧掉了整个集团的全部利润，这种“掏空式”补贴，就算阿里美团这种巨头，也是在咬牙硬扛，两方要是再多搞几次红包雨，说不定家当都被败完了。

而且关键在于，你会发现，烧了这么多钱，市场上没有任何赢家，几乎全是受害者。

首先，美团、阿里、京东，没一个算是赢家。京东在今年2月进军外卖市场，这一举动将阿里彻底点醒了，自身旗下就有“饿了么”这个即时配送窗口，点外卖就能给自身引流，身处宝山而不自知。

很快阿里在4月底将淘宝上的“小时达”变更为“闪购（外卖）”，对标美团，在7月2日又宣布开启12个月、500亿补贴计划。自此，原本温和的外卖市场竞争，一下子飙升到补贴大战，上演“周六我全包”、“零元购”。

但补贴总要买单的，美团的利润下跌98%不再多说，京东二季度利润亏损147亿，阿里利润同比下降约104亿。

京东因为初入外卖领域、前期成本高，但阿里和美团相当于分别烧掉了100多个小目标，而且市场份额并没有因为烧钱就改变多少。

其次，商家单件利润变薄，赚的是跑量的钱，并没有真正吃到补贴红利，做奶茶做饮品的服务员忙到跳脚，也涨不了多少激励。

当然，有人说骑手是赢家，因为很多人日入过千了。对此我只能呵呵，人家是凭双手双脚送外卖，赚的都是体力和电动车骑飞快的辛苦钱，哪算什么赢家啊。

还有人说消费者是赢家，这个我觉得更不是，大多数补贴都砸在了奶茶等饮品上，奶茶店的订单都堆成山，的确，你花很少的钱就喝上第一杯奶茶。但这些玩意含糖量贼高，咖啡还含有咖啡因，一场补贴大战，怕是糖尿病发病率、心脏病都得飙升。

再便宜也不能多喝。

不但压根没有真正赢家，这场补贴大战还对堂食的饭店餐馆造成巨大冲击，最倒霉的也莫过于他们。

因为这些堂食的商家，利润主要来自于顾客堂食，而非外卖。平台补贴大战，堂食店如果参与，扣除平台扣点和补贴成本，一份外卖，店家的实收金额会大幅低于标价，利润微薄，压根撑不起堂食餐饮店。

奶茶店可以靠薄利跑量能赚钱，但有大厨、有服务员，还有一两百平米甚至更大店面的餐馆，压根没法靠外卖跑量来生存，就算你想，也没这么多外卖点单量。

如果不参与，堂食客流量又会被平台补贴卷走，到饭店堂食的变少，餐馆直接被饿死。

等于说，补贴大战让众多堂食餐饮店陷入“左右互搏”，怎么样都是个输。

仔细拆解下来你会发现，这种低于成本的补贴战，同时在制造多输局面。

美团业绩“暴雷”还没完，二季度利润暴跌98%，但三季度可能更惨。

因为光是7月的前两周，阿里和美团就上演两轮史无前例的补贴大战，“满25减21”、“满16减16”......双方“零元购”“掏空”式补贴大战，撒红包像不要钱一样，奶茶店小哥都直呼做不完。

而7月属于第三季度，面对可能比第二季度更狠的补贴，三季度它的外卖业绩很难会比二季度好看。

所以美团的股票为什么这段时间一直跌，说到底是业绩在说话，毕竟你都大笔烧钱了，业绩又怎么可能好得了。

最后，平台补贴大战本质上就是一种恶.性.竞争和恶.性.内卷，不仅卷坏了商家，扭曲了正常的市场供需关系，而且吹大了外卖消.费.泡沫。

整个行业“脱缰”、陷入非理性，相当于几巨头一齐在破坏行业生态，不但没有创造增量价值，反而扰乱了正常价格体系，造成多输局面。

7月3号和12号两个周六，阿里美团上演两轮史无前例补贴大战，引发餐饮界震动，7月15号遵义一餐饮商会发文呼吁外卖平台停止“内卷式”补贴和不正当竞争；

国家不可能坐视，紧接着7月18号，市场监管总局约谈三平台，8月1号上午，三巨头几乎同步发文抵制不正当竞争。至此，简单粗暴的外卖补贴战算是彻底告终。

但有句话怎么说来着，“人类从历史中吸取的唯一教训就是从不吸取教训”，谈话和口头承诺说不定过几天就忘了，最好的办法还是形成法律法规来约束。

果然，7月23号，三部委联合起草的《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》公布，对抽佣、大数据杀熟、补贴等等全部进行规范。

十年前的网约车补贴大战，十年后的阿里美团外卖大战，都将因为这一文件彻底成为历史。

谁再想复制“零元购式”补贴大战，就得好好掂量掂量。