文|储燕 出品|天下财道

天津证监局的一张罚单，将国寿安保基金推入公众视野。

处罚书显示，李丹利用未公开信息“暗箱”交易，涉案金额高达3300万元。虽然通报没点名公司，但按时间线一查，正是她在国寿安保任职期间干的“糊涂事”。

（来源：证监会官网）

更尴尬的是——这并非国寿安保第一次“后院起火”。早在2023年，就有员工因违规炒股、操纵市场被罚。如今李丹“接力”翻车，直接暴露了这家老牌公募的内控漏洞，投资者心里直打鼓：

“国寿安保，你到底怎么了？”

实际上，这几年国寿安保还面临更多考验，比如规模增长缓慢、发行和运营艰难、权益产品占比较低等多重难题。

内控漏洞

国寿安保全称是国寿安保基金管理有限公司，成立于2013年10月，注册资金约13亿元。

背靠中国人寿资管公司这棵“大树”（持股超85%），国寿安保曾占据保险系公募的“头把交椅”——国内首家设立的保险系公募基金公司。

国寿安保股权结构情况

（来源：同花顺iFinD）

天津证监局给出的行政处罚决定书显示，2022年3月至2024年2月期间，李丹控制“王某”证券账户从事与基金未公开信息相关的交易活动，并指示杨某尘具体实施下单操作。

相关交易与基金发生交易趋同，趋同买入股票41只，趋同买入股票占比74.55%，趋同买入金额超3300万元，趋同买入金额占比约73%。

让人唏嘘的是，李丹的这次交易，不仅最终收益是亏损的，还被行政处罚了，可谓“偷鸡不成蚀把米”。

（来源：证监会官网）

同花顺iFinD显示，李丹2013年11月加入国寿安保，担任研究员、基金经理助理、基金经理等职务，去年9月才最终离任。

李丹简历

（来源：同花顺iFinD）

实际上，这并非国寿安保员工第一次被处罚。

前专户大佬胡文飚（国寿安保专户投资部负责人），2023年底因“瞒报炒股+操纵市场”被北京监管局重罚。

（来源：证监会官网）

你以为这就完了？还有离谱的事儿——在某些基金的投资决策上，国寿安保也出现问题。

今年7月份，诺泰生物因年度报告存在虚假记载、公开发行文件编造重大虚假内容等原因，收到了证监会的《立案告知书》，公司及相关负责人皆被罚款及给予警告，公司被风险警示，成为“ST诺泰”。

而可以查询到的最新公开信息显示，诺泰生物进入国寿安保稳和6个月持有期混合、国寿安保健康科学混合基金的前十大重仓股。

（来源：天天基金网）

（来源：天天基金网）

双重挑战

国寿安保内控上的漏洞，是公司整体发展遇到挑战的缩影。

这几年来，国寿安保的总体管理规模增长较为缓慢，截至今年二季度末，总管理规模约为3400亿元，被同为保险系公募基金的平安基金“甩出几条街”，后者管理规模已超6600亿元。

（来源：同花顺iFinD）

（来源：同花顺iFinD）

从两家公司总规模的走势图上看，国寿安保在起步阶段（大约在2015年以前），规模处于领先位置。其后，逐渐被平安基金超越。

说到这里，有个问题比较有意思。从天眼查上看，平安基金设立于2011年，而国寿安保基金设立于2013年，为什么说国寿安保是国内首家保险系基金公司呢？

一来，这是来自国寿安保基金公司官网的说法，公司方面看上去也以此为傲。

（来源：公司官网）

二来，目前权威的查询平台的说法是，这与《保险机构投资设立基金公司试点办法》有关。

（来源：豆包）

那么，这个曾经的“NO.1”,国寿安保到底目前遇到了什么问题呢？从表象上看，是发行和运营双重难题的困扰。

同花顺iFinD显示，年内至今，国寿安保仅发行了2只基金，发行规模也仅有约8亿元，对比发行高峰的2020年、2021年，可以说直接跌到谷底，就算对比市场比较低迷的前几年，无论是发行数量还是发行规模，也呈现出断崖式下滑的趋势。

（来源：同花顺iFinD）

而倘若纵观全局，国寿安保迷你基金扎堆。同花顺iFinD显示，目前，共176只（各类分开计算）产品，其中就有102只基金管理规模不足2亿元，占比近六成。

（来源：同花顺iFinD）

此外，国寿安保还面临着募集失败和基金清算的风险。公司官网显示，2024年，国寿安保发布了3只基金的清算报告，2023年、2024年分别有1只基金募集失败。此外，2024年2月，国寿安保高端装备基金因员工仅认购26元登上微博热搜。

（来源：公司公告）

（来源：公司公告）

有的新基金发不出去，加上部分现有基金难以“存活”，国寿安保管理规模下滑萎靡不振也就在所难免了。

表象之外，更深层次的重要原因是，国寿安保在人才管理建设方面也有某种欠缺。

同花顺iFinD数据显示，国寿安保基金经理的管理年限普遍较低，3年以内经验的占比近45%。

（来源：同花顺iFinD）

硬币的另一面是，国寿安保的老将在陆续流失。

仅仅今年以来，国寿安保就有3位资深基金经理离任，分别是张标、李辉、李捷，他们于2014年、2017年、2013年加入公司，在公司任职时间都在10年左右。张标、李捷管理权益产品，李辉管理固收产品。

其中，张标离任前管理的4只基金，其任职回报都超40%，业绩相当不错。

张标简历

（来源：同花顺iFinD）

（来源：天天基金网）

老将相继离场，新基金经理成为国寿安保的支柱，也是不得不面对的现实。

只是，从实际效果来看，公司产品吸引力不足，某种程度上与投资者对新生力量信任度不够大也有关。

权益“跛脚”

作为一家保险系公募，国寿安保呈现出较为严重的“固收强，权益弱”特征。

截至今年二季度末，国寿安保权益产品（包含股票型和混合型）的管理规模合计约为162亿元，占公司总管理规模的比例不足5%。

（来源：同花顺iFinD）

进一步细观，国寿安保股票型产品这两年也增长乏力，已在百亿元左右波动一年，混合型更是自2021年底高峰期后，就持续走下坡路，截至今年上半年末的管理规模已不足60亿元。

（来源：同花顺iFinD）

（来源：同花顺iFinD）

国寿安保整体迷你基金扎堆，到权益类产品上则更加“袖珍”。

截至目前，国寿安保权益类产品数量共有93只，占公司基金总数量的53%，但其中仅有7只管理规模在5亿元以上。

（来源：同花顺iFinD）

近些年来，政策风口明明在鼓励权益投资，国寿安保看上去却“不为所动”。

（来源：公开报道）

（来源：公开报道）

2025年5月，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》的通知，再度强调要“大力提升公募基金权益投资规模与占比”、“推动权益类基金产品创新发展”。

国寿安保“重固收，轻权益”的特征，显然与政策大力支持发展的方向相悖。

今年以来，资本市场日趋活跃，市场指数屡创新高，国寿安保在权益产品发展方面，会有新的改变和突破，还是效果依然乏善可陈？面对内控漏洞、迷你基金扎堆、发行困难等现象，公司如何采取措施切实改进？《天下财道》向国寿安保寻求答案，公司方面缄默不语。至于国寿安保后续表现如何，我们仍将持续关注。

免责声明：文章信息不构成投资建议