8月29日，泸州老窖发布2025年半年度报告。半年报显示，上半年公司实现营业收入164.54亿元，实现归属于上市公司股东的净利润76.63亿元。在行业整体仍处于调整阶段的背景下，泸州老窖保持了基本盘稳定，展现出较强的经营韧性。

2025年，被普遍视为中国白酒行业发展的关键分水岭。面对消费结构变化、竞争加剧与需求多元的多重挑战，泸州老窖作为龙头企业，以高端基盘筑牢发展根基，以多维创新打开成长空间，以数智赋能提升渠道效能，主动推进创新、深化战略调整，为行业转型升级积极探索可行路径。此次半年报所展现的发展韧性，更向市场传递出明确的积极信号：行业调整并非衰退，而是迈向高质量发展的必经过程。

高端筑基：穿越周期的压舱石

2025 年上半年，白酒行业整体面临着 “存量竞争”加剧的严峻形势。在这样的大环境下，泸州老窖依然展现出行业龙头的韧性。

作为泸州老窖穿越行业调整期的核心支撑，高端板块凭借“品质+文化”双重壁垒构筑起强大的品牌护城河，不仅为企业提供了稳定的业绩支撑，更在行业深度调整期展现出卓越的抗风险能力。

从半年报数据来看，以国窖1573为核心的中高档酒类表现尤为亮眼，上半年营收达150.48亿元，占总营收比重攀升至91.45%，成为公司业绩的绝对压舱石。这一数据印证了泸州老窖高端化战略的成功实施。

国窖1573作为核心引擎，已稳固跻身中国高端白酒第一阵营。它不仅是业绩的贡献极，更是品牌高度的象征。在调整期中，其稳定的价格体系和强大的消费者认知，构成了公司最坚固的“品牌护城河”，有效抵御了市场波动带来的价格冲击，确保了盈利质量和品牌资产的无形增值。

值得深入探讨的是，泸州老窖的高端优势不仅体现在规模上，更源于其不可复制的资源禀赋：自公元1573年起，从未间断酿造生香的1573国宝窖池群，至今已连续酿造452年，1996年被国务院评为行业首家“全国重点文物保护单位”；而泸州老窖酒传统酿制技艺自1324年开始，师徒相承、口传心授，流传至今已有701年。2006年，泸州老窖酒传统酿制技艺被国务院评定为首批国家级非物质文化遗产。“活态双国宝”的核心资源优势，为泸州老窖的高端品牌战略提供了坚实的支撑。

在白酒行业同质化竞争加剧的背景下，泸州老窖通过高端战略和文化IP的打造，品牌溢价不断提升。消费者不仅为其产品买单，更为其品牌文化买单，这种难以复刻的文化认同感，形成了独特的市场竞争优势。

从行业格局来看，当前白酒行业集中度正进一步提升，产业结构发生质的飞跃。过去十年，白酒头部企业增长速度远超行业平均水平。2024年，泸州老窖等6家白酒头部企业利润总额占行业比重达86%，较十年前提升了超30个百分点，马太效应日益凸显。基于这一趋势可以预见：未来5～10年，白酒市场份额将进一步向头部企业与核心品牌集中。目前，国窖1573品牌已稳居中国三大高端白酒品牌之一，泸州老窖品牌的全国化程度行业领先，市场根基牢固，这些优势将共同推动泸州老窖的市场规模与份额进一步提升。

创新驱动：布局未来增长极

在筑牢高端基础的同时，泸州老窖还致力于以创新谋划未来。面对白酒行业“消费分化加剧、需求日趋多元”的新常态，泸州老窖以系统性思维谋篇布局，依托深厚品牌积淀与强劲渠道掌控力，从市场、产品、品类三大维度突破传统运营边界，积极开拓增量空间。

面对县域及村镇市场消费升级的蓝海机遇，泸州老窖将“市场精耕深耕”明确为下半年经营重点，精准捕捉区县与村镇消费需求增长、新生代群体品牌意识提升的趋势窗口。在业内分析人士看来，名酒积极布局下沉市场，可以从品牌渗透的深度拓展、服务优化的精准落实、场景搭建的多元创新等多个方面协同推进，将下沉市场所蕴含的潜在机遇转化为可持续的增长动能，夯实企业增长的根基。

产品创新构成了泸州老窖下半年战略的另一个关键着力点。顺应行业低度化、健康化、利口化的产品需求趋势，泸州老窖在高端白酒创新领域持续突破，其半年报显示，公司已研发28 度国窖1573并将适时推向市场，这一新品并非简单的度数迭代，而是基于前期技术积累的深度突破，延续了泸州老窖在低度酒领域的先发优势。

事实上，泸州老窖在低度高端白酒赛道的布局早于行业同行，且已形成规模化竞争力：国窖1573低度化发展起步早、技术探索深，目前低度产品占比显著高于其他头部白酒大单品，其中38度国窖1573更成为行业首个百亿级低度白酒大单品，奠定公司在该领域的领先地位。

在引领低度酒风潮的同时，泸州老窖也在同步探索冰饮、调配等全新品饮方式，打破高端白酒“纯饮为主、人群固化”的消费惯性，通过“技术沉淀+产品创新+营销破圈”的组合拳，在年轻消费群体中建立情感共鸣，以产品形态的革新激活高端市场新活力。

此外，针对消费分级趋势，泸州老窖进一步通过资源倾斜与新品布局，拓宽品类覆盖与人群边界。一方面，加大对中高端大众产品的资源投入，强化主流价格带竞争力；另一方面，精准洞察光瓶酒赛道高增长潜力，推出全新二曲产品切入该领域，成为公司响应消费分化、覆盖更广泛消费群体的重要战略举措。

这一系列动作不仅进一步完善了公司“金字塔型”产品体系，更强化了其在中高端与大众价格带的综合竞争优势，实现从高端到大众市场的全场景覆盖，以品类覆盖的延伸构建更立体的增长矩阵。

数智赋能：提升渠道效能与终端掌控

创新不局限于产品和市场，也深入至渠道运营与管理系统。泸州老窖将“推动渠道转型”作为下半年另一战略重点：在半年报中，泸州老窖提及，全面落地数智营销体系，进一步优化费用结构，提升费效比，通过自建电商平台，并深化与主流电商及即时零售平台的合作，泸州老窖正积极构建线上线下深度融合的全渠道营销网络，强化对终端和消费者的直接触达能力。

半年报显示，2025年上半年，泸州老窖线上新兴渠道实现营收9.32亿元，同比增长27.55%，线上毛利率提升至83.52%，这一亮眼成绩的背后，是公司全面落地的数智营销体系在强力驱动。

线上业绩的提升，离不开底层数智技术的系统性支撑。2025年是泸州老窖数字化落地年，泸州老窖进一步推动消费数智化、渠道数智化、组织数智化，以消费者为中心，打造可持续发展的销售生态。

从渠道数智化的核心成果来看，“5码关联”技术成为泸州老窖打通全链路管控的关键抓手，实现了从生产端到消费端的全流程溯源与动态监控，不仅有效遏制了行业常见的窜货问题，保障了各级渠道商的合法利益，维护了市场价格体系的稳定，更通过精准的流向数据，为渠道策略调整提供了科学依据。

券商研报分析指出，“五码合一”战略使得公司的批价管控更加稳定，控价能力优异，其渠道精耕和价格管控的重要举措，帮助公司在复杂的市场环境中保持批价的稳定性，并通过深化多品牌战略推动业绩增长。

“5码关联”不仅夯实了渠道秩序，更直接赋能线上业务，为精准营销、动态库存管理和差异化定价提供科学支持，推动线上业务实现“量价齐升”的高质量增长。可以说，线上成绩的跃升并非偶然，而是技术体系与战略部署共同作用下的必然结果。

与此同时，面对当前即时零售模式快速兴起的现状，泸州老窖也保持了清晰的战略定力，按照公司高层对外释放观点：“即时零售解决了懒人消费的痛点，我们尊重即时零售的经营模式，但即时零售并不是消费者的创造者，更不应该出现价格乱象。”这表明泸州老窖既认可其便捷性优势，也坚决避免陷入价格无序竞争，始终将品牌健康与渠道共赢置于首位。

在白酒这一传统行业，创新往往与风险并存。但泸州老窖凭借深厚的品牌积淀和强大的渠道控制力，展现出领先同行的创新魄力。

从高端基本盘的巩固，到下沉市场的精耕细作、低度酒研发的持续突破，再到光瓶酒细分赛道的战略卡位，以及数智化对渠道效能的全面提升，泸州老窖系统性地从市场、产品、品类及渠道模式多个维度推进战略协同，在行业变革中构建起差异化竞争优势。这一系列尝试不仅为自身打开了新的增长空间，也为同行提供了可借鉴的转型样本，展现出中国白酒头部企业在行业转型期的战略思考与实践智慧。

半年报显示，上半年公司实现营业收入164.54亿元，实现归属于上市公司股东的净利润76.63亿元。