文/胡金华

8月29日晚，恺英网络（002517.SZ）披露2025年半年报。数据显示，公司上半年实现营收25.78亿元，同比增长0.89%；归母净利润9.50亿元，同比增长17.41%。在行业整体回暖、全球化布局与AI创新加速的背景下，公司交出了一份兼具韧性与成长性的答卷，在全球游戏产业增长再创新高、国内政策红利持续释放的背景下，恺英网络依托深厚的IP储备、持续的技术创新与全球化运营能力，开拓创新的多元战略布局。这一布局不仅有助于提升企业短期表现，也为其中长期发展奠定了更为扎实的基础。

破圈·拓海：本土精品频出，全球舰队加速成型

根据半年报，恺英网络2025年上半年出海业务取得了亮眼的成绩，海外营收达2.02亿元，同比增长59.57%。RPG游戏《MU Immortal》上线当日在欧美多国iOS RPG免费榜夺得首日榜首。据七麦数据（6月20日统计），由恺英研发的首款SLG游戏《信长之野望通往天下之道》在iPhone免费游戏榜单排名第2，策略类排名第1，模拟类排名第1。除此之外，《열혈강호: 귀환》（全民江湖韩国版）《派对不兽控》等产品也在韩国及港澳台市场实现突破。

中国音像与数字出版协会数据显示，中国自研游戏海外市场收入在上半年同比增长11.07%，其中美国、日本和韩国仍为主要目标市场，占比合计超过55%。

预计下半年，恺英网络也将延续这一趋势，持进一步拓展《怪物联萌》《OVERLORD》等游戏的推广范围，在巩固港澳台及日韩、东南亚市场基本盘的基础上，逐步打开欧美蓝海市场，形成新的增长引擎。

海外业务快速增长的背后，离不开恺英网络本土业务的持续深耕与积累。传奇游戏 IP 是中国网络游戏市场的标志性产品，拥有巨大的市场影响力。根据艾瑞咨询，自进入中国市场以来，传奇游戏已累计创造流水达到3713亿元，且传奇 IP 的价值还在持续增长，预计到 2030 年，IP 整体价值将超过 5600 亿元。恺英网络发力传奇盒子，联合多方打造专注于传奇用户的平台社区生态，旨在解决传奇用户找服难、沟通散、适配烦、稳定性差等痛点问题，提供包括游戏下载、交易行、云手机在内的一站式服务，实现传奇生态整合，创造了一个包括玩家社交、直播、赛事在内的垂类社区。业内人士指出，直击痛点，关注用户需求，此举有望盘活经典IP社区生态，打开新的市场增长空间。

国内新品方面，上半年，公司利用自研及代理IP优势，推出了《龙之谷世界》《数码宝贝：源码》《热血江湖：归来》等多款产品，取得了亮眼的成绩。旗舰手游《龙之谷世界》上线首日即登顶App Store游戏榜Top1，总榜Top2；次元冒险手游《数码宝贝：源码》同样在上线后迅速登上国区免费榜第二，显示出公司在新品研发与用户获取上的双重优势。此外，据公司消息，目前仍有《斗罗大陆：诛邪传说》《三国：天下归心》《盗墓笔记：启程》《古龙群侠录》《笑傲江湖：群侠传》《彩虹岛：冒险》《仙境传说之约定好的冒险》《境界：魂之激斗》《神奇冒险团》《斗罗大陆：魂师大作战》《大富翁：头号赢家》等多款新品已获版号，预计今年下半年至明年初将迎来集中性发布。

利器出鞘，多场景AI应用落地

2025年上半年，AI技术深度渗透游戏研发与应用，成为产业升级的重要推力。政策端也传递出积极信号，上海、青岛等多地陆续出台支持“AI+”高质量发展的政策，提出缩短审批周期、加强精品项目扶持。在产业升级的窗口期，恺英网络通过“AI+”的延展，打造出多层次的创新矩阵。

《SOON》是恺英网络自主研发的“独立交付型游戏生成工具”，区别于传统辅助办公类 AI 工具，可通过一句话需求生成完整可玩的游戏，将传统数月的游戏研发周期压缩至小时级，不仅大幅提升生产效率与开发灵活性、降低游戏从业门槛，更重塑了游戏制作思维和流程。此外，平台还推出了游戏预设师机制，提倡“人人皆可成为预设师”，鼓励预设师通过游戏创意变现，为游戏爱好者、开发者提供灵活的创作增收渠道。产品目前已进入内测阶段，收获了比高集团、横店资本等战略投资，SOON视频号上线30天累计播放破200万，打破多项首测产品上线记录，预约用户超8万人，展现了市场的热烈反应与高期待。

除专业游戏工具外，恺英网络也针对广大用户推出了“AI+IP”的系列AI陪伴产品。 “暖星谷梦游记”是公司推出的治愈系AI潮玩品牌，以“智能玩偶+虚拟游戏”模式，主打12-35岁人群的情感陪伴需求。品牌提出“数字生命体”概念，旗下晚安羊和不忧鸟两款“星之子”智能玩偶，内置AI芯片，具备情绪识别、体感互动、智能交流等基本功能，并能保留长时记忆，随着互动深入解锁新玩法。配套软件打造了暖星谷奇幻世界，整合轻休闲游戏、情绪疗愈功能及个性化装扮系统，形成“硬件交互+软件养成”生态闭环，实现玩偶数据继承、虚实场景联动等功能，且将持续提供增值内容，该产品预计2025年内上线。

公司投资企业自然选择旗下的EVE作为全球首款3D AI智能陪伴应用，内置高品质3D虚拟角色与商业游戏级剧情系统，全方位实现语言、视觉与情感的沉浸式体验。其独特的“现实世界感知模块”，能够依据用户所处的时间、地点、环境、日程与事件背景，实现与用户生活同步的陪伴行为，将AI陪伴从感性情绪价值拓展至理性结构化生活支持，为用户带来逼近电影《Her》中真实陪伴般的体验。目前已发布3D AI男友PV，其通过一套基于十余个专业Agent模型的系统架构，实现了虚拟与现实的深度融合，受到业内广泛关注，预计今年上线。

此外，恺英网络参投的DPVR发布首款AI眼镜产品DPVR AI Glasses，深度集成百度智能云千帆大模型平台，搭载DeepSeek-R1/V3系列模型，为用户带来语音识图、内容问答、场景识别等智能交互功能，强化了公司在AI+硬件生态上的战略延伸。

分析人士指出，随着AI应用逐步落地，恺英网络的业务边界已突破传统游戏行业，正在构建“技术壁垒+多元场景”的新型生态护城河。

内生共融，治理与回馈双轮驱动

恺英网络在业务和研发上的成果，离不开公司治理水平的持续提升。近年来，公司不断完善治理体系，夯实治理基础，推动企业持续健康发展。同时通过回购、股东增持、现金分红等手段，持续用真金白银回馈广大投资者。

8月29日晚间，公司发布公告，将使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于回购股份的资金总额不超过（含）人民币20,000万元且不低于（含）人民币10000万元。据公开数据显示，2019年至今，公司累计回购超6亿元。

此外，公司控股股东及高管严格履行关于将2024年1月1日-2028年12月31日期间收到的公司税后分红所得用于持续每年增持公司股份的相关承诺。相关人员2024-2025年现金分红累计增持超1.3亿元。上市以来，恺英网络已累积现金分红9次，累计现金分红12.12亿元。

恺英网络在公司治理方面的显著成就，得到了广泛的认可。中证、华证等多家权威机构给出评级。其中，Wind ESG评级显示，上半年恺英网络从A级跃升至AA级，在Wind娱乐行业105家纳评公司中排名第一。

从当前的规划与储备来看，恺英网络的发展方向已然清晰。在可持续发展理念指引下，其通过多元业务蓄力形成的增长势能，终将转化为推动行业向前的新动能。

编辑：史言