原创 发生了什么？全球公债收益率突然飙高
本周的市场被强势贵金属价格突破新高占据视线的同时，另一边全球公债收益率飙高也在令部分市场感到担忧。受企业债抛售潮和发达国家预算担忧的影响，股市与债市一同下跌，直接影响了美股9月首个交易日的人气，也促成了黄金价格创下新的纪录高位。随着企业大量抛售债券，在多年的发行加剧了预算赤字之后，人们对全球长期债券的担忧再度升温，投资者担心世界主要经济体的政府正在失去对财政赤字的控制。
各国国债遭到抛售
周二的美国国债遭到抛售，30年期国债收益率在本月初回升至5%，创下7月11日以来的最大单日涨幅。指标10年期美债收益率上涨5.3个基点，至4.279%。劳动节后，典型的企业债券发行热潮加剧了美国国债市场的压力。这也给科技股带来压力，这些科技股的估值在4月低点飙升期间有所扩大。虽然标普500指数缩减了跌幅，但近400只股票下跌。所有大型股均出现下跌，其中英伟达经历了自3月以来最长的跌幅。
周二英国30年期国债收益率飙升至5.697%，为1998年5月以来的最高水平。英国财政部长里夫斯面临越来越大的压力。市场参与者预计她将在下一个预算中提高税收，以保持财政目标，这可能会损害经济增长。
路透社透露，英国首相基尔·斯塔默正在重新调整他的高级顾问团队，包括将副财政部长达伦·琼斯调入唐宁街，并任命前英格兰银行副行长为首席经济顾问，市场因此担忧权利被削弱的财政大臣是否会遭遇被免职。
受财政忧虑推动，法国30年期公债收益率达到4.523%，为2009年6月以来最高，法国总理贝鲁开始与各政党谈判，以防止政府垮台。德国10年期公债收益率上升4个基点至2.79%。德国30年期债券收益率创下14年新高，达到3.42%。
由于政治因素加剧市场紧张情绪，日本超长期债券领跌，30年期国债收益率上涨8个基点至3.28%。当前市场对于日本央行加息前景的预期有所动摇。
公债收益率飙升的原因：
此轮全球国债收益率的飙升，根源在于市场对主要国家财政赤字膨胀和债务可持续性的深层忧虑，并叠加了多国政治不确定性及央行独立性受挑战等诸多风险因素。全球长期政府债务的脆弱性反映出巨额支出的积累，尤其是在疫情之后，这需要不断增加债券发行来融资。另外，各国的政策和预算的不确定性，加剧了市场对于政府财政的可持续性的怀疑。在信心受挫的情况下，长期的债券更可能遭到抛售。
对全球及美股股市的影响
全球债市动荡也加剧了市场避险情绪，股市承压回调：对于美股而言，借贷成本上升和贴现率提高直接打压了股票估值，尤其是对利率敏感的科技成长股。不过，由于短期利率上升扩大了净息差，各大金融股，尤其是银行股，受益于收益率上升。而欧洲股市上个月接近历史高点后，受对法国政局动荡的担忧拖累，目前已失去动力。欧股整体走势低迷，对利率敏感的房地产板块跌幅显著。
接下来需要关注
美联储的政策信号：市场预期美联储9月降息25个基点的概率高达90%。但如果收益率因财政担忧而持续攀升，可能制约美联储的降息空间，形成“宽松预期”与“财政忧虑”的博弈。
关键经济数据：周五公布的美国8月非农就业报告将成为市场预测美联储政策路径的重要依据。
政治事件的进展：欧洲政局的稳定性（法国信任投票和英国预算）、美国最高法院对关税案的最终裁决等都会影响市场走势。