本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道

2025年9月5日，在经历了近几日的调整后，A股三大指数再度上攻。上证指数收涨逾1%，重回3800点上方；创业板指飙涨逾6%，创下10个多月来最大单日涨幅。全市场逾4800只个股上涨，上百只个股涨停。

知名私募星石投资相关人士向《华夏时报》记者表示，从以往经验来看，历次牛市均出现过短期回调的情况，短期回调后股市大概率会继续有所表现，除非出现重大利空。目前，无论是场内流动性，还是宏观层面，均未出现大的利空信号，预计本周回调属于牛市中的正常回调。当前仍处于牛市的第一阶段，中期维度下市场仍处于健康上行的趋势中。

惊险“过山车”行情

对于A股投资者而言，这几天的行情无异于一次“过山车”之旅。

9月4日，上证指数连续第二日跌超1%，创业板指重挫逾4%，创下4月初以来最大单日跌幅，不少投资者一时陷入浓厚的恐慌情绪中。

然而，仅仅一天，市场画风突变，迎来罕见大涨。9月5日，A股三大指数开盘涨跌不一，盘中集体震荡走强，沪弱深强格局再现，创业板指数午后飙涨逾6%。

截至当天收盘，上证指数涨1.24%，报3812.51点，重回3800点上方；深证成指大涨3.89%，报12590.56点；创业板指大涨6.55%，报2958.18点。此外，沪深300指数收涨2.18%，北证50指数大涨5.15%，科创50指数涨3.39%。

其中，深证成指、创业板指均创下2024年10月19日以来最大单日涨幅。

Wind数据显示，A股沪、深、京三市全天总成交额约2.35万亿元，较前一日缩量逾2300亿元，为连续第18个交易日维持在2万亿元之上。

“今日（5日）全线反攻值得称赞，但美中不足的是量能较昨日同期明显萎缩。这传递出两个信号：一是经过连续急跌后，市场抛压减轻，不需要大量资金即可推高指数；二是投资者心态仍偏谨慎，追高意愿不足，反弹主要由套牢资金自救和左侧布局资金推动。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣向《华夏时报》记者分析表示。

郭一鸣认为，从技术面看，上证指数重返3800点关键位置，但上方仍面临多重均线压力。短期内，市场需要消化获利盘和解套盘的双重压力，预计会出现一定反复。量能能否重新释放，将成为决定反弹高度的关键变量。

从行业板块表现来看，今日涨幅居前的板块分别为电池、能源金属、光伏设备、风电设备、元件板块；银行、饮料制造、保险板块等为数不多的板块小幅下跌。

其中，电池板块飙涨逾9%，板块内个股迎来涨停潮，包括天宏锂电、金银河、天华新能、厦钨新能、华盛锂电、野马电池、天赐材料、天际股份等20余只个股涨停。

值得一提的是，宁德时代股价收于全天最高点，报325.11元/股，涨幅近7%，创下三年多来新高，最新市值达1.48万亿元。先导智能股价收于20%涨停，连续第7个交易日上涨，7天累计涨幅超过80%。

机构称“累涨风险已快速释放”

“恐高”，是近期市场频繁调整的重要原因之一。截至9月5日收盘数据显示，相较4月初的低点，上证指数累计涨幅已超过25%，创业板指数更是累计飙升了68%。

多家机构人士认为，尽管市场短期有所调整，但综合多方面因素来看，支撑本轮趋势性上涨行情的核心驱动力并未发生根本性转变，市场仍在向好发展。

星石投资相关人士分析指出，一方面，流动性驱动并未结束。从场内流动性看，市场成交保持在2万亿以上，交投热度依旧不弱，场内资金仍在积极寻找合理机会。并且，从股债性价比和资金入市情况看，当前距离近两轮牛市的高点仍有较大距离，预计后续股市或仍将迎来增量资金。

另一方面，宏观因素仍在向好。国内方面，政策持续发力，通缩预期逐步减弱，新旧动能转换初现成效，宏观经济基本面存在向好趋势，叠加政策增加对资本市场的重视度，国内因素对慢牛有支撑；海外方面，关税担忧减弱、美联储降息有望进一步打开国内政策空间，海外因素的扰动相对不大。

华安证券策略分析师郑小霞认为，4月上旬以来，市场超预期强势上涨积累较大涨幅，同时市场存在普遍特殊事件前维持稳定的共识，因此此前并未出现过有效回调。随着特殊事件的临近和过去，此种共识稳定性减弱并消失，获利盘集中兑现了结，导致前几日市场剧烈波动和9月4日市场交易性大跌。目前，累涨风险已快速释放、下跌时间和空间有限，市场上涨根基并未动摇。

她表示，决策层对资本市场要求从“稳定活跃”到“巩固回稳向好势头”层层递进，重视程度空前提升，这为微观流动性持续流入和市场主体交投活跃提供重要安全垫。“资产荒”现象仍然突出，A股整体赚钱效应仍然亮眼，银行降低存款利率、外资持续看好中国资产、股债跷跷板持续显现等，微观流动性持续流入股市的趋势仍未结束。

“市场充分认可慢牛趋势，即使指数达到3800点附近，市场并未存在明显恐高情绪，对市场中期信心显著增强。”东兴证券分析师林阳等人在研报中表示，从本轮行情的资金性质可以看到，机构和大户主导的特征明显，与历史上历次机构主导行情的特点较为类似，都是大容量龙头表现强劲，市场呈现景气主线连续上涨的走势。

他们认为，本轮行情的中期空间较大，上涨时间较长，目前仍处于牛市初期，科技股虽然短期有较大涨幅，泡沫化程度并不高，中国经济也需要一定的科技泡沫促进科技产业发展，以人工智能为核心发展方向的思路非常明确，因此，以大金融控制指数节奏，以大科技引领实体经济发展，市场走势仍然十分良性。

郭一鸣亦表示，当前市场整体上行趋势的核心逻辑未变，指数中期向好的格局依然稳固。但他提醒，经过8月以来的持续上行，市场积累了一定的获利盘，短期存在兑现需求，因此本轮调整或未完全结束，后续仍可能出现震荡反复。这种反复并非趋势逆转，而是市场在高位进行蓄势，为下一阶段行情积累动能，属于牛市途中的正常休整。对于投资者而言，需保持中长期视角，忽略短期波动。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶