在2025年柏林国际电子消费品展览会（IFA）上，中国清洁机器人龙头企业石头科技隆重推出了全新品类，智能割草机 RockMow 与 RockNeo。

一句话概括下：石头科技把室内扫地积累的导航、避障、算法功底，平移到了室外，场景破了，估值模型也得跟着换。以后再看石头，不能只盯着室内，室外也是它的地盘，天花板就此打开。

在聊石头科技和割草机之前，要先看清一下行业红利，根据IDC的数据，上半年全球智能家居清洁机器人市场出货1,535.2万台，同比增长33%，增速已经很高了。但割草机器人直接飙到234.3 万台，同比暴涨 327.2%，是增长速度最快的细分品类。

更关键的是，IDC 预计 2025 年全球清洁机器人总出货能到 3210 万台，2028 年前五年复合增速还能维持 26%，石头科技这时候布局割草机，精准抓住了高增长窗口，谁会放着翻倍涨的市场不抢呢？

不过有个道理得说透：赛道再火、红利再大，也不是谁都能稳稳接住的。就像之前的扫地机器人，核心还是看有没有真本事。

敢跨界的底气：技术和渠道这两个 “硬变量” 得托住

首先看技术，新推出的RockMow Z1，参数很硬，全轮驱动、主动转向、动态悬挂，还有自研的Sentisphere™ AI环境感知和双摄像头避障。尤其是那个Reactive·AI避障系统和星阵领航，明显是把扫地机上验证成熟的技术做了室外化适配，这种平移，不是简单的复制，而是有深度的场景重构。

再从研发数据上看，2025年上半年研发开支涨了67%，研发人员数量同比增了73%，拿了500多项新专利。没有这种技术储备，不敢这么跨场景落地。

渠道方面，石头明显也更成熟了。全球170多个国家地区、2000多万家庭用户，线下门店超300家，海外本地化公司也一个没少，美国、欧洲、日韩，都铺了实体运营点。这种渠道能力，是新业务能快速起量的关键。今年上半年石头科技家居清洁机器人市场份额占比15%，稳居第一梯队，也可以间接说明渠道的能力。

算笔实在账：割草机到底能给石头赚多少钱？

聊完逻辑，不如来量化算笔账 —— 毕竟业绩才是支撑估值的核心。

割草机的市场潜力：

在市场规模上，基于割草机上半年出货234.3万台，占家居清洁机器人总量15.26%，以及IDC预计全年3210万台总出货推算，2025年全球割草机器人出货量和IDC预测的490万基本一致。

在增长率上，上半年同比增长327.2%，未来可能放缓，IDC提到清洁机器人到2028年五年复合增长率达26% for overall market，保守假设2026年割草机增长30%，那么出货量可达635万台。

售价这块因为没有直接数据，但割草机器人通常较高端。参考其他家割草机售价，如RTK+视觉约1000美元，RTK+激光雷达+视觉2000美元以上。假设平均售价1000-1500美元。

那么26年的市场规模就在63.5亿-95.25亿美元之间。

石头科技份额：

作为新入局者，初始份额可能较低。参考在清洁机器人整体15.2%份额，扫地机器人全球20.7%份额，但割草机竞争激烈，假设2026年捕获5-10%的市场份额（约31.75万-63.5万台）

根据以上假设推算，收入端贡献：3.175亿-9.525亿美元之间

利润贡献：参考9号公司经营利润率25%，结合割草机本身利润率就高、石头的经营效率更高、再除去前期投入更大，净利率取20%保守值。净利润贡献在0.635亿-1.905亿。按照人民币计算，大概就是在4.5-13.5亿人民币之间。

估值逻辑变了：从扫地机公司到家庭移动机器人玩家

最关键的其实不是短期业绩，而是估值逻辑的重构。

先来看下石头科技业绩，2025年上半年，石头科技实现营业收入79.03亿元，同比增长78.96%，连续六年实现营收稳定增长。

至于净利润这块，由于石头科技当前战略是规模优先，拼命投入营销和研发抢市场，导致利润阶段性承压，利润存在失真的情况，所以选用PS给石头科技当前业务估估个值，可以参考一下万得给的数据，3.53倍PS，对比一下科沃斯2.93倍，石头科技有更高的利润率、更快的收入增长以及更强的全球市场地位，3.53是合理的，25年营收保守估计在170亿以上，那么就是600亿的市值，对比当下，540亿，是存在低估的。

上面的估值基于今年割草机不贡献利润的情况，割草机业务不仅带来直接利润贡献，还彻底改变了石头的估值逻辑：以前大家把它看作扫地机器人公司，现在，它明显是在家庭移动机器人这个更大赛道里卡住了身位。AI+机器人+室外场景，三重概念叠加，估值倍数往上走一走，合情合理。

对于割草机这部分业务估值，可以采用相对保守的远期P/E法，但由于业务尚未成熟，给予一个较高但低于核心业务的市盈率，以反映其增长性和风险性，30倍的远期P/E，大概可以反应高增长潜力溢价，结合前文分析在4.5-13.5亿人民币之间的净利润贡献，估值增量区间在135亿-405亿之间，如果加上和室内场景的协同，可能还能更多的溢价。

结尾：不止是石头，更是家庭机器人赛道的破局信号

石头这次推割草机，在我看来远不止多一条产品线那么简单，它更像一个 信号：家庭机器人的竞争，已经从单一场景深耕走向室内外通吃了。

对投资者来说，再用扫地机公司的老眼光看石头，可能会错过它的新天花板；对行业里的其他玩家来说，这种技术沉淀 + 场景平移的模式，或许会成为接下来的主流玩法。毕竟，用户要的不是一个会扫地的机器或一个会割草的机器，而是能搞定家里所有移动清洁需求的解决方案。

石头已经迈出了第一步，接下来就看它能不能把技术和渠道的优势，在室外再复制一遍 —— 如果成了，那它的故事，才刚刚开始。