来源：财联社

财联社9月10日讯（记者 周晓雅）5个期货期权产品在上期所同日上市交易。

9月10日，胶版印刷纸期货及期权，燃料油、石油沥青和纸浆期权在上期所正式挂牌交易。同日起，石油沥青期货以及燃料油、石油沥青和纸浆期权纳入合格境外投资者（QFI）交易范围。

而从首日成交情况来看，当日胶版印刷纸期货主力OP2601合约开盘价4150元/吨，收盘价4208元/吨，较挂牌基准价下跌10元/吨，跌幅0.24%。次主力合约OP2603收报4218元/吨，较主力合约升水10元/吨。交易规模方面，9月10日，全天成交2.19万手（单边，下同），成交金额37.03亿元，持仓0.29万手，成交持仓比7.42。

业内人士看来，当前市场期限结构为远期小幅升水，反映市场预期未来胶版印刷纸需求情况改善。

上市首日，燃料油期权首日挂牌68个合约合计成交2373手，成交金额229.79万元，持仓1856手；石油沥青期权首日挂牌80个合约合计成交1727手，成交金额68.91万元，持仓1314手；纸浆期权首日挂牌58个合约，成交6545手，成交金额620.62万元，持仓3762手。

上市首日成交活跃

早在今天开盘，OP2601合约出现跳空低开，开盘价为4150元/吨，而此前基准价为4218元/吨。

“显示出市场资金对该品种存在较大的看空预期。”南华期货分析师宋霁鹏分析，OP2601合约成交较为活跃，盘口价差较小，流动性不错，反映出首日市场交易活跃度较高，吸引了不少产业客户与投机资金入场。下午开盘出现一波强势拉升，价格至4332元/吨日内高点后回落。

胶版印刷纸期货成交活跃的背后，有三大原因值得留意。首先是市场需求的热切，作为文化用纸的重要品类，双胶纸（即胶版印刷纸）长期以来面对价格的频繁波动，行业内对期货套期保值工具的需求极为迫切。

而上市首日，双胶纸期货便吸引大量产业客户积极参与，如大型造纸企业、印刷厂商以及贸易商等纷纷入场建仓，布局套期保值策略。

据介绍，首日参与胶版印刷纸期货交易的企业包括山东华泰纸业、联盛浆纸（漳州）等生产企业；厦门建发浆纸集团、厦门国贸纸业、物产中大化工集团、中基石化等多家贸易企业；以及消费企业苏州盛大供应链和广发商贸、南华资本等期货公司风险子公司。

其次是挂牌基准价的合理，据介绍，此次上期所设定的4218元/吨挂牌基准价，当前现货市场主流报价在4400元/吨左右。

“期货基准价小幅贴水，这一价格设定既给予多头一定的利润空间，吸引做多资金入场，又让空头有合理的做空点位，为多空双方创造了相对均衡的交易环境。”宋霁鹏认为，该基准价激发了市场的交易热情，促使首日成交放量。

最后从资金面来看，此次双胶纸期货上市首日的资金关注度较高。“双胶纸期货上市首日，吸引了部分从其他品种分流而来的资金，如原本活跃在纸浆期货市场的资金，由于对造纸产业链较为熟悉，顺势参与到双胶纸期货交易中；同时，部分跨品种套利资金也开始关注双胶纸与纸浆、其他纸品期货之间的价差关系，尝试构建套利组合，进一步推高了市场成交量。”宋霁鹏表示。

填补文化用纸衍生品市场空白

此次双胶纸期货的上市，填补文化用纸衍生品市场空白。在今日的上市活动上，上期所理事长田向阳表示，作为全球首个文化用纸金融衍生品，胶版印刷纸期货及期权的推出，是我国期货市场支持造纸产业绿色低碳转型的里程碑，也是提升浆纸产业链风险管理水平的又一关键举措。

基本面来看，我国是全球最大的文化用纸生产国和消费国。中国轻工业联合会党委副书记徐祥楠介绍，我国纸及纸板2024年产量达到1.36亿吨，连续16年稳居世界造纸生产和消费量的第一。

“此次新增胶版印刷纸期货及期权、纸浆期权，将进一步健全和完善造纸产业链避险体系，为企业提供更灵活的风险对冲手段，具有重要的现实意义。”中国造纸协会理事长赵伟提到，此前，纸浆期货自2018年上市以来，已逐步成为行业定价和风险管理的重要工具。

而展望双胶纸期货后市行情，宋霁鹏分析，上市初期期货价格受市场情绪、资金博弈影响较大。“若市场资金大量涌入，不排除价格出现非理性涨跌。同时，产业客户套期保值操作策略的差异，以及宏观经济数据、政策消息的发布，都可能成为短期价格波动的触发因素。预计在未来1-2个月内，主力2601合约价格将在4100-4400元/吨区间宽幅震荡。”

中长期来看，他提到，双胶纸基本面过剩格局难有根本性扭转。新增产能将持续释放，而需求端增长动力不足，库存消化缓慢。

上期所将持续推动产品扩面增效

而燃料油、石油沥青和纸浆期权上市，并与石油沥青期货同步向合格境外投资者开放，田向阳称，是上期所持续完善产品体系、加快推进成熟期货品种期权全覆盖、助力推进期货市场高水平对外开放的具体行动。

田向阳还提到，上期所将持续推动产品扩面增效，加强产融互动，以钉钉子精神全力以赴服务实体经济高质量发展。

中国石油和化学工业联合会副会长傅向升则表示，此次胶版印刷纸期货及期权，燃料油、石油沥青和纸浆期权的上市，是上期所丰富和完善行业多层次衍生品体系，满足企业精细化、多元化需求，进一步发挥期货市场功能的又一重要举措，标志着全面进入了“期货+期权”协同发展的新阶段，上期所成熟期货品种期权全覆盖的进程进一步加快，完全符合市场需求和行业期待。