著名经济学家宋清辉分析认为，以太坊在这些前沿领域能起到两个方面的关键作用，这也是促使云锋金融掏4400万美元购入1万枚以太坊的原因所在。一方面，相对而言，以太坊是目前最成熟、生态最完善、开发者社区最活跃的智能合约公链。其强大的智能合约功能为RWA代币的发行、管理、交易、清算等提供了技术基础。云锋金融购入以太坊，或是为了构建其RWA业务的底层基础设施。另外一方面，在Web3世界里，以太坊不仅是底层公链，更是整个生态的“燃料”。所有在以太坊上进行的交易、智能合约的执行，都需要消耗ETH。因此，ETH是Web3应用和协议运行的核心流通货币。而云锋金融布局Web3，必然需要持有大量的ETH作为其业务运营和生态参与的储备资产。

作者 |郑理 来源 | 独角金融

以保险和财富管理业务为主的云锋金融（0376.HK），9月2日发出一纸“4400万美元购入1万枚以太坊（ETH）”的公告，这笔资金约合人民币3.14亿元，相当于云锋金融上半年净利润的0.71倍。

消息一出，投资者用真金白银表态：二级市场上，截至9月12日收盘，云锋金融报价6.13港元/股，虽然较前一交易日下降5.55%，不过股价自其披露买入以太坊以来，涨幅超67%，最新市值达237.11亿港元，目前股价处在6年半以来的高位。

在此之前的8月末，云锋金融刚刚发布2025年中报显示，归母净利润4.86亿港元，同比增长142%，这是自2015年云锋金融母公司——云锋基金以约26.8亿港元从香港“壳王”高振顺手中收购瑞东集团，此后更名云锋金融并实现港股借壳上市，以及2017年从上市公司体系内注入美国万通保险亚洲有限公司以来，交出最好的一份中期业绩。

而云锋金融这个名字的背后，站着马云、虞锋等“大佬”。“我是养鸡养猪的。马云和虞锋，他们是会下金蛋的鸡。”15年前，在云锋金融母公司云锋基金成立的酒会上，前中国首富、新希望集团创始人刘永好曾这样评价两位创始人。后来的云锋系，更是汇聚了沈国军、梁信军、卢敏放等一众商界顶流们。

1

追逐虚拟货币热潮，云锋金融在下一盘什么棋？

云锋金融购入以太坊作为储备资产，4400万美元资金全部源自集团内部现金储备。云锋金融还表示，本次购买的ETH将在财务报表中列为投资资产，未来还会持续增加在数字资产方面的投入比重，包括比特币（BTC）、索拉纳（SOL）等主流数字资产。

对于前亚洲首富马云来说，约合3.14亿资金购买以太坊并不算很大，但其象征意义远远超过财务价值。

值得注意的是，云锋金融购买以太坊，公告称是配合集团在Web3、现实世界资产代币化（RWA）等前沿领域的布局。而以太坊在这些前沿领域能起到怎样的关键作用，从而使云锋金融掏4400万美元购入1万枚以太坊？

著名经济学家宋清辉

著名经济学家宋清辉分析认为，以太坊在这些前沿领域能起到两个方面的关键作用，这也是促使云锋金融掏4400万美元购入1万枚以太坊的原因所在。

一方面，相对而言，以太坊是目前最成熟、生态最完善、开发者社区最活跃的智能合约公链。其强大的智能合约功能为RWA代币的发行、管理、交易、清算等提供了技术基础。云锋金融购入以太坊，或是为了构建其RWA业务的底层基础设施。

另外一方面，在Web3世界里，以太坊不仅是底层公链，更是整个生态的“燃料”。所有在以太坊上进行的交易、智能合约的执行，都需要消耗ETH。因此，ETH是Web3应用和协议运行的核心流通货币。而云锋金融布局Web3，必然需要持有大量的ETH作为其业务运营和生态参与的储备资产。

当云锋金融将以太坊纳入储备资产，并计划探索更多主流数字资产，这是否会引发行业内的跟风行为，对数字货币市场的资金流向和价格走势产生怎样的影响？

香颂资本董事沈萌认为，云锋在金融行业不具有很大影响力，而且在云锋金融之前已经有更多机构布局加密资产，所以不会引起什么潮流，云锋金融自己也只是在顺应潮流。

宋清辉称，云锋金融作为一家有传统金融背景的港股上市公司，其将以太坊纳入储备资产并计划探索更多主流数字资产，这无疑会对数字货币市场产生多重重要影响。

一，云锋金融的率先入场，可能会鼓励其他传统金融机构重新审视数字资产的战略价值。这可能会引发行业内的跟风行为，特别是在香港等对数字资产持开放态度的地区。

二，如果更多传统金融机构开始将数字货币纳入储备资产，或将会带来增量资金。一般而言，这些资金通常规模巨大，且更具长期投资属性。这会改变数字货币市场的资金结构，即从过去的散户和投机者主导，向机构投资者主导转变。与此同时，此举有望推高比特币、以太坊等主流数字货币的价格，并使其价格波动更加平稳。

云锋金融除了斥资买以太坊外，2025年以来其在虚拟货币方面动作不断。

开年之际，云锋金融便公开宣称将战略布局Web3现实世界资产、数字货币等领域，并强调进一步加大对稳定币等数字货币的投资。

时间来到6月，蚂蚁集团旗下国际业务部门计划在新加坡和香港申请稳定币牌照的消息传出，蚂蚁国际还表示将结合AI与区块链技术推动应用落地。消息一出，6月12日尾盘，港股蚂蚁集团概念股直线拉升，云锋金融盘中一度拉升超98%，最终收涨54.24%。

9月1日，云锋金融与蚂蚁数字科技（蚂蚁集团旗下科技商业化板块）达成战略合作协议；同时，集团对Pharos Network Technology Limited（Pharos）进行战略投资。

Pharos公链成立于2024年7月，由前蚂蚁集团区块链业务核心成员创立，创始人兼CEO张辉 （Alex Zhang） ，曾任过蚂蚁区块链业务集团CTO和蚂蚁链Web3品牌ZAN的CEO；CTO Wish longer，曾任蚂蚁链CSO。也就是说，前者是支付宝背后的技术团队，后者则由蚂蚁链前CEO张辉带队，专注于资产上链。

以太坊在双方合作生态中又扮演着怎样的角色？宋清辉认为，主要扮演着核心资产的角色，而Pharos公链则扮演着技术和连接器的角色。在他看来，云锋金融的投资，既是对以太坊价值的认可，也是对其在未来金融生态中地位的押注。三者协同，可以共同探索一个“现实世界资产上链-Web3流动性赋能”的完整闭环。

此外，9月8日，云锋金融全资附属公司云锋证券有限公司（下称“云锋证券”）获得香港证监会批准，将现有第一类（证券交易）牌照升级，从而具备通过证监会持牌平台提供虚拟资产交易服务的资格。

这一牌照升级意义非凡，意味着云锋金融能够为投资者提供虚拟资产交易服务通道，客户能够在云锋金融的交易平台直接参与比特币、以太币等数字资产的交易。

2

背靠马云、虞锋、刘永好等商界“大佬”们

天眼查信息显示，云锋金融的控股股东是Jade Passion Limited（47.25%），为云锋基金旗下一家投资公司。云锋基金由马云及聚众传媒创始人虞锋在2010年联合发起设立，名称中“云”取自马云，“锋”则源自虞锋。

上海云锋投资管理有限公司是云锋基金的人民币第一期基金执行主体，马云持有该公司40%的股份。

云锋基金主要从事PE（私募股权）业务为主，投资领域涵盖硬科技、企业服务、绿色能源、现代农业、生物科技、消费等，累计投资200多家企业，在众多知名企业上市历程中发挥重要作用，像阿里巴巴、蚂蚁金服、宁德时代、追觅、九诺医疗、纽脉医疗等背后，都有云锋基金的身影。

近年来，云锋基金在医药公司投资方面动作频频，对创新药以及器材领域尤为关注。

云锋金融实际控制人虞锋，更是被公开称为“马云的神队友”。

虞锋1963年出生于上海，1982年考入复旦大学哲学系，1986年获哲学学士学位，1991年获哲学硕士学位。

2018年，在两人的主导下，云峰金融豪掷39亿港元收购万通保险亚洲60%股权，并集齐了证券、保险、资管三大板块业务。

自2021年起，随着马云淡出公众视野，云锋金融旗下“有鱼股票”“有鱼智投” 等APP继续运营，财富管理、经纪、投研等业务虽然照常开展，但都比较低调，其股价也长期在低位徘徊。

直到今年，随着马云在国内现身，云锋金融的沉寂也被打破。7月15日，公司沉默近两年的公众号突然更新，由执行总裁黄鑫发布公告称，云锋金融将战略投入Web3.0、RWA、数字货币、ESG零碳资产等前沿领域，并重新定位为 “立足香港、连接大湾区、连接世界”的保险和金融科技集团。

此后，公司开始招兵买马。

8月25日，云锋基金官宣与上海银行签署战略合作协议现场，虞锋的身边出现一位新面孔：卢敏放，云锋基金合伙人。

卢敏放曾在2016年9月临危出任亏损7.51亿元的蒙牛集团担任总裁，直到2024年10月离开。如今，蒙牛在任时间最长的总裁、中国快消行业的标志性人物，成了虞锋的臂膀。

9月5日，云锋金融公告：委任梁信军为公司独立非执行董事。

1968年出生的梁信军的标签除了复旦人之外，他1991年毕业于复旦大学生物系获得遗传工程学学士学位，还曾是马云、虞锋长江商学院首期CEO班同学郭广昌曾经的亲密伙伴，也被称为“复星五剑客”之一。

梁信军曾任复星国际CEO，是复星的“二把手”。2017年3月，梁信军因“身体原因”离开了其供职25年的复星，郭广昌反省：“我没有顾及大家是否疲惫”。

梁信军后来成立了自己的家族办公室。在2025年的福布斯全球富豪榜上，梁信军以26亿美元的身家，位列新加坡富豪榜第23位。

关于另一个关键人物沈国军，天眼查最先介绍的是“马云好友”，其次是“菜鸟网络前CEO”、“银泰商业创始人”。

沈国军的商业轨迹也与马云的“阿里系”以及云锋基金有交集。

2010年，沈国军参与成立网商银行，也是云锋基金的发起人之一；2013年，菜鸟网络成立，银泰持股32%，沈国军出任CEO；2015年，阿里增持银泰股票，成为银泰第一大股东；2017年，沈国军和马云联手把银泰商业私有化，退市后成了阿里的新零售板块。

新希望投资还是云锋基金发起人之一。新希望创始人刘永好的投资版图中，2016年是其投资大年，对外出手9只基金、认缴资本金额15.2亿元，那一年，被投资的机构中，就包括云锋基金，而云锋基金也曾是新希望投资出手最多的机构之一。2015年-2016年新希望投资5次，平均认缴规模1亿元。旗下基金上海众付股权投资管理中心（有限合伙）投资最多，认缴资本2.8亿元。

马云的风格一向是在“别人犹豫时先走一步”。在他眼里，这场博弈，或许正孕育着下一个增长故事。接下来，马云与云锋金融以及一众商界知名人物，与数字货币紧密联系后，又会带领这家港股上市公司驶向何处？