9月15日，泡泡玛特（09992.HK）股价再遭重挫，盘中跌幅一度达8.96%，截至收盘报259港元/股，日内下跌6.43%，总市值3478亿港元，已跌破3500亿港元关口。

自8月26日创出339.8港元/股的历史高点后，泡泡玛特股价持续阴跌，截至今日收盘较最高点已经跌去23.78%，市值蒸发超千亿港元，而同期恒指上涨了2.16%。

消息面上，摩根大通在近期发布的研究报告中将泡泡玛特的股票评级下调至“中性”。摩根大通表示，做出这一决定的原因是该公司目前缺乏明显的增长催化剂，且当前估值水平不具吸引力。

事实上，从近期表现来看，泡泡玛特产品号召力已不如此前。9月11日，泡泡玛特旗下热门IP（SKULLPANDA）新品不眠剧场系列正式发售，但随即就因#泡泡玛特新品发售仅10人排队#登上热搜，与以往新品销售大排长龙的情况相差甚远。

其上线当晚的线上销量也呈现过山车状态。据公开报道，在泡泡玛特一官方旗舰店，当晚22时24分，新品盲盒已售9.3万件；但到23时08分，销量只有809件；随后销量达到3000余个。市场推测，或为退货率过高所致。

除SKULLPANDA新品遇冷外，泡泡玛特跨界推出的足金珠宝系列“popop”同样未能再现抢购热潮。9月12日，泡泡玛特珠宝品牌popop正式发售足金系列产品，其产品与老铺黄金一样，均实行一口价模式。但据潮新闻报道，popop北京国贸店店员透露，门店当天并未出现排队抢购情况，所有足金系列新品到店均有现货。

二手交易平台数据进一步印证泡泡玛特IP热度的降温。得物App显示，Labubu第4代的整盒（14个）成交均价从发售初期的1916元回落至1422元。闲鱼平台近7日平均成交价跌至104元，68%的用户认为价格将继续下行。部分黄牛已在社交平台宣布调整策略，表示“暂缓收购Labubu系列，因全盘价格大幅回落，需观望市场企稳信号”。

知名经济学家盘和林此前接受21财经·南财快讯记者采访时指出，潮玩企业的股价与产品市场需求存在相关性，而当前Labubu存在非理性泡沫，价格有自我强化的功能，也有自我弱化的功能，所以价格一旦进入颓势，跌起来也又可能是无休无止。

盘和林提醒，任何IP都有生命周期，关键在于持续产出新IP，潮玩市场价值支撑需转向多元维度，企业需敞开供应满足不同爱好者需求，持续产出运营新的IP，最终企业股价还是需要用业绩说话。

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