美国财政部-数字货币（中文版）
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美国财政部数字货币（稳定币）报告核心内容总结
2025年4月30日的美国财政部TBAC报告，围绕稳定币展开全面分析，涵盖市场现状、监管动态及多领域影响等核心内容。
当前稳定币总市值约2340亿美元，被广泛用作“链上现金”，其中与美元挂钩的稳定币占比超99%，Tether（USDT）和Circle（USDC）是主要发行方，分别占据1450亿和602亿美元市值。同时，代币化货币基金（MMFs）作为稳定币的替代选择快速发展，如贝莱德BUIDL代币首周吸引超2.4亿美元投资，富兰克林邓普顿BENJI代币发行于多个区块链。报告预测，受金融机构参与、批发市场链上迁移等因素推动，到2028年稳定币市值或达2万亿美元，若《天才法案》通过，其交易量可能从每月7000亿美元增至6万亿美元。
美国当前重点关注《天才法案》（2025年），该法案为稳定币定义为“支付手段的数字资产”，明确其无息属性，规定发行方需获联邦或州授权，储备资产限于93天内短期国债等低风险资产，且仅限公共区块链发行，还要求月度披露储备等信息。此外，报告对比了欧盟MiCA、新加坡MAS、中国香港稳定币法案，发现四地均要求稳定币无息，储备以低风险资产为主，但在发行人资质、区块链类型等方面存在差异。
稳定币对金融领域影响多面。对银行存款而言，无息稳定币影响较小，生息稳定币可能引发存款转移，银行或需提高利率应对。对国债市场，当前稳定币发行方持有超1200亿美元国债，未来若稳定币指数级增长，预计将新增约9000亿美元短期国债需求，且需求会向收益率曲线前端集中。在货币供应方面，稳定币对美国货币供应净影响中性，但可能推动非美元流动性转入美元，还可能导致M1/M2内部资金转移。在市场结构上，历史上稳定币存在脱钩风险，现行立法的储备要求类似2010年货币基金改革，或能减轻脱钩风险，不过稳定币发行方无法接入美联储系统，可能加剧压力时期波动。
报告还提及稳定币应用场景广泛，包括跨境转账、链上结算、商户支付等，且金融机构可通过发行稳定币、管理储备等多种方式参与稳定币市场，区块链技术为其提供了即时结算、24/7跨境支付等功能支持。
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