“男人的衣柜”海澜之家，短短2年时间，关店283家，业绩增长停滞，二代董事长小周老板想出了出海的突围之路，所以看来第一步是到香港融资拿钱了。

文丨金融八卦女特约作者：兴华

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“男人的衣柜”海澜之家，在A股上市已经11年，最近却突然宣布要赴港上市。

退休卸任的周老板，忙着自己养马的爱好，无事一身轻，公司早交给了儿子。

但是短短2年时间，关店283家，业绩增长停滞，二代董事长小周老板想出了出海的突围之路，所以看来第一步是到香港融资拿钱了。

1./ 海澜之家赴港上市，准备靠出海让业绩再上一层楼？/

9月8日，A股上市公司海澜之家公告称，拟在境外发行股份(H股)并在香港联交所上市。

眼看消费股泡泡玛特、蜜雪冰城和老铺黄金在港股市场大受欢迎，A股只顾着炒科技，于是国民男装海澜之家也抢着跟上这波赴港上市潮，让自己进入“A+H”俱乐部。

海澜之家是中国男装行业的龙头企业，前身新桥第三毛纺厂成立于1988年，于2014年借壳上市。多年以来，海澜之家以男装品牌为主打，不过，最近两年也尝试摆脱“男人的衣柜”或者“爸爸的衣柜”这样局限的标签，拓展了年轻男装品牌黑鲸、女装品牌（OVV）、婴童品牌男生女生（HEY LADS）和英氏（YeeHoO）等多个品牌。

半年报显示，2025年上半年，公司实现营业收入115.66亿元，同比增长1.73%；归属于上市公司股东的净利润15.8亿元，同比减少3.42%。公司总资产达到334.22亿元，拥有超过1.5万名员工，覆盖国内外市场。

另外，海澜之家的门店数在2023年中报时达到高峰6006家，之后就开始逐渐关店，到今年中报还剩5723家，两年关闭283家门店。

▲图片来源：界面新闻

当然，最近两年其他时尚品牌传出的“关店”新闻更多，相比之下，海澜之家六千家店两年时间关掉283家并不算多。

海澜之家也多次在财报中表示，未来主品牌的开店要以“精布局、高品质、强体验”为指引，重点放在标杆商场和优质商场，并引入数字化工具提高门店运营效率，增强在重点市场的竞争力。

面对国内市场增不动的业绩和门店数的减少，赴港上市很明显就是为了加速出海。

海澜之家在公告中明确指出，此次赴港上市的核心目的在于“深化公司全球化战略布局，加快海外业务发展，提升公司国际化品牌形象”。

早在2017年，海澜之家就在吉隆坡开出首家海外门店，目前已经站稳东南亚市场，海澜之家在东南亚市场的TikTok账号原创短视频超1万条，播放量累计6亿次，直播带货业务成为新的增长点。今年更是加速推动品牌"出海"战略，准备在今年下半年进军中亚、中东、非洲市场，还要在悉尼开设澳大利亚首店。

截至2025年上半年，公司海外市场门店数已达111家，海外主营业务收入2.06亿元，同比增长27.42%。

2./ 开照相馆起家的大老板，“真命主业”是卖衣服/

海澜之家发展到如今，主要贡献来自于创始人周建平。

1978年，18岁的周建平开始了照相馆的摆摊岁月，靠着5毛一张的照片，两年多他就攒了20万元，五年时间，相馆直接从50平米小间扩张到了200平米，人像照、证件照、商业照、婚纱儿童照一应俱全。

照相馆挣钱他还不满足，开始做其他生意，饭店、花店、茶楼什么都开。直到1988年，他听说新桥第三毛纺厂效益不好要转让，卖30万，就去把厂给买了下来。

这次，算是抓到“真命主业”了。周建平到处跑市场，打听到什么货最缺最热，他就生产什么。刚开始是棉布、尼龙，后来粗纺成了主流，也就是中山装的原料，需求量很大。

然而有一天，去杉杉集团的西服厂订货。周建平看到杉杉仓库门口1000多米的拉货队伍，他知道西服的春天要来了，“西服用料都是精纺，必须尽快跟上！”

不到3年时间，中山装就把整个市场让给了西服，周建平作为卖布料的供应商，年销售额也做到了1亿元。

2002年，周建平去了东京，走进了优衣库，发现这是一家神奇的衣服店：没有灯光没有模特没有导购，只不过简简单单把衣服按照性别、功能、长短、厚薄整齐摆放，进去选就好了，就适合直男。

“得零售者得天下！量贩式销售必将在国内流行！”

周建平为此异常兴奋，回国后第二个月就成立了“海澜之家”品牌，宣布进军服装零售，“以海阔天空之博大，创波澜壮美之事业。”

针对男人“有需要才买，不喜欢逛街”的消费习惯，周建平提出一站式购物，“从领带到袜子，从短裤到羽绒服，从T恤到西装，只要男士需要的，海澜之家就可以买到。”就这样，海澜之家的门店天天爆满，短短三年，海澜集团已经成长为营业收入超100亿的大集团。

收入高了，做营销也舍得花钱，2009年，海澜之家还签下了周杰伦做代言人，门店突破1000家。

2014年4月，海澜之家通过资产重组在A股上市成功，又站上了一个台阶。

但是，从2017年开始，出现“增收不增利”的现象，存货超过90亿，尽管门店持续扩张，但90%是加盟商，利润上不去了，实在是虚胖。

另外，海澜之家做的女装品牌“爱居兔”，一度扩张到1281家门店，但是开始持续亏损，导致海澜之家不得不断臂舍弃了爱居兔。

于是，在2019年的股东大会上，多位小股东对海澜之家的存货及经营模式提出了质疑，没想到身体抱恙的周建平当场发飙，金句频出：

“一年你就能研究得明白了？如果你水平足够，就是你来做董事长了。”
“最高级别的设计师全都在海澜之家，你觉得不好看你别买啊，买的多就说明喜欢我们设计的人多，销售额可以说明一切。”
“我们的营收还在持续增长，那些质疑我们存货问题的，你让他找一家营收比我们高的来，如果营收没有超过海澜，就没有资格质疑我们。”

董事长怼了小股东，闹得不欢而散，舆论上也没有多少人替他说话。

2020年11月，1988年出生的周立宸正式从父亲周建平手里接班，成为海澜之家新董事长，开始启动“多品牌、全品类、集团化”的战略，也大力发展电商、直播带货。

这次赴港上市+出海战略，看能不能给海澜之家带一波新增长。

3./ 养马的老爹退休了，接班的儿子忙转型/

退了休的周建平，虽然不用管公司，但是有自己的兴趣爱好，也绝对没有闲着

早在2007 年，周建平去云南丽江旅游，在草地上骑马，体会到了不一般的乐趣：

“骑的马虽然差劲，但很听话，让它往左转就往左转，让它往右转就往右转。在草地上奔来奔去还是挺好玩，我就想回来买个两三匹马，请人来养，我骑着玩。”

两年后，他大笔一挥，投资了16亿在总部附近建立海澜国际马术俱乐部。

这俱乐部不只是用来自娱自乐，周老板还让全国各地的员工去俱乐部培训，学习马的精神：“人只要让它跑，就算它累死倒在地上，它也不会说不跑。”（上班的牛马们听了都要落泪）

据报道，周建平有近400匹珍藏好马，涵盖了世界上60多个国家的品种，很多都在马文化博物馆供人参观，有时候也会牵出来走秀表演。

Facebook上曾经疯传，全世界最豪的马房在迪拜，但用的照片却是海澜之家的马文化博物馆。

现在，逛飞马水城能看到特色马队巡展，骑手们骑着马，两人并排一组，大概有上百匹马绕着大广场走队，场面那叫一个壮观：

马术俱乐部附近还设有马文化博物馆，从中国古代的唐三彩，到人头马洋酒，法拉利跃马，跟马有关的东西应有尽有。博物馆里一边用文字和影像详细介绍马的发展历史，一边展示着这些藏品。

除了马的雕塑，还有专门的马车展。英国贵族、荷兰王室、里斯本大主教、神圣罗马帝国皇帝、英国女王、当年的行头，各种想象不到的绝版古董，这里都能见到。

最牛的是周老板给少爷周立宸专门设计定制，结婚时用的马车，不仅完全复制了 19 世纪欧洲王室的礼仪，而且还设计了代表两个家族的合体纹章，这高贵气质，秒杀什么豪车车队，有那范儿了：

不仅如此，每周六晚上馆内还有50分钟的盛装舞步马术表演，拿过四项世界吉尼斯纪录：

世界上收藏马匹品种最多的俱乐部；
世界上最大规模的盛装舞步；
30 秒内上下马次数最多；
世界上一个人驾驭 4 匹马，一分钟内连续跨越障碍次数最多。

修成这样了，这个马场并不纯粹是烧钱的爱好，人家正经营业的，已经成了一个年入过亿的文旅项目。

去年飞马水城年接待游客量超过300万人次，单单票房收入就达到5300万，园区整体销售过亿元。

今年春节期间飞马水城全镇零售总额近4000万，五一期间飞马水城接待了24.6万人次，全镇零售总额约2800万。

园区全套都是欧洲风情，宛如穿越，梵蒂冈的弧形走廊、雅典的大理石柱、巴黎的半圆穹顶、威尼斯水城，都能找到对应场景，非常出片。

周老板不愧是开照相馆发家的，上海的什么老洋房打卡，跟这个一比，都显得小家子气。江浙沪的名媛群里早就传开了，不需要飞出国，坐着高铁到苏南，就能拍出来欧洲风情。

除了普通游客，周老板也用飞马水城招待朋友，周建平说：

“马术是海澜的文化，我们以马会友，以马术作为与全世界交朋友的一个平台。国际交流，主要是与生意上的朋友交流，在商言商的生意交流。”

这不，中国最有钱的两个姓马的人物，都来过海澜马术俱乐部。

有这养马的爱好，周老板的退休生活稳了，小周老板的转型也马不停蹄。

周立宸可是清华大学金融系毕业的，在挚信资本干过两年，对投资圈也很熟悉。

接班之前，他早就进入海澜之家，在广告部、信息中心、商品中心和电商部门轮岗，2015年就进入了董事会，业务熟练，接班毫无阻力。

周立宸接过了公司，立马烧了不只三把火：

第一，他先把以前那土味魔性的老广告给改了，不定期更换更年轻的代言人。
第二，跟故宫、敦煌等国潮元素联名，贴近年轻人。
第三，推动“新千店计划”，关停低效加盟店，提高直营比例。
第四，加快新零售，一面深耕天猫、京东，一面在抖音、快手等平台开启直播带货。

第五，和京东奥莱合作，加快清库存的速度，因为海澜之家的库存规模比较高，去年达到巅峰119.87亿，不过这个数字今年开始下降，一季度末是105.97亿，半年报上已经回落到102.55亿，看来去库存是有效果。

而周立宸今年的最大目标，就是出海，既在TikTok上带货，上架了海外电商平台，又在海外开线下实体店。

目前，海澜之家在海外的门店已经达到111家，其中有78家店都在东南亚，这78家里面有50家都是一楼整层的超级大店。这两年海外销售额增长很快，海澜之家还设计了一些东南亚专供款，陈列、销售占比为20%-30%。

现在抓紧时机赴港上市，也是为下一个战场做准备。

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参考资料：

《筹划赴港上市海澜之家找解药》,北京商报

《海澜之家砍加盟扩直营仍遇困，赴港上市是破局妙招还是无奈之举？》,海报新闻

《海澜之家周建平“怒怼小股东”堪比董明珠：被指海澜模式失败、存货跌价风险高》,中国网财经