这轮降息，“最疯”的是黄金。

我们正在经历一场史无前例的“黄金风暴”，作为避险资产的黄金长得令人心慌。

9月以来，国际金价上涨按下加速键，截至目前已累计上涨超6%，超过8月份5%的月涨幅。随着行情突破3700美元/盎司的关键点位，机构对贵金属的目标价预期进一步上调。

高盛维持看涨黄金的立场，预测金价将于2025年底达3700美元/盎司，2026年中升至4000美元/盎司，并认为存在突破4500美元的可能性。

该行特别警示“美联储独立性受损”的风险：若市场对美元信用失去信心，私人投资者可能效仿央行增持黄金。极端情况下，仅1%持有美债的个人投资者将资金转投黄金，就可能推动金价飙升至近5000美元/盎司，凸显黄金在系统性风险下的巨大上行潜力。

如果全球央行购金的结构性需求不会逆转、地缘风险与通胀韧性并存、以及美国巨额债务和财政赤字带来的美元信用损耗，技术面上，金价或已彻底打开上升空间，按近年平均年化涨幅计算，年末达到3800-3900美元是否合理？还存在什么变数或是推动力？

从央行到散户，从华尔街到普通家庭，都在通过购买黄金来表达对未来的不确定感。这种集体行为既是对传统保值工具的信任，也是对当前全球经济形势的无声投票。

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黄金登顶全球央行储备榜首，普通人如何配置？

@和讯网：资管机构Crescat Capital宏观策略师塔维·科斯塔近日发布一组数据显示，除美联储外，全球央行储备中黄金占比自1996年以来首次超越美国国债。这宣告了黄金正式登顶全球央行储备资产。

今年以来，贸易摩擦加剧、地缘政治热点事件层出不穷，黄金在对冲经济与地缘政治风险方面表现亮眼，形成了强劲的市场势能，吸引全球大量资本涌入黄金市场。当前宏观经济环境前景仍不明朗，或许将为黄金提供进一步支撑。但短期金价快速上涨后，或需警惕短期技术性回调风险。整体而言，黄金的长期牛市逻辑依然稳固，任何回调都可能被视为布局机会。对于黄金后市配置策略，可从两种情形出发，理性布局：

1、尚未持有，但看好黄金未来行情

核心策略是：不追高，分批布局。从历史数据看，当前金价已处于历史较高区间，波动加大可能性较高。若从中长期视角考虑配置黄金，建议将其作为资产组合的一部分，采用渐进式建仓方式，避免集中持仓，平滑入场成本。

2、如果已持有黄金，考虑加仓/止盈

9月17日美联储议息会议，这一关键时点或对金价走势带来较大影响。若议息会议后金价在降息预期兑现后出现冲高回落，且您对短期波动较为敏感、持仓较重，可考虑部分获利了结、控制风险；若仓位不重、心态稳健，不妨继续持有，如有加仓意愿，可把握回调机会逐步买入或定投布局，享受降息周期尚未结束背景下的中长期配置价值。

A股的上涨固然令人欣喜，但资产配置讲究的是均衡与长远。黄金在投资组合中扮演着“压舱石”和“稳定器”的角色，其与股票等风险资产常常呈现低相关性或负相关性，能够有效平滑组合波动，分散风险。

对于普通家庭，降息后的黄金还适合配置吗？

@金市大鲤：随后本轮的降息，目的是为了刺激全球经济的复苏。所以按照康波周期来看，这轮全球央行的降息，目的是为了刺激经济能够筑底完成后，给予足够的动力，维持更强的经济活力。当然这个时间周期就相对模糊了，毕竟还需要解决一些地缘问题，一些比如稳定币进入市场带来的影响，甚至有望开启全球新的贸易结算模式。

要知道关于稳定币的概念在今年上半年国家就在香港这个国际金融中心开始立法并逐步完善也在尝试稳定币结算。所以这轮降息从长期未来五年为周期来看的话，是全球经济企稳，上涨的一个标志。当然这只是我的个人愚见，是否能够被验证，还需要时间来检验。

肯定会有朋友问到，现在是否还适合持有黄金呢？毕竟央行也在不断的买入，普通人的家庭资产配置应该如何分配呢？我的建议不适合炒作黄金，但是作为资产配置可以选择定投的方式，金条，首饰等适当的持有，是合适的。

之所以不建议大家去炒作，是因为我在上期文章中解释过，当前黄金的属性，从当初的抵抗通胀，保值等标签，随着价格连续大幅的拉升后，我们看到了今年4月半个月时间金价一克上涨了140元，随后从830元每克跌倒了725元每克的价格。而在今年的8月底到9月中旬金价也上涨了到目前为止80元一克。我们发现他的价格投机空间在变大，所以风险属性随着价格的上涨，波动空间的拉大，黄金炒作持有的风险也在增加。因此不建议大家去炒作，普通家庭的投入还是应该选择风险较小的理财产品多分配，风险较大的资产占比越少越好。

黄金再创新高底层逻辑是什么？

@李稻葵：现在市场上对于美联储9月再次降息的预期，也是格外的高涨。所以很多人就将这一轮金价的上涨，和这件事联系在一起了。但我认为这只是一个表面的原因，仅仅停留在金融投资的层面，还不够。黄金和美元之间的切换，已经不是简单的资产轮动，更深层次的是全球信用体系的一个重构。那么现在的黄金定价的逻辑，本质上反映的是黄金的货币的属性。

今年特朗普搞了关税大战，全世界的注意力都放在了美债这个大包袱上，后来又搞出了大而美的法案，还要继续扩大债务的规模。包括特朗普搞加密货币，那不也是自己怀疑自己美元的国际地位吗？所以这一切的一切都告诉全世界，美元的公信力已经打折扣了。

美国出现了这么一个总统，为所欲为，什么事都可以不按过去的规矩办，我们看不见的地方，没准他又闹出一个新的幺蛾子。

所以在这个情况下，美元的信用体系出现了裂痕，怎么办呢？大家都需要提前盘算。那我买什么资产来对冲美元的风险呢，回头一看，还就是黄金，这个跨越主权、跨越大的历史的周期的硬通货，这就相当有吸引力了。

其实特别有意思，全世界有一个国家的领导人，他早就看到这一点了。谁？俄罗斯普京。大概 15 年前，就开始搞自己的量化宽松了，他就是大量的发行卢布，之后去买黄金，他囤积黄金，加上俄罗斯自己是黄金的生产国，这个策略对自己短期有利，抬高自己的黄金价格，长期他也要预备美元的这个体系的崩盘。这个观点现在看并没有错。

有意思的是，市场测算了，剔除通货膨胀因素，目前黄金的现货价格一度突破了45年前，也就是1980年的历史高位，和历史遥相呼应，真正的跑赢了通胀了。这很不容易，朋友们，打赢通胀是很重要的、很难的一个目标。

中长期来看，金价还会往上走，因为各国都想储备黄金，来应对美元信用体系的瓦解这个趋势。但是我想特别强调的是，一定不要把长期的这个趋势，当成短期投资的一个逻辑。因为短期谁也讲不清楚，黄金本身的波动是非常大的。比如中东如果形势一乱，乌克兰的危机一乱，那么这个时候行情有可能涨。如果他和平谈判又出来了，它又可能降了，所以一定要谨慎。

谁给黄金插上了金融属性的翅膀？

@牛得林奇：黄金价格为何又创历史新高？明面上，是美联储铁定降息的预期，但往深了说，关键是数字黄金这四个字，相当于给实物黄金，又装了一副金融属性的翅膀！

川普仍在坚持不懈的攻击鲍威尔，认为美联储在货币政策太保守。全球都十分担心，一旦美联储丧失独立性，变成川普说啥就干啥的地方，那美元的根基不就稳不住了？到时候黄金的避险属性就显得更耀眼了！

再加上，川普之前忙前忙后想调停俄乌冲突，毫无进展，普京就认准了要在莫斯科会谈，泽连斯基倒好，非要去基辅见面，他俩这架势，没有半点往一块儿凑的意思。还有中东，本来就是火药桶，这种没完没了的地缘摩擦，也一直拖着黄金在高位上没下来。

但这些因素都摆在明面上众所周知，真正在未来产生变数的，是世界黄金协会准备在明年试点的数字黄金，黄金的金融属性一旦被放大，金价又会被推着往上涨。

那么问题又来，世界黄金协会为什么要推出数字黄金呢？ 首先当然是为了赚钱。相比实物黄金更小的交易单位，更好的流动性，更高的交易效率，全球投资者都能买的起，也都方便买了，自然会极大的推动全球数字黄金的交易，一旦明年试点成功，数字黄金开始全面推广，世界黄金协会这交易手续费都要收到手软。

其次是为了振兴英国金融业。现在问起世界金融中心在哪？大家公认的当然是纽约的华尔街，但在17到18世纪，这个问题唯一的答案是英国的伦敦金融城，伴随着英国工业革命的成功，吸引了全球资本的伦敦金融城迅速崛起，一度全球约40%的金融交易都集中在伦敦完成，直到19世纪，伦敦金融城才被华尔街超越。

世界黄金协会的总部就在伦敦，伦敦金融城也是全球黄金交易的核心枢纽，当美元的稳定性和美联储的独立性在当前都受到影响的时候，英国借世界黄金协会推出数字黄金，也暗藏着借机复兴伦敦金融城，跟华尔街再掰一掰手腕的意图！

美联储决议来袭，金价何去何从？

@期货小褚：近几年黄金处于大牛市中,2025年延续上涨势头,金价不断刷出新高。继2024年上涨27%后,今年迄今黄金累计上涨40%,并多次创出历史新高。黄金强劲表现的幕后的"推手",既有美元疲软、美联储降息前景、地缘政治风险升级、避险情绪等传统因素,也有通胀对冲和全球央行购金,以及关税的不确定性这些不可忽视的边际力量

最近一段时间,黄金持续飙升。非孳息黄金往往在利率低、不确定性高时大放异彩,成为寻求安全的投资者的首选资产。全球经济不确定性、美元疲软以及各国央行加大储备,使得黄金的避险与保值功能愈发突出。在宽松预期与避险需求的双重驱动下,机构对金价进一步上行保持乐观。

澳新银行分析师表示,金价可能在2025年底前达到每盎司3800美元,并在2026年6月进一步逼近4000美元的高点。

*投资有风险，入市需谨慎，本文仅代表各位作者的个人观点，不构成投资建议。