伊朗以色列现在停火了，那么黄金牛市还在不在？花旗银行给的答案是：金价在接下来几个季度跌破3000美金，到明年下半年将进一步回落到2500美金。也就是说，今年下半年小跌，明年开始大跌。

花旗这种预测到底可不可信，我们看他看空黄金的四大理由：

首先，他们认为，全球的黄金支出占GDP的比例达到了0.5%，是过去半个世纪来的最高水平，这种购买力透支，会让黄金价格回落。花旗还举了一个例子，说中国家庭净资产中的黄金比例从1.5%上涨到了3%，未来不会有什么购买力了。

这也太小看我们了，央行数据显示，今年前5个月全国就新增了14.7万亿的存款，而多数大行已经将一年期的存款利率调降到0.99%。存款不断增加，而利率不断走低，表明爱买黄金的中国人，发力空间有的是。

还有各国央行也在买，截至5月底，中国的央行已经连续7 个月环比增持黄金，累计增持量超过42 吨；俄罗斯连续 23 个月增持，黄金储备占比突破28%；印度单月增持量创历史新高，土耳其央行黄金储备同比暴增45%。各国央行买黄金是长期战略储备，不是短线炒作，不能简单的理解成为投资过热、购买力透支。

其次、花旗说等全球关税战彻底消停，避险情绪消失后，金价肯定得暴跌。这个问题我们之前聊过，现在川普之所以对外放出风声，说可能会延长暂停加征关税的时间表，说白了，就是为了让《大而美法案》能顺利通过“预算调和”的赤字压力测试，这就是个暂时服个软、做个妥协。等法案一通过，川普肯定又会像以前那样，动不动就拿关税当武器，到处搞事情。

第三个理由，花旗觉得美联储的降息，以及世界经济的复苏，会压低黄金价格。第一个逻辑非常奇怪，即使美联储要连续降息，那对应的也是美元贬值，资金会更加倾向于去配置黄金，肯定要涨。

至于全球经济复苏，当然有利于降低资金的避险需求，但由川普带头搞逆全球化，真的能让世界经济复苏吗？这是一个很大疑问。

最后一个理由，花旗暗示共和党将在明年输掉中期选举，要是川普把众议院的控制权丢了，那就是光杆司令了，无法再为所欲为了，到时候全球局势重新恢复平静，那些因为避险而去买黄金的人，也就没那么热衷了，热度一下就降下来了。

这个基本上就是属于猜测了，明年中期选举的情况，现在很难判断，并且一旦两党博弈加剧，不确定性增加，黄金的价格不应该继续上涨吗？

并且，花旗在研判黄金时选择性忽视一个很重要的因素：这两年包括全球各国央行在内，大家疯狂囤积黄金，买的不是金属，而是投给美元的不信任票。

毕竟，37万亿的美债像滚雪球一样越滚越大，让美元信用越来越差，全球都在用黄金做“去美元化”的备胎，虽然川普目前搞出稳定币、《大而美法案》等一系列金融、财政创新，来试图为美债续命。但明眼人都知道，他做的这一切努力，是在试图向全球转移债务，而大家之所以扎堆黄金，就是不愿背锅再当美债的化债人了！

一句话总结，只要美债的问题没有被实质性解决，黄金的长期牛市就不会轻易终结。