“A+H”持续升温的背后，从侧面体现了国内企业对于出海发展的布局和向往。

伴随着港股市场的持续火热，A股上市企业也纷纷开启了港股二次上市的进程。

海澜之家

公告称，该公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市。

对于此次计划港股上市，海澜之家在公告中表示，主要目的是深化公司全球化战略布局，加快海外业务发展，同时提升公司国际化品牌形象，打造多元化资本运作平台。公司希望通过H股上市进一步增强公司资本实力，助力公司高质量发展。

随着蜜雪冰城、

泡泡玛特

、

老铺黄金

等消费类企业都在港股市场备受追捧，让赴港上市持续升温。

据Wind资讯数据统计，截至9月11日，年内已有11家A股公司在港股二次上市。目前，“A+H”双上市的公司达161家，还有超过50家A股企业在排队。仅在9月，便有海澜之家、

罗博特科

、

利欧股份

等公司公告筹划发行H股股票并在香港联交所上市。

市场对港股的追捧，既是一次资本的狂欢，更是一次企业走向更加广阔市场的机会。对于海澜之家来说，A+H股两地上市的策略，或许成为了其国际化布局的重要一环。

出海寻求新增量

政策红利的释放也促进了“A+H”持续升温。

一方面，证监会多次明确鼓励企业赴港上市。2024年4月，证监会发布5项对港资本市场合作措施，明确支持内地行业龙头企业赴港上市；2025年5月，证监会主席吴清在公开场合进一步表态，“鼓励符合条件的境内企业依法依规赴境外上市”，为企业选择“A+H”模式吃下定心丸。

另一方面，香港市场也在持续优化服务效率，降低企业上市门槛。2024年10月，香港证监会与联交所联合发布新上市申请审批流程时间表；港交所还降低了A股公司发行H股的门槛，对于市值超100亿港元的“合资格A股上市公司”进一步加快审批速度。

多方的推动让港股市场的融资表现颇为亮眼。

香港交易所

集团行政总裁陈翊庭透露，2025年前8个月，港交所新股融资总额达到1345亿港元，较2024年同期增长近6倍。其中，“A+H”模式就贡献了港交所新股总募资额的70%，年内新晋的11家“A+H”公司在港股合计募资更是超900亿港元

A+H持续升温的背后，从侧面体现了国内企业对于出海发展的布局和向往。

作为国际金融中心，香港拥有与国际接轨的法律体系、知识产权保护机制和商业规则，不仅容易获得国际投资者的信任，也更便于开展跨境业务，是一个天然的国际化平台。

这对于2017年便在马来西亚吉隆坡开设首家海外门店的海澜之家来说，更是必经之路。

公司在半年报中表示，将积极推动品牌“出海”，在深耕东南亚的同时，积极调研新市场、探索新渠道，扩大海外市场版图。公司表示，今年下半年有序推动中亚、中东、非洲市场的布局，预计在悉尼开出澳大利亚首店。

公司强调，针对海外市场，公司已经制定因地制宜的产品设计策略，优化出海产品组合，为海外消费者提供更好的购物体验；拓展符合品牌定位的核心商圈，采用简约轻快且更具国际质感的门店设计风格，通过与不同领域的达人进行合作，提升品牌在海外市场的影响力和国际竞争力。

也正是在持续的推动下，海澜之家在海外市场收获的显著的增长。今年上半年，海澜之家海外市场门店数为111家，较去年年底新增10家店铺，实现主营业务收入2.06亿元，较上年同期增长27.42%。并准备在今年下半年进军中亚、中东、非洲市场，还要在悉尼开设澳大利亚首店。

国内业绩乏力

对于海澜之家来说，拓展海外市场不仅仅是对新机遇的探索，更是在业绩低谷中寻求突破的关键之举。

作为中国男装行业的龙头企业，近年来海澜之家的业绩出现了明显的波动。财报数据显示，2025年上半年，公司实现营业收入115.66亿元，同比增长1.73%；归属于上市公司股东的净利润15.8亿元，同比减少3.42%。

其中，“海澜之家”系列品牌作为集团的营收支柱，上半年实现营收83.95亿元，同比下滑5.86%，为近三年同期最低水平。

不仅如此，海澜之家的门店数也出现了下滑，从2023年中报时6006家的高峰，逐步下降至今年中报的5723家，两年关闭283家门店。

在近几年服装行业竞争愈发激烈的环境下，这样的成绩虽然不尽如人意，却也算得上比下有余。

为了改善经营现状，应对国内服装市场的激烈竞争，海澜之家在财报中表示，未来主品牌的开店要以“精布局、高品质、强体验”为指引，重点放在标杆商场和优质商场，并引入数字化工具提高门店运营效率，增强在重点市场的竞争力。

并且海澜之家也开始逐步尝试摆脱“男人的衣柜”的标签，延展出了年轻男装品牌黑鲸、女装品牌（OVV）、婴童品牌男生女生（HEY LADS）和英氏（YeeHoO）等多个品牌。

但效果并不算理想。虽然海澜之家将业绩下滑的原因归纳为“服装消费市场回暖乏力”，但是一直以来仅作为销售渠道方，而不参与服装的设计、生产，或许才是海澜之家增长乏力的根本性原因。

作为一家服装连锁零售品牌，在海澜之家的直营模式下，没有厂房、设计师，不参与上游的生产、库存与产品创新。虽然极大的降低了成本，并以“可退货”的采购模式则将商品滞销风险转移给了供应商，却也导致其缺乏对于产品的把控力，在款式老化、产品迭代缓慢的结构性问题中，逐渐丢掉了原有的市场地位。

而随着家族的二代接班人开始走上前台，海澜之家正在进行改朝换代。

2020年11月，海澜之家股份有限公司董事长周建平辞职，其子周立宸接替其职务，成为海澜之家新任董事长及董事会战略委员会会员。资料显示，周立宸出生于1988年，拥有清华大学金融学学位。毕业后，先是在上海挚信资本工作，2012年回到海澜之家，随后出任集团副总裁。

与此同时，上层股权也发生了变动周建平、周立宸、周晏齐（周建平之女）的股权比例从52%、3.9%、5%，变为了28%、27%、5.9%。

不过，面对海澜之家的传统渠道模式，以及H&M、优衣库、ZARA以及众多新兴品牌的激烈竞争，想要迅速在国内市场实现翻盘，显然有着不小的难度。

于是，出海成为了更好的选择，而港股上市也成为了进军海外市场的绝佳跳板。

但随着国内品牌纷纷涌向海外市场，海外市场的竞争环境或将愈发激烈。如何守好国内市场份额，如何顺利地完成交接，如何在海外激烈的市场竞争中争得一片天地，这既是海澜之家要面对的挑战，更是所有中国服装品牌都需要解答的难题。