9月22日，中国5年期和1年期LPR正式出炉，利率保持不变，意味着不降息。

不过，因应美联储于9月17日（当地时间）降息，9月18日中国香港宣布将基准利率下调25个基点至4.50%，即时生效。

对中国来说，内地不降息，香港降息，相当于香港市场、港股的一次“定向降息”！

一、为什么中国香港会降息？

香港实行的是联系汇率制度，通过联系汇率制度使港元汇率保持稳定在7.75至7.85港元兑1美元的区间内。

通俗地说，香港像是和美国这个大西洋用一根大水管连在一起的水库（联系汇率制度）。大西洋涨潮（美联储降息），你的水库也必须跟着降低水位（香港降息），否则水管会爆掉（汇率失守）。

所以，香港独特的“联系汇率制度”决定了美联储降息，它必须跟着降息。

现在，市场普遍预计，美联储今年10月、12月还分别降息1次，意味着年内香港大概率还会降息两次。而内地方面预计年内还有1次降息，相对而言在年内这波降息潮中港股的受益更大。特别是对利率非常敏感的创新药板块，如我此前推荐的港股通创新药ETF（520880）。

原因很简单，在成功研发出新药并上市销售之前，公司几乎没有收入，但每年都要投入巨资。它们需要持续地、低成本地融资（找钱），直到成功的那一天。

美联储和港元降息，相当于直接给它们“送钱、降成本、提身价”，所以美联储和港元降息第一利好莫过于创新药板块。

近期创新药板块出现了一些调整，原因包括美国审查等因素，但创新药板块支撑面非常强大。经过多年深耕，创新药逐渐从“投入期”迈入“收获期”，后续随着临床推进和商业化会带来源源不断的现金流，以及美联储、港元利率下调下的流动性环境，港股通创新药ETF（520880）标的成份股全部都是创新药研发企业，商业化业绩兑现带来的机会是明确和确定的。

因此短期的市场调整，反而给真正质优的创新药品种提供了一次难得的买点，值得关注。没有股票账户可以通过场外联接基金025221参与。

二、内地尚未降息，原因是什么？

9月17日美联储降息后，中国央行并非跟随，一是因为此前中美降息的节奏并不是同步的。比如今年5月份，中国有一次降息，美联储也没有降息。二是中美利差仍严重倒挂，中国10年期国债收益率是1.88%左右，美国是4.13%。如果降息可能会让资金有外流压力。

更为重要的是，目前的市场环境还没到降息的地步。

今年3月份央行行长潘功胜曾说，今年，我们将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。

说明了什么？说明了股市等金融市场的运行情况已经成为降准降息的重要考量。目前A股上涨的节奏有放缓，但整体处在上升趋势中。这时候不降息是预期之内的。

同时对于股市来说，有时候会有不降息却胜似降息的效果，9月份不降息大家会预期10月份会降息，由于市场对政策充满乐观预期，股市反而更受益。

总结：美联储降息之后，中国香港跟随，中国内地没有跟随，相当于港股的一次“定向降息”！未来一段时间港股受到的利好刺激可能强于A股，在流动性利好支撑下，已经滞涨一段时间的港股有望迎来新“补涨”行情。

注：本文只是作者个人观点，短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎！