9月30日，多瑞医药发布公告宣布，公司预计无法在2025年10月9日上午开市起复牌，公司股票自2025年10月9日上午开市起继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日。近日，多瑞医药控股股东正在筹划控制权变更事项，原计划停牌不超过2个交易日。

多瑞医药于2021年9月29日登陆深圳证券交易所创业板。上市次年，营收便开始出现下滑，至2024年，多瑞医药的营业收入较2021年上市之时已经“腰斩”。

控制权高度集中

9月28日，多瑞医药发布公告宣布，控股股东西藏嘉康时代科技发展有限公司（以下简称“西藏嘉康”）、实际控制人邓勇正在筹划公司控制权变更相关事宜，该事项可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。公司股票自2025年9月29日（星期一）上午开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。

多瑞医药表示，目前各方尚未签署正式协议，正就具体交易方案、协议等相关事项进行论证和磋商，本次交易事项能否最终实施完成及实施结果尚存在不确定性。

9月30日，多瑞医药再度就筹划控制权变更事宜发布公告，截至目前，相关各方正在积极推进本次交易的各项工作，但整体方案仍在协商，交易各方尚未签署正式协议，公司预计无法在2025年10月9日上午开市起复牌，其股票自2025年10月9日上午开市起继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日。

多瑞医药控制权高度集中。目前，多瑞医药控股股东西藏嘉康持股58.35%，第二大股东青岛清畅企业管理合伙企业（有限合伙）持股7.37%，而两者均由多瑞医药实际控制人邓勇控制。

核心产品面临困境

多瑞医药主要从事化学药品制剂及中间体、原料药的研发、生产和销售，其核心产品醋酸钠林格注射液在该产品市场的占有率长期处于80%以上。

醋酸钠林格注射液也是多瑞医药最大的收入来源，2021年-2023年，该产品的销售收入分别为4.65亿元、2.97亿元、2.31亿元，2024年，该产品销售收入占当期主营业务收入的比重接近50%，据此推算，醋酸钠林格注射液2024年的销售额不足1.2亿元，同比下滑几近“腰斩”。

在医保控费、带量采购制度化和常态化等政策因素的影响之下，醋酸钠林格注射液市场发生了较大变化，最近两年销量和收入持续下降。受此影响，多瑞医药的营业收入规模也不断萎缩。2021年上市之时，其营收规模达到巅峰5.30亿元，此后便连年下滑，至2024年营收已不足当年的50%。归母净利润也同样在下滑，2021年-2023年分别为6851万元、2050万元、1885万元，2024年更是出现上市后“首亏”。

多瑞医药曾在年报中坦言，公司主要产品醋酸钠林格注射液的销售收入占当期主营业务收入的比重较高，存在产品结构单一的风险。

2025年，多瑞医药继续亏损。最新财报显示，2025年上半年，公司实现营业收入1.07亿元，同比下降29.13%；归母净利润亏损4250.36万元，亏损同比扩大1197.26%。其中，醋酸钠林格注射液实现营业收入仅1111.56万元，同比下滑83.06%。

并购拓新

核心产品营收下滑的同时，多瑞医药也在通过拓展业务板块寻找新的业绩增长点，上市以来陆续收购湖北鑫承达化工有限公司（下称“鑫承达”）和四川多瑞药业有限公司（下称“四川多瑞”）。鑫承达主要从事医药等中间体的研发、生产和销售，四川多瑞为高端多肽类原料药生产基地，多瑞医药将新的收入增长点寄托于中间体产品及多肽类原料药。

2025年上半年，鑫承达为多瑞医药贡献营收3317.97万元，占其总营收的31%，贡献净利润1242.16万元。

四川多瑞系2024年多瑞医药花费2.71亿元，从前沿生物药业（南京）股份有限公司（以下简称“前沿生物”）手中受让上海前沿建瓴生物科技有限公司（以下简称“上海建瓴”）70%的股权取得其控制权。此举也让多瑞医药收获了艾博韦泰原料药的生产基地和产能。而在此之前的2024年8月，四川多瑞与前沿生物已签订了总金额不超过2.82亿元、有效期5年的《艾博韦泰采购协议》，保障艾博韦泰原料药的销售。

收购四川多瑞一定程度上为多瑞医药带来稳定的收入来源，2025年上半年，艾博韦泰带来营收2295.02万元。不过，收购也增加了多瑞医药的财务负担。为了满足收购资金的需求，多瑞医药控股子公司昌都市瑞乐康企业管理有限公司（以下简称“瑞乐康”）向银行申请不超过3亿元的并购贷款，多瑞医药提供连带责任担保。2025年上半年，多瑞医药管理费用同比增加33.76%、财务费用同比增加4223.80%、研发费用同比增加206.79%，均系新增主体四川多瑞导致。

截至2025年6月末，多瑞医药货币资金为2.28亿元，负债合计7.54亿元，资产负债率为52.01%。2023年末资产负债率仅为23.37%，呈走高趋势。

控制权变更或许是摆脱业绩困境、实现战略转型的机遇，目前，多瑞医药控制权变更事宜仍在推进中，最终交易能否达成，以及对公司未来发展将产生何种影响，仍有待观察。

新京报记者 刘旭