宁德时代不仅在主业上遥遥领先，其投资布局也正逐步释放价值。

9月15日，A股市场上的“电池茅”宁德时代（股票代码:300750）股价一路狂飙，盘中最高冲到了371.52元/股，这个价格已经突破了2021年底的历史高点，创下了上市以来的新高。

据《证券时报》报道，9月22日，宁德时代大宗交易平台共发生4笔成交，合计成交量90.60万股，成交金额3.35亿元。成交价格均为370.05元。从参与大宗交易营业部来看，机构专用席位共出现在4笔成交的买方或卖方营业部中，合计成交金额为3.35亿元。

进一步统计显示，宁德时代近3个月内该股累计发生51笔大宗交易，合计成交金额为12.98亿元。这背后是宁德时代新的战略考量。

2025年7月30日，随着宁德时代发布2025年上半年财报，资本市场再度为“宁王”的强劲表现所震撼。数据显示，公司上半年实现营业收入1788.86亿元，同比增长7.27%；归属于母公司股东的净利润高达304.85亿元，同比大增33%，相当于日均净赚约1.67亿元。这一净利润水平不仅远超同期营收增速，更刷新了市场对动力电池行业盈利能力的认知。

在营收与利润双双增长的同时，宁德时代还宣布了两项重磅举措：一是拟向全体股东每10股派发现金红利10.07元（含税），合计分红约45.68亿元；二是将2025年度委托理财额度提升至不超过800亿元，较此前翻倍。这一系列动作背后，折射出的是公司前所未有的资金充裕与战略自信。

宁德时代的“赚钱密码”

对于一家年营收已逼近3600亿元的超级企业而言，实现7.27%的营收增长已属不易，但更令人瞩目的是其33%的净利润增速。这一“剪刀差”背后，是宁德时代在成本控制、产品结构优化和财务收益等多方面的协同发力。

首先，毛利率改善是利润增长的核心驱动力。尽管碳酸锂等原材料价格持续下行，压缩了部分电池厂商的利润空间，但宁德时代凭借其强大的供应链议价能力和规模化生产优势，有效控制了成本。据东吴证券研报分析，2025年上半年，宁德时代动力电池均价约为0.69元/Wh，同比下降13%，但其毛利率仍维持在22.41%的高位，展现出卓越的成本转嫁能力。

其次，财务收益成为利润“放大器”。财报显示，2025年上半年，宁德时代财务费用为公司贡献了58.22亿元的正向收益，其中汇兑收益高达23.32亿元，而去年同期为亏损16.48亿元，仅此一项就带来近40亿元的利润增量。这得益于公司积极的外汇套期保值策略，在人民币汇率波动中实现了风险对冲与收益增厚。

此外，投资收益也贡献显著。宁德时代间接持股24.79%的洛阳钼业业绩表现强劲，为其带来29.82亿元的投资收益，同比增长超10亿元。这表明，宁德时代不仅在主业上遥遥领先，其投资布局也正逐步释放价值。

手握3500亿现金为何还要理财？

截至2025年6月30日，宁德时代货币资金规模已达3505.78亿元，相当于其半年净利润的11倍以上。如此庞大的现金储备，即便在A股市场也极为罕见。在此背景下，公司宣布将2025年委托理财额度提升至800亿元，引发市场热议：为何不直接加大产能投资或进行大规模并购？

事实上，这一决策背后有着深刻的财务逻辑与战略考量。

尽管宁德时代账面现金充裕，但这些资金并非全部可自由支配。部分资金需用于日常运营、研发支出、供应链结算及海外扩张等刚性支出。通过将暂时闲置的资金用于低风险理财产品，公司可在保障流动性的前提下，实现资产的保值增值。据测算，宁德时代现金管理收益率约为2.9%，而其有息负债平均利率仅为2.2%，这意味着公司实际上在通过“现金管理套利”提升股东回报。

新能源汽车产业虽处于高速增长期，但竞争日趋激烈，技术路线也在快速演变。宁德时代保持高流动性，有助于在行业下行周期中保持战略定力，或在技术突破、市场机遇出现时迅速出击。例如，固态电池、钠离子电池等下一代技术的研发与产业化，均需要巨额资金支持。

值得注意的是，尽管宁德时代手握3500亿现金，但其有息负债仍高达近1400亿元。这看似矛盾的现象，实则是企业利用优质信用资源进行低成本融资的典型策略。通过银行贷款获取低息资金，用于高收益项目投资或理财，而自有现金则用于战略储备或应对突发需求，这种“杠杆化”运作模式在大型企业中并不鲜见。

曾毓群身价再创新高，财富效应持续释放

作为宁德时代的创始人和实际控制人，曾毓群的个人财富与公司股价和业绩高度绑定。根据财报披露，截至2025年6月30日，曾毓群旗下厦门瑞庭投资有限公司持有宁德时代22.47%的股份，为其第一大股东。

以宁德时代A股当前市值约1.26万亿元计算，曾毓群的持股市值已超过2800亿元人民币。若计入其在港股的持股及历年分红、股权激励等收益，其个人财富规模在国内企业家中稳居前列。

此次半年报发布后，尽管股价因市场情绪波动出现短期回调，但长期来看，强劲的业绩和持续的股东回报将为股价提供坚实支撑。特别是公司宣布中期分红45.68亿元，进一步增强了投资者信心，凸显了其作为“现金奶牛”的特质。

此外，宁德时代于2025年5月成功登陆港交所，募资净额达353.31亿港元，不仅拓宽了融资渠道，也为公司国际化战略奠定了基础。双重上市架构下，曾毓群的财富版图进一步扩展，其在全球新能源产业的影响力也持续提升。

下一步瞄准什么方向？

在主业持续领跑的同时，宁德时代并未止步于动力电池和储能电池的传统优势领域，而是积极向多个前沿方向拓展，构建“电池+”生态体系。

2025年，宁德时代将换电业务提升至战略高度。公司宣布全年建设1000座换电站，覆盖30座以上城市，并已与中国石化、蔚来等企业达成合作。其中，与中石化计划共建不少于500座换电站，长期目标达1万座；对蔚来能源注资25亿元，推动“双网并行”模式。

这一布局不仅有助于提升用户体验、缓解充电焦虑，更将公司从单纯的电池供应商转变为能源服务商，开辟新的增长曲线。

储能业务已成为宁德时代第二大收入来源，上半年贡献营收284亿元。公司正加速全球化布局，已中标阿联酋RTC 19GWh数据中心项目，并与Quinbrook合作在澳大利亚部署24GWh储能项目。

随着欧美能源转型加速，储能市场需求爆发式增长。宁德时代凭借技术优势和品牌影响力，有望在海外市场复制动力电池的成功路径。

在技术储备方面，宁德时代持续加大研发投入，2025年上半年研发支出超百亿元。公司明确表示，固态电池预计2027年实现小规模量产，2030年前后实现商业化。

同时，公司积极布局低空经济领域，与峰飞航空合作研发eVTOL航空电池，并为小鹏汇天等飞行汽车企业提供电池解决方案。此外，在人形机器人等具身智能领域，宁德时代也在探索高能量密度、高安全性的电池应用。

财报显示，宁德时代来自电池矿产资源的收入达33.61亿元，同比增长27.86%。公司通过投资、合资等方式，加强对锂、钴、镍等关键资源的掌控，降低原材料价格波动风险，提升全产业链竞争力。

宁德时代2025年上半年的业绩，不仅是一次财务数据的胜利，更是其战略定力与执行能力的集中体现。在曾毓群的引领下，公司正从一家动力电池制造商，向涵盖储能、换电、新材料、前沿科技的综合性能源科技集团迈进。

手握3500亿现金，宁德时代有足够的底气去“理财”，但其真正的野心，显然不止于此。未来的“宁王”，或将不再仅仅是一家电池公司，而是一个重塑全球能源格局的科技巨头。在通往万亿市值的道路上，宁德时代仍在加速奔跑。

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作 者 |元方