2025.10.13

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作者 |第一财经 李隽

贸易摩擦可能升级、美国政府“停摆”危机，在美国总统特朗普威胁要大幅加征关税后，刚刷新历史新高的美股遭遇重挫，中概股在10月10日也经历了较大跌幅，整个周末市场都在担心10月13日A股开盘表现。

不过形势可能峰回路转。根据媒体报道，10月12日晚间，美国副总统万斯在接受采访时候，针对特朗普在10日发布的最新关税威胁，释放了一些缓和的信号，他在节目中表示:“特朗普愿意与中国进行理性谈判。”

业内人士认为，短期市场依然承受压力，因为市场“学习效应”，资金趁低买入等原因，预计冲击比4月要小，经历调整之后部分个股会出现吸纳机会；不过，也要警惕部分涨幅较大个股融资盘较高的风险，部分涨幅不大的优质个股会有更多机会，预计三季报超预期个股会有更突出表现。

深圳市德远投资有限公司基金经理伍周向第一财经记者表示，预计11月1日再决定是否加征关税，大概率是双方谈判前施压、增加谈判筹码，对市场影响来看，预计关税2.0版本市场跌幅小于4月7日的关税1.0版本；市场下跌也不失是低吸涨幅不大的优质股票的时间窗口，A股港股很多将延续自身的调整周期，调整后又将迎来新上涨周期。

华西证券策略分析师李立峰表示，本次关税冲击将小于4月7日行情，“转机与机遇”成十月主题词，短期中美贸易摩擦升温难免导致资本市场波动率放大，但基于资本市场的“学习效应”和中国稳市机制建设的增强，预计本次冲击的影响或远低于今年4月水平。

华金证券策略分析师邓利军表示，长期视角下，A股慢牛趋势不变。一是当前盈利可能继续结构性回升，盈利的长期趋势仍受我国自身经济和政策影响；另外，信用可能继续修复，估值可能维持偏高水平；短期视角下，A股调整幅度有限，慢牛趋势下调整是逢低布局的机会。

10月10日当天A股已经经历了下跌，上证指数跌0.94%，创业板指跌4.55%，科创50跌5.61%，沪深京三地成交2.53万亿元；此外，10日当天融资余额为24257亿元，占流通市值比例为2.52%；10月9日融资余额数据为24292亿元，占流通市值比例为2.49%。

一位广州私募人士则向第一财经记者表示，投资者当前要留意部分融资余额较高个股的风险，也可以适当进行“高低切换”，三季报披露后，预计一些业绩超预期个股会出现“强者恒强”的局面。

微信编辑| 七三

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