10月15日每日研选丨市场波动起 何处可避风？
当前市场短期避险情绪浓重，部分红利资产的“避风港”与“压舱石”价值也愈发凸显。多家机构的最新观点认为：一面是保险、银行板块在“估值修复”与“红利防御”逻辑下的配置机遇显现；另一面则是“报行合一”新规重塑财险竞争格局，头部险企盈利改善可期。
保险行业究竟是避险模式下的过渡性题材？还是会走出趋势行情？且看机构详细观点。
国信证券：价值占优，买入保险
基于政策红利与资产端改善的双重逻辑，当前保险板块配置价值凸显。银行股作为保险资金重仓的核心板块，其表现与保险股投资价值存在显著联动效应。近期银行股经历前期回调后，估值有望修复，进一步加强保险股资产收益预期。当前公募对保险股持仓仍相对“欠配”，存在较大增配空间。建议关注：中国平安、中国财险、中国太保。
华泰证券：“报行合一”有望改善财险整体承保表现
我国财险业非车险保费占比快速增长。非车险“报行合一”有望改善财险整体承保表现。但非车险险种众多，准确评估报行合一影响较困难，假设“报行合一”能够让承保亏损的主要险种扭亏为盈，中国人保获益相对较大，中国太保和中国平安次之。
华创证券：头部险企更有望从“报行合一”中受益
非车险是财险领域的“蓝海”。非车险“报行合一”预计有望减少行业无序竞争，降低费用率，提升整体承保盈利能力，有利于头部险企发挥品牌、网点、规模等多方位优势，非车险整体盈利水平或有望受益改善。推荐顺序：中国太保、中国财险、中国人寿H、中国人保H。若权益市场持续超预期，推荐新华保险H；若地产出现回暖信号，推荐中国平安。
银河证券：银行红利价值凸显，吸引避险资金
关税不确定性可能加剧全球资产价格波动，催生防御性配置需求，带来银行配置机遇。银行板块分红稳定，且经过回调后股息率性价比回升，红利价值有望吸引避险资金流入。推荐工商银行、农业银行、邮储银行、江苏银行、杭州银行、招商银行。
国联民生：轻仓布局成长景气，增配红利质量低波
国联民生认为，市场下跌和波动加大的概率在上升。当前A股科技板块估值偏高，但市场流动性有所改善，卖压减轻，整体环境趋于稳定。建议投资者轻仓布局景气度较高的成长板块，同时增加配置分红稳定、质量优良、波动较低的资产。
国泰海通：超配安全资产，应对避险格局
全球避险情绪升温，主权信用风险重估叠加违约预期上升。鉴于全球债市呈现“避险主导、流动性充裕、信用分层”的核心特征，建议采取“超配安全资产、增配新兴市场主权债、战术性超配长端美债、谨慎对待信用风险”的配置策略，以应对避险情绪升温与全球增长分化的宏观格局。
机构名称 |
建议关注个股 |
国信证券 |
中国平安、中国财险、中国太保 |
华泰证券 |
中国人保、中国太保、中国平安 |
华创证券 |
中国太保、中国财险、中国人寿H、中国人保H、新华保险H、中国平安 |
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