本周三大指数全线收跌。其中， 上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌1.47%、4.99%和5.71%，全A平均股价累计下跌4.67%，赚钱效应不佳。

自国庆中秋假期结束以来，全球股市遭遇两个“黑色星期五”。10月10日深夜，美股三大指数直线暴跌，道指跌约500点，纳指跌近2%，标普500指数跌超1%。 中概股指数跌4%，富时中国A50期货指数跌超3%。10月17日，美股三大股指期货延续跌势，纳指期货跌1.5%，标普500指数期货跌1.4%，道指期货跌1%；日本股市收盘后，日经期货跌约2%。 在A股方面，市场全天低开低走，截至收盘，沪综指跌1.95%，深成指跌3.04%，创业板指跌3.36%。【此前报道：】

对于全球市场再度遭遇“黑色星期五”，物产中大期货宏观高级分析师周之云表示，其原因 一方面是美国地区性银行“爆雷”所造成的市场对银行坏账的担忧使得美国银行股出现普跌； 另一方面是临近周末，有了上周的前车之鉴，市场担忧中美贸易摩擦有升级的风险。

银河期货金融衍生研究所孙锋也认为， 全球股市的下跌与投资者的忧虑有关。无论是黄金价格的大幅上涨，还是美国VIX指数的飙升，都表明避险需求的提升，因此本周五出现了股指大跌。

当前，市场普遍关心“慢牛”行情是否就此终结。对此，孙锋认为，目前并不能确定牛市是否走完，市场仍然有政策支持和资金充裕、业绩增长等方面支撑。 自去年9月24日以来，政策支持提升了投资者情绪，融资余额不断创新高，牛市基础并未改变。虽然受国际局势影响国内经济运行仍有诸多不确定性、上市公司业绩增长整体并不明显，但并不影响部分行业业绩出现爆发式增长，这集中表现在AI硬件产业链在人工智能科技浪潮推动下需求正在爆发。

中信建投证券的首席经济学家黄文涛表示， 我国股市正呈现出“新四牛”格局，其中包括资金流入、科技创新、制度改革和消费升级。尽管面临外部经济冲击的风险，但机构对后市依然乐观，认为市场仍有上升的空间。

然而，市场也面临一定的短期回调压力。国金证券的策略首席牟一凌表示，全球风险资产的调整与A股市场的内部脆弱性使得短期内可能出现指数层面的调整。

值得关注的是，近期A股市场并购重组持续活跃。截至周五收盘，拟收购菲莱测试不低于51%股权的纳尔股份斩获6天3板，拟购买华羿微电100%股份的华天科技录得涨停。 据不完全统计，本周披露并购重组进展的A股上市公司共有14家，包括经纬辉开、威高血净、汉威科技、华天科技、智光电气、特变电工、芯原股份、纳尔股份、龙江交通、帝科股份、盛屯矿业、中设股份、依依股份和康为世纪。

此外，下周将有54股解禁，按照最新收盘价计算，合计解禁市值达717.09亿元。这54只股票，10月以来股价平均下跌5.25%。海通发展、宝鼎科技、湖南白银、云煤能源的股价涨幅居前，月内均上涨超10%。

一般而言，解禁的利空影响对于业绩亏损或下滑的个股要显著大于绩优股。下周面临解禁的个股中，北汽蓝谷、迪哲医药-U、绿盟科技、云煤能源等15股上半年业绩为亏损状态。

信达证券认为， 当前A股存在慢牛的基础，对快牛的支撑并不强，快牛转为慢牛是大概率事件，结构行情占优。建议重视有基本面支撑的 有色，有“反内卷”支撑的 光伏、钢铁、建材，有流动性支撑的 科技等。

华安证券预测，11月初前后有望迎来第二阶段行情契机，短期调整但中长期不必担忧。 三季报将在10月底披露完毕，预计成长风格业绩大概率仍将高增，从而继续维持业绩相对优势。

“未来一段时间影响市场的重要因素包括 中美贸易关系、上市公司三季报、年末中央经济工作会议和来年年初的上市公司业绩指引。如果上述因素都较为平稳的话， 股市保持活跃、股指震荡走高仍然可期，毕竟政策、资金面都站在牛市一边，估值、业绩还有待验证。”孙锋说。

Choice数据统计显示， 截至10月18日，共有133家A股上市公司发布2025年前三季度业绩预告。其中，包括先达股份、楚江新材、英联股份、硕贝德、广东明珠、容知日新、盛和资源、利民股份、晨光生物在内的9只个股归母净利同比预增上限超400%。

下周有哪些大事值得关注，快来一起看看吧！

党的二十届四中全会将在京召开

中共中央政治局2025年9月29日召开会议，研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题。会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于10月20日至23日在北京召开。【此前报道：】

十四届全国人大常委会第十八次会议将举行

十四届全国人大常委会第五十一次委员长会议10月15日上午在北京人民大会堂举行。赵乐际委员长主持会议。会议决定，十四届全国人大常委会第十八次会议10月24日至28日在北京举行。委员长会议建议，十四届全国人大常委会第十八次会议审议海商法修订草案、村民委员会组织法修正草案、城市居民委员会组织法修订草案、网络安全法修正草案、环境保护税法修正草案等。

上期所：调整黄金和白银期货交易保证金比例和涨跌停板幅度

上期所研究决定，自2025年10月21日收盘结算时起，黄金、白银期货合约涨跌停板幅度调至14%，套保持仓交易保证金比例调为15%，一般持仓交易保证金比例调为16%。

10月LPR报价将公布

10月20日，1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）将公布。9月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。

9月70城房价数据将公布

10月20日，国家统计局将发布9月商品住宅销售价格指数月度报告。此前数据显示，2025年8月，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅总体继续收窄。

国民经济运行情况将公布

10月20日，中国国家统计局将举行发布会，介绍国民经济运行情况。按照惯例，当天将公布中国2025年三季度GDP数据。另据中国国家统计局网站消息，当日还将发布规模以上工业生产月度报告、固定资产投资（不含农户）月度报告、房地产开发和销售情况月度报告、社会消费品零售总额月度报告、能源生产情况月度报告等。

流通领域重要生产资料市场价格变动情况将发布

10月24日，中国国家统计局将公布流通领域重要生产资料市场价格变动情况。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测，2025年9月下旬与9月中旬相比，15种产品价格上涨，31种下降，4种持平。

下周7891亿元逆回购到期

下周，央行公开市场将有7891亿元逆回购到期。其中，周一有2笔7天期逆回购到期，总量为2538亿元，周二到周五到期量分别为910亿元、435亿元、2360亿元和1648亿元。

2025年国际能源变革论坛将举行

国家能源局将与国际可再生能源署和江苏省人民政府于10月23日至25日在江苏省苏州市共同举办2025年国际能源变革论坛。本届论坛的主题为“十年携手能源变革 创新领航绿色未来”。

2025中国国际矿业大会将举行

2025年10月23日至25日，第二十七届中国国际矿业大会将于天津梅江会展中心召开。本届大会以“互融互通，共建共享”为核心主题。本届矿业大会还首次引入矿业权二级市场公开拍卖。

天猫“双11”将正式开启

2025天猫“双11”将于10月20日晚8点正式开始。今年将是首个AI全面落地的天猫“双11”，AI将从流量分发、消费者体验、电商经营等方面服务消费者及商家。

（注：本文不构成任何投资建议）

来源丨中国商报综合自期货日报、中新经纬、证券时报

封面丨摄图网

责编丨喻悦 唐砚