农行14连阳市值登顶A股

股价连续14个交易日收涨，市值登顶A股，农业银行俨然成为近期股市最耀眼的明星。

农业银行在2025年9月25日至10月22日期间实现了A股市场罕见的14连阳走势，股价从6.61元飙升至8.09元，累计涨幅达23.14%，总市值突破2.83万亿元，稳居A股首位。尽管截至今天收盘，农业银行跌1.24%，收于7.99元/股，依旧难掩近期强劲涨势。

资料来源：Wind

14个交易日里，农行累计涨幅已超过23%。拉长时间线观察，农业银行年内涨幅已达58%，领涨A股银行板块。而农业银行的强势行情并非短期现象。自2022年11月启动以来，其三年累计涨幅已超2倍。

从成交额上看，14个交易日内，农行累计成交额高达519.42亿元，资金进场意愿持续升温。量能释放呈现明显的逐级放大特征，初期（9月25日-30日）日均成交额约26.7亿元，进入10月后逐步攀升，后期（10月9日-22日）日均成交额提升至39亿元左右。

在14连阳期间，10月17日是尤为重要。当天农业银行股价首次突破7.65元的每股净资产线，市净率升至1.06倍，终结了国有银行自2018年以来长达7年的破净局面。至10月23日收盘，农行市净率进一步提升至1.04倍，成为A股仅有的两家PB超过1倍的银行之一（另一家为招商银行）。

四大因素助推农行股价走强

支持农行股价迈出“六亲不认的步伐”的，有以下几点原因：

首先，农行上涨有业绩支撑。2025年上半年，农业银行实现营业收入3699.37亿元，归母净利润1395.1亿元，同比增长2.7%，这一增速使其成为国有四大行中唯一实现净利润正增长的银行。

其次，农行在县域金融领域的布局较突出。截至2025年上半年末，该行县域贷款余额已突破10万亿元，占全行境内贷款比重近41%；县域存款规模近14万亿元，占总存款比重超43%。县域信贷正成为农业银行差异化发展和业绩增长的“压舱石”。

再次，A股市场迎来风格切换。四季度银行股投资进入季节性“顺风期”，历史数据显示近十年11-12月板块跑出绝对收益概率达70%。叠加市场对成长股风险偏好下降，资金加速向低估值、高股息的银行板块迁移。

最后，作为服务“三农”的主力军，农业银行享受央行支农再贷款额度占比25%、涉农贷款不良率容忍度上浮至5%等政策倾斜，政策红利持续释放。这也让农业银行可以继续倾斜配置乡村振兴领域信贷规模，优先保障“三农”县域信贷投放需求。在可持续发展报告中，农行披露，截至2024年末，该行乡村建设贷款余额2.25万亿元，较上年末增长2904亿元，增速14.8%。

农行走强利弊如何权衡

农业银行14连阳与银行板块的强势表现，对股市而言究竟是福是祸？

从积极角度看，银行股的强势提升了市场的稳定性。在市场波动加大背景下，银行板块的防御属性对资金吸引力边际增强。

农业银行作为国有大行龙头，股息率长期稳定在4.5%左右，显著高于十年期国债收益率（约2.5%），成为险资、养老金等长期资金的“避风港”。

农行前十大股东以国家队（汇金公司、财政部）、保险资金（中国平安）、社保基金为主，总持股比例超70%，这种长期稳定的股权结构避免了短期投机资本对公司决策的干扰，也保障了股价不易因个别股东影响而大幅波动。

但也正因如此，农业银行长期被巨量资金“锁仓”，导致普通中小投资者难以参与。不仅是险资、AMC、产业资本等明确形成对银行股的增持梯队，外资持仓、融资客“只进不出”都导致筹码几乎被“焊死”，其本质是资金“长期持有、低频交易”的配置逻辑体现。

和讯投顾王可心就指出，农行全天换手率仅0.15%，近期成交量每天约三四百亿，权重占比较大，资金参与不进去。相比之下，此前科技股活跃时，三只股票就能达五六百亿成交额，赚钱效应明显。

资料来源：和讯网

另一方面，热门股的高成交则反映短期资金对题材炒作的偏好，游资与散户资金更倾向于在中小盘题材股中进行高频交易，形成“权重股稳指数、题材股造热点”的分化格局。

此外，农行作为A股市值最高的上市公司，其股价走势对指数的影响力显著，但低成交连阳可能导致“指数失真”问题。资金向农行等蓝筹股集中，导致其他板块流动性被虹吸，进一步削弱市场整体赚钱效应。

从结果上看，上述问题造成了农业银行防御性配置价值得到认可，但短期交易活力稍显不足的情况。对于投资者而言，需理性看待蓝筹股低成交上涨的本质，同时警惕指数虚涨背后的分化风险。