说起片仔癀，很多人的第一印象就是太贵了。

这个“神药”由牛黄、麝香、三七及蛇胆等成分组成，常年活跃在商务酒场上的中产对其最是青睐，因为这东西据说对保肝护肝有奇效。

之所以这里用“据说”，因为我确实也真没尝试过，理由很简单，还是因为贵啊！

片仔癀本身是一款拥有近500年历史传承的地方特色药品，后来被国家列在首批中华老字号。最牛叉的是，它与云南白药是全国唯二获得国家最高等级“国家绝密配方”认证的中成药，这简直是所有中药品牌都梦寐以求的至高殊荣。

好药往往都贵在原材料，同样，片仔癀的核心原材料——天然麝香和天然牛黄非常稀缺，导致它初始售价就一直不菲，2020年左右片仔癀厂家的官方定价就高达590元/粒，相比很多人的工资只有几千块，这个价格显然不容易吃得起。

但有句话怎么说来着——越贵越买、越买越贵，凡事一经炒作，价格就仿佛坐上火箭。

2017年之后片仔癀厂家进入市值爆发期，需求场景几乎一夜之间从“治病良药”升级为人情往来、商务社交的“高端礼品”，尤其是酒桌上都知道喝酒伤肝，片仔癀“护肝神药”上线，喝酒的尤其是喝茅台的，天然成为片仔癀的目标用户。

真正让片仔癀走上顶流的应该是在2020年之后，口罩导致的健康情绪蔓延，健康无价再次让所有人记忆深刻，彼时炒作茅台之类的黄牛党开始转战炒作片仔癀，资本市场各路股神也闻风追捧。

炒“药茅”片仔癀跟炒茅台一样，囤积居奇、抬高零售价，茅子官方定价1499元一瓶，但高峰时期没3千块怕都拿不下来，片仔癀同样，厂家定价590元/粒，愣是被疯炒到1600块一粒。

这片小药锭只有几克重，被炒到1600块，单克价比当时的黄金还贵，直接缔造出了“千元一粒仍难求”的市场奇观。

本来是一款治病救人的良药，结果愣是被炒成了奢侈品，真要用它治病的人反倒愈发买不起了。

这种炒法，跟很多商品（茶饼、房产...）一样，短期靠吸引众多投资者涌入、造就价格与市值的市场狂欢，但一旦供需脱节、市场变冷，这套依赖稀缺叙事和金融属性拉动的增长模式，也就到头了。

最近这家企业报表出炉，就直观地显示出，曾经“千元难求一粒”的片仔癀，有点卖不动了。

前三个季度，片仔癀公司营收74.4亿，同比下降了近12%；净利润21.29亿，大幅降低约20.7%。

尤其是其中的第三季度这一单季度，营收20.6亿、大降约26.3%；净利润6.9亿，大降约29%。

也就是说，它前面一季度的业绩，几乎比上年降了1/3，堪称其十年来最差的报告。

除此之外，作为“药中茅台”的片仔癀，跟茅台一样在市值上走了“滑铁卢”，高峰时期片仔癀的市值一度突破2900亿元，而现在，市值降到了1090亿，较最高点蒸发了近三分之二。

最直观的是体现在零售价上。官方定价是760元一粒，但在电商平台，不少药店打折后的价格已经低于760，甚至有的报价直接来到600多，不但对比顶峰的1600膝斩了，关键，如果当初拿货价比零售价高，就已然形成倒挂。

什么叫价格倒挂，说白了就是亏本卖。

做生意，生意有好有坏是常态，业绩和市值的短期下跌其实都不是最可怕的，最核心的是其长期依赖的“稀缺性+提价”高增长模式遭遇严峻挑战。

如果不能尽快扭转，业绩和市值可能更加恶化。

都说成也萧何败萧何，“稀缺性+提价”增长故事的核心——两款原材料稀缺：天然麝香和天然牛黄。而在业绩高潮退去之后，这两块稀缺原材料反倒成为片仔癀的成本重担。

就好比被誉为“药中黄金”的天然牛黄，因为自然产出量极低，因此价格堪比黄金，六年前价格还约为35万元一公斤，今年年初就飙到170多万元/公斤，接着因为国家试点重启天然牛黄进口，价格又降至目前的140万元/公斤，比黄金贵的多。

而自2003年上市以来，片仔癀就以原材料成本等原因提价，据统计期间提价超过20次，出厂价从2004年的125块一粒，涨到2023年的600块一粒，官方零售价760一粒。

而现在，一方面，以商务届和中产为代表的需求端，对这个曾被黄牛爆炒、价比黄金的护肝“神药”已不再买账，另一方面，片仔癀的原材料成本还在居高不下。

一消一涨，暴击加倍。

如果这种情况持续，那前三季度业绩下滑对片仔癀来说可能只是个开始。

片仔癀明显也是自家人知自家事，这两年能看到片仔癀向饮料板块进军，动作最大的应该是布局的漳州“圆山计划”，与连年亏损的广生堂合作，旨在推动中医药产业聚集，在业务层面深度互补。

面对各自困境，“报团取暖”不失为一个好办法，但是当人们开始捂紧口袋，红极一时的药茅、酱茅、奶茅等“茅子”，都在经历顶峰之后的消费遇冷。

能否抵御行业竞争和市场的动荡，仍需要时间的检验。