年底，正是冲业绩的时候！

早在2024年年报中，宇通客车就清晰划出了2025年的收入目标：421.33亿元。

从纸面数据看，这一目标仅需在2024年372.18亿元的基数上增长13.2%即可达成。但在行业竞争加剧、需求向新能源倾斜的背景下，每一个百分点的增长都暗藏变数。

如今2025年已行至第四季度，宇通客车也到了冲刺的时候，其能否顺利完成这一目标呢？

要判断宇通客车能否完成这一目标，首先需要厘清其业绩进度与缺口。

据公司2025年三季报显示，前三季度已实现营收263.66亿元，这意味着第四季度需要完成157.67亿元的营收，才能达成全年目标。

这一缺口乍一看颇为庞大，甚至比宇通客车2025年前三季度单季度营收最高值102.37亿元还要高出54%。但结合行业规律以及宇通客车经营节奏来看，并非完全没有实现的可能。

因为，客车行业有着先签单后集中交付的特性，像公交集团、旅游客运等通常会在年中完成招标采购流程，下半年进入合同执行期，而第四季度往往是项目验收结算的集中节点。

这一点在宇通客车多年来的季度收入中就有明显体现：

公司第一季度营收一般是全年最低的，第二季度和第三季度基本保持平稳，到了第四季度，集中交付的浪潮会推着当季收入大幅增长。

这种规律，无疑为宇通客车157.67亿元的缺口填补提供了天然支撑。

当然，光有行业规律还不够，宇通客车能否真正实现收入的大幅增长，关键还得看行业现状以及公司自身的竞争地位。

2025年前三季度，国内客车行业整体销量同比增长11.4%，其中新能源客车销量达3.6万辆，同比增幅飙升至37.18%，呈现出“整体增长、结构分化”的鲜明特征。

而在新能源客车这一领域，宇通客车早于1999年便推出了国内第一辆拥有完全自主知识产权的纯电动客车，率先叩响新能源市场大门。

此后多年，公司在研发上持续加码，2021-2024年的研发费用基本稳定在16亿元左右，不仅高于金龙汽车、中通客车等主要同行，更将资金精准投入到核心技术突破上。

如今，宇通客车已构建起纯电、氢燃料、插电混动等多技术路线的产品矩阵，其自主研发的睿控E平台更是助力客车产品在低温续航、电池安全等关键技术上实现了重大突破。

这种实打实的技术积淀，最终转化成了看得见的市场竞争力。

2025年1-9月宇通客车新能源客车销量达9684辆，同比增长53.3%，26.88%的市占率更是领先第二名比亚迪16.73个百分点，为全年业绩冲刺筑牢根基。

如果说国内市场是“基石”，那海外市场就是宇通客车业绩冲刺的“加速器”。

近年来，宇通客车加速推进全球化布局，已与巴基斯坦、澳大利亚、马来西亚等国家合作建立了十多家工厂，成功实现了从“产品出口”到“本地化运营”的升级。

为了满足不同区域的需求，公司还定制化推出了T14欧洲版、英国版等公路车型以及U系列双层公交欧洲版等产品，同时搭建区域性配件中心库，提升海外客户服务响应效率。

这份用心也换来了丰厚的回报，2025年1-9月，宇通客车出口量达1.07万辆，同比增长18.17%，成为国内唯一出口销量突破万辆的客车厂商。

其中，新能源客车出口表现更为亮眼，同期出口量2393辆，同比增幅高达58.8%。也可见，越来越多的海外市场开始认可宇通客车的新能源产品。

国内稳扎稳打，海外多点开花，最终都沉淀为实实在在的订单储备。

虽说公司未披露最新订单明细，但我们可以从合同负债这个订单先行指标中窥见一二。

所谓合同负债，大多是客户预付的订单货款，其规模在一定程度上就可以反映出一家企业在手订单的充裕程度。

截至2025年三季度末，宇通客车合同负债达22.13亿元，较2024年末的16.07亿元增长了37.7%，直观反映出订单储备正在快速积累。

10月产销数据也进一步佐证了这一点：当月产量3228辆，高于3040辆的销量，这在一定程度上也能说明公司在手订单充裕，正提前排产备货，为年末的集中交付做好准备。

更值得一提的是，订单结构的优化让这份储备更具“含金量”。

从前文我们也可以看到，不管是国内还是海外，新能源客车已成为公司销量提升的强劲动力。当然，这点也可以从实际交付中得到验证。

2025年第三季度，公司向智利交付372辆纯电动公交车、向摩洛哥交付723台城市公交、向巴基斯坦交付400台新能源公交、向沙特交付110台高端定制大巴宇通C13PRO。

这些海外交付的订单中，起码有772辆新能源客车，占比达48%。

要知道，一辆50座新能源客车的价格约为70-90万元，而同款燃油客车价格仅为50-60万元，单辆新能源客车能为公司多贡献20-30万元的营收。

这也意味着，即便2025年第四季度交付量与往年持平，但因订单结构的持续升级也能放大营收规模。

写在最后。

年末终局尚未揭晓，但宇通客车的每一步推进，都在夯实达成目标的可能。

从行业规律到技术优势，从国内市场到海外布局，再到充裕且高质量的订单储备，其业绩冲刺战走得扎实有力。

并且，这场围绕421.33亿元营收目标的攻坚，不仅仅是对年度业绩的冲刺，更是宇通客车在新能源转型和全球化道路上的一次实力展现。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。