文|观车君 文章来源|杠杆观车

阿维塔终于IPO了。

11月27日晚间，港交所披露阿维塔科技(重庆)股份有限公司的招股书，联席保荐人为中信证券、中金公司。

在观车君看来，中国新能源造车大军中，阿维塔是个独特的存在。

它不像蔚来、小鹏那样从零起步艰难突围，也不像比亚迪那样依靠自身产业链垂直整合。

这个2018年诞生的品牌，从出生就手握“王炸组合”：长安汽车的制造底蕴、宁德时代的电池技术、华为的智能系统，可谓是“富二代”。

这种“含着金钥匙”的起点，让它在短短三年内就实现了从0到年销6万辆的跨越，却也让它面临着“拼爹”之外的更多拷问。

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翻开阿维塔递交的招股说明书，就像在阅读一部交织着火焰与冰霜的史诗。数据是残酷而诚实的，它揭示了这家明星企业光环之下的另一面。

在销量方面，阿维塔增长强劲：2023年交付20,021辆，2024年增长至61,588辆，增幅达207.6%。截至2025年6月30日止六个月，交付量已达到56,729辆，超过去年全年水平的92%。

得益于不错的销量增长，阿维塔这几年的营收增长也不错。从2022年的2,834万元跃升至2024年的151.95亿元（同比增长 169%）；2025 年上半年更是到了122.08 亿元，同比增长 98.5%。

分业务收入来看，新能源乘用车销售从2023年的55.42亿元，占比 98.2%，到2024年的144.17 亿元，占比 94.9%。2025年上半年为114.90亿元，占比 94.1%），是核心收入来源。

其他业务如零部件销售、生态系统及售后服务等占比忽略不计。

分地区来看，中国内地2025 年上半年营收115.21亿元，占比 94.4%，仍是主要市场。

与快速增长的销量、营收形成鲜明对比的，是阿维塔持续扩大的亏损。财务数据显示，2022年至2024年，该司净亏损分别为20.15亿元、36.93亿元和40.18亿元；2025年上半年净亏损15.85亿元，累计亏损超110亿元。

进一步分析成本结构观车君发现，2024年阿维塔的销售成本高达142.34亿元，占收入的93.7%。

其中，原材料成本为130.74亿元，占销售成本的91.9%。这表明阿维塔在供应链成本控制方面仍面临较大压力。

与此同时，期内阿维塔的销售及营销开支、研发开支等期间费用也在较高水平，2024年分别达到30.36亿元和12.14亿元。

这种“高增长、高投入、高亏损”的分裂模式，也是所有新势力都必须穿越的“死亡峡谷”

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从产品本身来讲，阿维塔是优点和弱点都极为明显的那一类。

阿维塔的“王牌”清晰可见，像上面观车君说的，是个“富二代”。

在智能驾驶领域，“有华为，没华为”几乎是两个物种。华为ADS 2.0系统带来的无图NCA（城区智驾领航辅助）功能，是其碾压同级对手的“杀手锏” 。

再加上长安汽车的制造能力、宁德时代的能源，三巨头的深度绑定构建成其强大的体系竞争力，这不是简单的供应商关系所能比拟的。

这种模也让它在初创阶段能够轻装上阵，快速推出产品，避免重资产投入的财务压力。

但挑战同样尖锐。

首先是品牌认知的模糊性。很多人会问：阿维塔到底是长安的车，还是华为的车？这种归属感的模糊，可能会影响其长期品牌价值的沉淀。

尤其是华为的“智选车”模式下，还有问界、智界、享界等“亲儿子”，阿维塔作为“HI模式”的伙伴，如何处理这种“兄弟登山，各自努力”的微妙关系，是一大考验。

再就是轻装上阵的两面性。避免财务压力的另一边 ，就是 利润被层层分割 以及 过度依赖外部技术可能导致的自身核心能力空心化。

激烈的市场绞杀就不多说了，这是目前所有车企都要面对的。

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最后，阿维塔选择在2025年底这个时间点冲刺港股IPO，背后也能感觉到是有深意的。

最直接、最现实的原因就是：钱。行业普遍预测，2026-2027年将是新能源车企淘汰赛最激烈的阶段。

提前通过IPO储备充足“弹药”，不仅是为了“活下去”，更是为了在未来的竞争中能“打得起”。

阿维塔招股书明确指出，募集资金的核心用途包括产品开发与平台技术迭代、品牌与渠道建设、补充运营资金等 。每一项都是吞金巨兽。

此外，选择上市时机，就像推销产品，要在它最吸引人的时候。阿维塔此刻的故事无疑是性感的：业绩上行；经营性现金流转正；产品线持续完善……

在这样一个上升通道中去面对投资者，远比在业绩下滑时去解释和承诺要有利得多。阿维塔必须抓住这个黄金窗口。

说到底，观车君认为， 阿维塔的IPO不仅是一家企业的上市，更是一种造车模式的试金石。它展示了不同于特斯拉和比亚迪的第三条道路：产业协同、资源整合。

这是一场高风险、高回报的赌局。赌的是技术、是市场，更是执行力。

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