华夏时报 记者 方凤娇

新京报 记者 秦胜南

当其他表现优异的白酒企业都在为了IPO、拥有一个A股上市公司身份而发愁的时候，有些A股上市公司却不争气到快要退市的边缘。因为2025年业绩糟糕，上海贵酒有望成为首家被终止上市的白酒企业。

1月24日，上海贵酒股份有限公司（证券简称：ST岩石）发布了2025年度业绩预亏公告，公司预计2025年营业收入仅为4800万元至6000万元。同时，公司净利润预计亏损1.8亿元至2.5亿元，触及财务类退市标准，公司股票将被终止上市。这将是今年首只明确预计将被强制退市的A股股票。

根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，上市公司若出现“经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，或者追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于1亿元”的情形，其股票将终止上市。

上海贵酒在公告中坦承：“公司股票将因触及财务类退市情形被终止上市。”

上海贵酒业绩亏损有多重因素导致。知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受《华夏时报》记者采访时表示，外因层面，白酒行业步入调整周期，消费需求放缓，价格体系承压，中小品牌生存空间持续收窄；叠加公司负面舆情集中爆发，实控人受限、股权冻结等事件重创经销商信心，渠道合作意愿低迷。内因核心在于经营根基崩塌，资金链紧张导致渠道返利无法兑现，市场投入锐减；管理层动荡引发决策停滞，大量诉讼纠纷持续消耗企业资源，进一步加剧盈利困境。

上海贵酒此前也多次表示，将通过精简运营结构、积极寻找合适的战略投资者等方式寻求支撑和帮助。此外，上海贵酒也通过卖打折存货方式以寻求自救。

记者注意到，近期在上海贵酒的部分账号开启了多场直播卖货，打出“1折清仓”甩卖上海贵酒旗下的产品，主播直播时称“之前这个价（1300多元）只能买一瓶，现在能买一箱——1折都不到”。

数据显示，截至2025年上半年末，该公司存货为4.89亿元，占总资产的24.72%，此前，上海贵酒就提到2025年上半年通过与核心渠道合作伙伴协商推出“库存折扣包销计划”，将动销不畅的非核心品牌及临期产品，打折销售。不过，近期记者看到上述视频号1折清仓的产品则是上海贵酒的核心产品，包括天青贵酿、君道等。而在线上平台的多家店铺搜到上海贵酒发现，也多是低价甩卖的价格。

詹军豪指出，当前白酒行业头部效应凸显，市场资源向龙头集中，中小酒企加速出清，大众消费主导的主流价格带竞争尤为激烈。上海贵酒缺乏品牌历史积淀，产品溢价能力不足，渠道布局薄弱，难以形成核心竞争力。而资金链断裂导致市场运营停滞，经销商持续流失，形成经营恶性循环，最终在行业存量竞争中被淘汰。

虽然其他白酒企业如皇台酒业、金种子酒等也曾面临业绩困境或退市风险，但截至目前，上海贵酒有望成为白酒行业首例因业绩原因而被终止上市的酒企，折射出跨界酒企在行业集中度提升背景下的生存困境；海南椰岛、兰州黄河等则处于保壳关键期，最终是否退市取决于2025年年报能否扭转业绩颓势。