数据周报101（2026年2月16日-23日）

1.人形机器人是一个泡沫吗？

2.1月通胀数据温和开局

3.今年通胀如何“合理回升”？

4.春节消费回暖，内需回来了？

5.美国最高法院为何狙击特朗普？

6.未来关税政策会怎么走？

正文

1.人形机器人是一个泡沫吗？

今年央视春晚再次将人形机器人推向舞台中央，多家公司人形机器完成空翻、醉拳、棍术等高难度动作，尽管需要遥控器指挥。

而马年春节后港股首个交易日，恒生指数低开低走，科技股普遍跳水，但机器人板块却逆市狂飙。在一片绿油油的盘面中，机器人概念股成了最亮的红色。

这引出一个根本性问题：人形机器人，到底是不是一条正确的技术路线？

质疑者不无道理。模仿人类双足站立，本身就比轮式、四足结构更复杂、成本更高。保持平衡、防止摔倒，已耗费大量研发资源。相比之下，工厂机械臂、配送机器人等单一任务设备，技术更成熟、经济效益已显现。从"专业分工"的技术演进逻辑看，解放人类本应靠洗衣机、电脑、智能驾驶等专用工具，而非一个"万能替身"。

但我认为，人形机器人值得长期投资。

它的价值，类似于汽车产业中的F1赛车。F1的意义不止于竞技娱乐，更在于其顶级设计和零部件技术会逐步下沉到民用汽车。人形机器人亦是如此——它是AI技术的"极限试验场"。

以灵巧手抓取杯子为例：由于玻璃杯、纸杯、陶瓷杯，盛满水或半杯果汁，大小、重量、形状、温度各不相同，机器人需在触碰瞬间感知力度、调整姿势。这种多场景适应能力，对传感器、算法、材料的要求远高于只拧螺丝的机械臂。攻克这些难题，技术终将扩散到更广泛的商用领域。

这确实是一条漫长之路，需要持续的大规模投资和可靠的商业化场景支撑。但中美科技竞争正在加速技术迭代，春晚展示本身就是一种战略信号，而资本的用脚投票，则是对这条赛道最直接的认可。

人形机器人或许不会很快走进千家万户，但它推动的技术进步，将惠及每一个专业机器人。

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2.1月通胀数据温和开局

近期，国家统计局公布了1月份价格数据。数据显示，1月份居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.4%，同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点。

从数据来看，1月CPI表现温和，同比涨幅回落0.6个百分点，核心CPI增速放缓0.4个百分点，同比涨幅接近市场预测区间下限。

原因主要在于春节的错月效应。2025年1月为春节月份，食品和部分服务价格上涨较多，导致上年同期基数较高；而2026年春节在2月，1月缺乏节日消费拉动，同比涨幅自然收窄。这是1月数据低于预期的核心因素。

另外，食品价格也对CPI产生较大拖累，猪肉价格连续11个月同比下降，本月虽环比略有上涨，但同比降幅仍达13.7%。

1月数据表现温和，但根据现有情况预判，2026年CPI很有可能将呈现上涨趋势。

推动价格合理回升，是今年宏观政策的任务之一。利好CPI向上的因素主要有两方面：非市场化行业价格上涨与...

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