从大涨30%到暴跌40%，AI到底是阅文的解药还是毒药？_财经热点

开心田螺

2026-03-21 03:08:06

一边是“AI把视频成本打到1块钱1秒”的新闻，一边是“以后剧里除了主角全是AI演”的热搜。放在一起听，这两件事如果都成真了最该高兴的好像是阅文。手里握着大把小说IP，成本砍下去，效率拉上来，这不就是启动了印钞机？

上个月市场也是这么想的。阅文说要全面拥抱AI，搞AI漫剧，股价3天就大涨30%。那几天满屏都是“AI赋能IP”，好像这家网文老大真要起飞了。

但事情哪有那么简单。市场其实一直在反复拉锯同一个问题——AI到底是IP的放大器，还是IP的掘墓人？狂热的AI憧憬讲完之后，大家都在等真东西。

前几天阅文的财报出来，营收74亿，缩水9%；净利润8.58亿，比去年少了四分之一。免费用户跑了4000万，付费用户也在掉。AI漫剧确实贡献了一个亿的收入，在整体营收里占比1.36%——算是个新业务的亮点，但说实话，还填不上主业下滑那个大坑。

市场等来的不是AI带来的增量，而是那个老问题：用户到底去哪儿了？虽然有券商跑出来说，2026年利润能奔着70%增速去。

可惜股民没人买账，阅文股价连跌三天，跌掉了10%。算下来最近一个多月，阅文已经较今年高点跌去了40%。

阅文的股价跌跌不休，不是它一家的问题，而是整个内容赛道都在经历同样精神内耗。一边是AI概念如火如荼，不拥抱AI是等死，另一边，新业务那点增长，根本补不了主业的窟窿，如果每个人都能用AI低成本生成故事，那IP到底是更值钱了，还是不值钱了？观众买不买账？没人说得清楚。

当用户增长见顶、盈利能力下滑这些问题堆在一起的时候，不管你讲什么故事，最后都会被卷入同一场估值重估的风暴。

(文案 | 王晓潇、出镜 | 刘相君、剪辑 | 刘相君)