两个交易日股价累计跌超30%后，泡泡玛特斥资5.99亿港元大手笔回购。

3月26日，潮玩企业泡泡玛特国际集团（泡泡玛特，09992.HK）发布公告，将斥资5.99亿港元回购394万股股份，每股回购价区间为148.4至157.8港元。

截至当日收盘，泡泡玛特跌10.46%，每股报价150.7港元。有分析人士表示，此次回购意在稳定市场情绪，向市场持续传递出公司对长期向好的强烈信心。

消息面上，泡泡玛特于3月25日盘中发布2025年报，总营收达371.2亿元，同比增长184.7%，经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。但在“史上最强年报”发布后，泡泡玛特股价一度大跌超20%，当日收盘价报168.3港元/股，跌22.51%。

市场分析指出，对2026年公司能否保持高速增长的怀疑，或许是此次股价大幅回调的原因。

自2025年9月以来，泡泡玛特股价出现回调，并与公司同期公布的强劲业绩形成显著反差。据三季报显示，泡泡玛特整体收益（未经审核）同比增长仍保持在245%至250%的高速增长，业务端依然保持高速扩张，资本市场反应却相对冷淡，股价走势与业绩增长倒挂明显。

今年1月，泡泡玛特股价持续回调，泡泡玛特曾在1月19日、1月21日两日展开两次大额回购，回购价分别为177.7至181.2港元、191.1至194.9港元，回购总金额近3.5亿港元，大笔回购带动股价周内涨幅超23%。目前，泡泡玛特累计回购金额超9亿港元。

年报发布后，机构观点分化。交银国际认为2026年管理层指引保守，下调盈利预测和目标价，但维持买入。交银国际表示，管理层将2026年定调为休整年，指引收入同比增速不低于20%、强调避免增收不增利，此指引较交银国际和市场此前预期更为保守。一方面，指引增速建立在2025年爆发式增长后的高基数之上，绝对增量仍可观；另一方面，管理层在该阶段强调以IP为核心的集团化发展与组织优化，可为后期海外门店模型打磨及中国内地市场提效留出空间。

交银国际表示，公司业绩当日股价跌超20%，已很大程度上消化市场对指引降速的恐慌情绪。基于公司最新指引和利润率不确定性，调整了2026至2027年的盈利预测10%至11%，并下调目标市盈率倍数至20倍，得出新目标价232.80港元。

摩根士丹利认为，当前约14倍2026年预期市盈率已属低估，公司“仍在一个不断扩大的全球IP收藏品市场中持续扩大份额”，而2026年的业务调整努力有望使竞争力在2027至2028年进一步提升。中金机构则维持泡泡玛特跑赢行业评级，目标价248港元。