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作者 | 清清

来源 | 电商天下

有一种爱叫做放手，雷军，往后退了一步。

01

雷军，突然选择转身

还记得八年前，雷军曾在30周年之际用一句“我的青春，我的梦想”公开表白金山，而如今，真正的“爷青结”来了。

就在昨晚，金山云发布公告：雷军因其他工作安排，已辞任公司非执行董事，此后将不再担任董事长，自当日起生效。

同时，公告中也明确表态——董事会相信雷军的辞任不会对业务和财务造成重大影响。

消息并不激烈，却意味深长。

图源：金山云

在电商天下看来，这不是一次简单的人事更替，而更像是一段关系的阶段性收束：一个长期与企业深度绑定的符号，开始逐渐退场。

从上世纪90年代加入金山，到后来主导重组、推动上市，再到延伸出云业务版图，雷军与金山之间的关系，其实更像一段彼此成就的长期绑定。

事实上，在过去很长一段时间里，外界理解金山云的方式，其实是“通过雷军”。

提起金山云，人们首先想到的不是技术路径、产品能力或行业解决方案，而是——这是一家“雷军体系里的云公司”。

这种认知路径并不罕见，甚至在中国互联网公司中相当普遍：创始人的人格魅力，往往会成为企业最早也是最强的一层信用背书。

这层背书，曾经极其重要——

雷军的名字，本身就意味着资源、信任和想象空间，它降低了沟通成本，也放大了市场关注，让金山云在行业早期成功博得一席之地。

可当公司进入更复杂的发展阶段，市场开始更关注业务本身、财务结构和长期能力时，过度依赖个人标签，反而会成为一种隐形束缚。

尤其是对一家已经完成美股与港股双重主要上市、并且深度参与AI与算力竞争的云公司来说，比起“谁在背书”，资本市场更关注的是“你自己能不能站住”。

从这个角度看，雷军为自己长达11年的董事长任期画下句号，并不是突然的动作，而更像是一个顺理成章的节点。

02

AI浪潮之下

金山云正在经历新考验

如果说过去金山云需要解决的是“存在感”，那么现在，它要面对的是更现实的问题——

如何在AI时代活下来，并活得更好。

就在官宣雷军辞任的同一天，金山云公布了自己2025年的业绩。

财报显示，2025年全年收入达到95.59亿元，同比增长22.8%；其中公有云收入增长更快，达到32.5%。

不仅如此，单季度表现也在提升，第四季度收入27.61亿元，同比增速超过23%。

更关键的是，增长的结构发生了变化——AI相关业务，正在成为新的核心驱动力。

图源：金山云

第四季度AI业务毛账单达到9.26亿元，同比接近翻倍增长。

这说明一件事：市场对算力的需求是真实存在的，而且正在快速释放。

同时，盈利能力也在改善：经调整EBITDA全年达到23.36亿元，利润率提升至24.4%，单季度更是实现了显著增长。

这些数字背后，透露出一个信号——金山云不再只是“讲故事”，而是开始真正具备一定的经营质量。

但这并不意味着轻松。

云计算，尤其是AI云，从来不是一门“轻盈”的生意，它的本质，是一场关于基础设施的长期投入竞赛。

服务器、机柜、网络、数据中心，这些看不见的底层资产，不仅贵，而且要持续投入。

这也解释了为什么，在收入增长的同时，金山云依然没有彻底摆脱亏损。

2025年全年净亏损9.44亿元，同比减亏52.30%，虽然较上一年明显收窄，但仍未转正；

第四季度毛利率反而有所下降，主要原因正是AI基础设施投入带来的折旧压力。

换句话说，AI带来了需求，也带来了成本。

电商天下必须补充的是，这其实是整个行业的共性困境。

无论是阿里云、腾讯云，还是其他厂商，都在面对同一个问题：你必须先把钱砸进去，才有资格接住订单。

而且，这场竞争没有短期终点，谁能在算力、交付、服务能力上持续投入，谁才有机会在未来的AI时代占据一席之地。

在这样的背景下，企业的核心能力，必然要从“创始人叙事”，转向“组织能力”。

因为算力不会因为某个名字而增加，客户也不会因为情怀而长期买单。

最终决定胜负的，是效率、稳定性，以及能否持续兑现承诺。

这正是金山云此刻所站的位置：增长已经出现，压力同样清晰。

03

雷军退下之后

挑战才刚刚开始

所以问题来了——雷军退出董事会，会不会影响金山云？

从公司公告的表述来看，答案是“不会”。

但在电商天下看来，更值得讨论的，其实不是“会不会”，而是“需不需要”。

因为当一家公司发展到一定阶段，如果仍然高度依赖创始人，那反而是一种风险。

金山云今天的状态，已经与十年前完全不同。

它拥有完整的管理团队，有稳定的客户结构，也形成了覆盖多个行业的解决方案体系。

从互联网到公共服务，从医疗到金融，它的业务已经不再局限于单一场景。

更重要的是，它仍然处在一个生态之中。

与小米、金山软件之间的协同关系，并没有因为人事变动而消失。

数据显示，来自小米—金山生态的收入依然保持较快增长。

这意味着，即使雷军辞任，二者在业务层面的连接也依然稳固。

过去，市场更多是把金山云视为“雷军生态的一部分”；而未来，它必须逐渐被看作“一家独立的云服务公司”。

今后，当聚光灯从创始人身上移开，企业就必须用更硬的指标来证明自己：

收入是否可持续、利润是否可改善、技术是否有壁垒、客户是否愿意长期合作。

这些问题，没有任何捷径。

2026年，对于金山云来说，很可能是一个关键年份。

一方面，AI算力需求仍在快速增长，市场空间正在打开；

另一方面，行业竞争也在加剧，投入与回报之间的平衡变得更加敏感。

过去的金山云，可以借助雷军的名字讲故事；未来的金山云，必须用自己的能力写答案。

而这，才是所有企业成长过程中，最难的一道题。

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