大摩：苹果悄然囤积台积电产能，或为自研AI服务器芯片大摩上调台积电CoWoS产能预期大摩重申对台积电的增持评级_财经热点

开心田螺

2026-04-11 12:20:15

据追风交易台，摩根士丹利4月10日发布研报，通过追踪供应链深处的产能异动，揭露了苹果在私有云计算（PCC）领域的庞大布局。

揭示了苹果战略重心正从依赖第三方云服务转向极具规模的内部重资产资本支出，为评估苹果后续的成本控制与盈利走向提供了关键锚点。

巨量晶圆订单暴露AI野心

苹果正悄然买断台积电的先进封装产能。

苹果在台积电的SoIC（系统集成芯片）订单量将在2026年达到3.6万片晶圆，并在2027年激增至6万片。

这一数字极为反常：要知道，当前SoIC的最大客户AMD在2026年的需求也仅为4.2万片。

结合IDC数据，苹果高端Mac的年出货量占比极低，其实际消耗的SoIC产能最多不超过1,600片晶圆。显然，如此天量的晶圆订单，绝不是为了卖电脑。

剑指“Baltra”自研算力服务器

既然排除了常规消费级芯片，这些昂贵的先进产能究竟流向了何处？

大摩的推断直指苹果隐秘的内部项目——专为私有云计算打造的自研AI服务器芯片（内部代号“Baltra”）。

“基于苹果订单的绝对规模……我们认为大部分SoIC产能是为苹果私有云计算（PCC）的3nm AI ASIC（‘Baltra’）准备的。
这将取代当前使用的M系列Ultra处理器，以获得更好的AI推理性能和效率。”

资本支出转向与核心悬念

这种激进的底层硬件押注，不仅印证了此前关于苹果与博通多年合作的传闻，更向华尔街传递了一个明确信号：苹果对Apple Intelligence的推理需求爆发具有极高确信度。

大部分AI负载将被锁定在苹果自家的芯片服务器上运行，这将使其AI基建从传统的运营支出（Opex）向更为长效的资本支出（Capex）倾斜。

不过，在这个垂直整合的宏大故事背后，大摩也保留了一分冷峻的观察：尽管追求成本控制的战略意图十分清晰，但苹果这款自研AI ASIC在规模化部署下的实际性能与能效，依然是这场算力豪赌中最大的未知数。