5月6日，“背背佳”母公司可孚医疗科技股份有限公司正式在港交所主板挂牌上市。这是公司继2021年深交所创业板上市后，完成的第二次重要资本动作，正式成为“A+H”两地上市的国产家用医疗器械企业。

此次港股发行最终定价为39.33港元，全球发售2700万股H股，募资净额约10.07亿港元。

上市首日，可孚医疗以40港元/股开盘，较发行价小幅高开，但随后一路走低，盘中跌幅一度超过9%。截至午市收盘，股价报36.98港元/股，较发行价跌近6%，总市值仅87.23亿港元。

A股方面，可孚医疗当日也是高开低走，截至午市收盘报50.97元/股，跌幅3.87%，总市值120.24亿元。

可孚医疗此时赴港，用意与其业务布局紧密挂钩。公司2025年8月首次递表，后因期满终止。2026年3月再次递表并顺利通过聆讯，由华泰国际与法国巴黎银行联席保荐。谋求“A+H”双资本平台，目标在于提升国际品牌影响力、拓宽海外融资渠道，以此支撑全球化布局，在后疫情时代开辟新的增长方向。

招股阶段，香港公开发售获399.08倍认购，但未触发回拨机制，公开发售股份最终数目为270万股，占发售股份总数的约10%。公开发售合计获得约10.59万份有效申请，一手中签率为5%；国际配售获3.4倍认购，发售股份数目为2430万股，占总数的90%。

上市首日破发，并非可孚医疗首次遭遇。

早在2021年10月，公司登陆深交所创业板时，发行价93.09元、募资37.24亿元，受定价高、发行规模大的影响，上市首日便处于破发状态。

不过，近年业绩显示公司基本面持续向好。

招股书及财报显示，2023年至2025年，公司收入分别为28.54亿元、29.83亿元、33.87亿元，年内利润分别为2.53亿元、3.12亿元、3.70亿元，实现三年连增。2025年毛利率达51.7%，较2023年的41.1%显著提升。

2026年一季度，公司经营质量持续提升，实现营业收入10.12亿元，同比增长37.22%；扣非归母净利润0.94亿元，同比增长36.88%。

可孚医疗已构建起覆盖五大领域的产品体系，拥有超200个产品类别、上万个产品品规。公司建成三大研究院，研发人员超360人，累计授权专利超700项。

2026年2月，公司设立可孚智能研究院，围绕算法、硬件与数据融合构建底层技术能力，规划推出内部医疗健康大模型1.0版本。公司每年推出100多款新品上市，智能网联呼吸机、背背佳矫姿带、血糖监测系列等多个战略单品，有望成长为10亿级大单品。

股权结构方面，截至IPO前，长沙械字号医疗投资有限公司持股40.73%，张敏直接持股5.8%，长沙科源同创创业投资合伙企业持股5.8%。张敏及聂娟为夫妻关系，是公司实际控制人，二人合计持有械字号投资100%股权，共控制公司约54%股权。

可孚医疗采用“内生增长+外延并购”双轮驱动模式推动全球化布局。

2025年，公司先后完成对上海华舟压敏胶制品有限公司（持股94.35%）与喜曼拿医疗系统有限公司（持股87.60%）的收购，前者拥有成熟欧美客户网络，后者成为切入香港及东南亚市场的支点。同年12月，公司与皇家飞利浦签署战略合作协议，获得血糖、血压、体温及血氧监测等设备在中国地区的品牌授权。

董事长张敏在上市仪式上表示，香港上市是企业全球化战略的关键一步，依托“A+H”双资本平台，公司将更好整合全球创新、市场与资本资源。

来源：星河商业观察