来源：市场资讯

（来源：一观大势）

作者：方奕/郭胤含/田开轩

核心观点：本期市场成交热度上升，赚钱效应边际小幅上升。从资金层面看，融资资金大幅流入，ETF资金流出放缓，偏股公募基金新发行边际下降，外资流出A股和港股。

摘要

市场定价状态：市场成交热度上升，赚钱效应边际小幅上升。1）市场情绪（上升）：本期市场交易换手率上升，全A日均成交额升至3.2万亿，日均涨停家数升至106.6家，最大连板数为7.4板，封板率上升至80.6%，龙虎榜上榜家数为60家；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至75.2%，全A个股周度收益中位数上升至2.7%；3）交易集中度：一级行业和二级行业交易集中度均上升。本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有13个，本期无行业换手率处于99%以上。

A股资金流动：本期融资资金大幅流入，ETF资金流出放缓。1）公募：本期偏股基金新发规模下降至100.9亿，公募基金股票仓位整体下降；2）私募：4月私募信心指数较3月下降3.4%，仓位较前期边际下降（截至4/24）；3）外资：流出4.3亿美元（截至5/6），北向资金成交占比历史分位数（MA5）降至22.8%；4）产业资本：本期IPO首发募集为4.7亿元，定增规模为4.8亿元，未来一期限售股解禁规模为381.9亿元；5）ETF：被动资金流出减少，本期净流出750.4亿元，被动成交占比环比下降至5.7%，行业成交集中度CR5较上期下降；6）融资：本期净买入额上升至707.7亿元，成交额占比上升至10.7%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际下降。

A股行业配置：外资资金净流入公用事业和计算机，融资资金净流入电子和通信。1）外资：（截至5/6）本期公用事业（+11.8百万美元）/计算机（+1.5百万美元）净流入居前，食品饮料（-21.0百万美元）/电力设备（-20.0百万美元）净流出居前；2）融资：（截至5/7）本期一级行业普遍流入，电子（+232.9亿元）/通信（+64.7亿元）净流入居前；3）ETF：被动资金在行业层面呈净流出态势，纺织服饰（+0.5亿）净流入，电子（-198.8亿）/电力设备（-56.9亿）净流出居前，二级行业中出版、游戏Ⅱ获流入，半导体、白酒Ⅱ净流出。本期增持居前的ETF包括证券ETF/红利ETF等，中证短融ETF/创业板ETF融资净买入居前；沪深300ETF/中证500ETF净赎回居前，香港创新药ETF/恒生科技ETF融资净卖出居前。

港股与全球资金流动：南下资金流入放缓，全球外资边际流入美国市场。本期纳斯达克指数收涨4.5%，全球主要市场涨多跌少，韩国综指领涨。资金维度：1）南下资金净买入额下降至80.5亿元，处2022年以来25%分位（MA5）；2）本期（截至5/8）发达市场主动/被动资金净流动-50.2亿/187.3亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动5.4亿/-117.7亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入美国市场。含各国内资的全球整体流动看，美国、日本获流入居前，中国流出减少。全球基金获净申购减少，北美基金流入减少。

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