来源：老丁是个生意人

A股市场接下来几个月里最大的利空要来了！就是长鑫科技即将上市。

计划募资295亿元，这个数字是2026年以来A股最大的一笔IPO，放到整个科创板的历史上，募资规模也仅次于当年的中芯国际。

而历史上那些超级大盘股上市的时候，市场往往都会出现阶段性的动荡。

一、怎么看长鑫科技IPO

长鑫科技干的是DRAM，也就是内存芯片。

如果你能在打新的时候申购到，那当然是很好的了，那就很值得。可如果不是打新打到的，一般就比较难操作了。

长鑫一直被当成国产存储的招牌看，2025年四季度的全球份额到了7.67%，在它上市之前，A股市场中对标海外的三星、海力士、美光的标的就一直不够真。

所以之后如果内存芯片再继续涨，那么长鑫大概率会成为市场中的龙头股，地位就像是早年中芯和寒武纪一样，只不过它的基本面逻辑会更硬一些。

你放心，各位散户们，如果一个东西好，我们能买到的时候就一定会贵。如果一个东西便宜，我们买到的就不一定是好东西。

我们看一下它的业绩。2025年，长鑫科技营收617.99亿元，同比涨了一倍半还多，归母净利润18.75亿元，而2024年是亏损71.45亿。

一年时间扭亏为盈。

到了2026年一季度营收508亿元，同比增了七倍多，单季净利润就有330亿元。

看到这么漂亮的业绩，你怎么想？你是不是想这一定是一个绩优股，到时候要买进。

如果这么想，就说明你还是个新股民。我们回看过往，绝大多数公司在上市的时候都是自己的巅峰期！

长鑫这么好的业绩，本质上是踩在存储涨价周期的阶段性高点上的。存储芯片是出了名的强周期品种，价格大起大落，今年能让你一个季度赚330亿，过两年周期一转，利润还能再回到亏损。

所以长鑫在这个节骨眼上时，就是因为赶上了存储芯片的超级涨价周期，周期向上，业绩爆表，这样在资本市场就可以打出很高的溢价了。

这时候对公司来说用股权融资就是最合适的时间点！

募资295亿，花销大头是扩产和技术升级，存储器晶圆制造量产线升级投75亿，DRAM技术升级投130亿，剩下90亿投入到更前沿的技术研发。

技术升级是好事，扩产在今天合情合理，但同样的，也必然会为后面的周期下行埋下伏笔！

说了这么多，我都是想告诉大家，超大规模的个股上市的时候，会给你带来很狂热的情绪，但是对资本市场来说，情绪的高点，也会是价格的阶段性高点！

二、以史为鉴

以史为鉴，超级大盘股的IPO，就是会抽走市场中的资金！

A股这三十多年，这种伤筋动骨的事有很多。

早些年我们还总说A股公司三千多家很多呢，现在十年不到，又增加了两千多家。大家总说A股牛短熊长，这种吸血的环境下，怎么可能不牛短熊长呢？只要上市和退市数量不对等，那么全面型的资本行情就不可能发生！

A股近些年就像一个年弱体衰的中老年人，浑身上下，到处都是伤疤，而一个又一个最明显的伤疤，回头看都是那些超级公司的巅峰期，

比如2007年11月5日，中石油上市，发行40亿股，募资668亿，这是当时的A股募资规模之最。打新冻结的资金就高达3.3万亿，这是什么概念？当年的全国居民的银行存款还不到17万亿。

上市那天，中石油被大家称为"亚洲最赚钱的公司"，市场开盘价比发行价涨了190%，市值冲到8万亿以上，成了当时全球市值最大的上市公司。

然后呢？

从那天开始，到之后的十几年，名言就出来了："问君能有几多愁，恰似满仓中石油"。

买股票的人，都想买在最低点，卖股票的人，都想卖在最高点。

而上市这件事，本身就是一个由卖方占据主导权的事情，所以市场情绪最高的时候，也就是估值最贵的时候，也正是发行方想把股票卖给散户的时候。

2015年6月下旬，国泰君安挂牌，募资超过300亿，又是当时五年里最大的IPO。它挂牌前两周，6月12日，上证指数刚摸到5178点，随后那场杠杆牛就开始崩了。

这一次不同的是，超级个股的正式上市，比行情落幕要提前了一些。资本市场，是一个由预期推动的地方，只要后面有利空的预期，那么市场的资金往往就会提前反应！所以下跌，也来得更早了一些。

到了最近这几年，和长鑫最像的一个，便是中芯国际。

2020年7月16日，中芯国际登陆科创板，募资532.3亿，是A股十年里最大的IPO。

当时正赶上芯片自主、国产替代的情绪最高潮，打新的人挤破了头。

上市首日，开盘直接飙到95元，可到收盘只剩82.92元，开盘冲进去的人，当天就亏了13%。

它直接地演示了什么叫抽血。中芯国际首日成交479.67亿，差不多占了科创板当天全部成交的一半。同一天，A股半导体板块集体下跌。

有人会问，难道就没有低位上市的吗？其实也有。

比如2018年6月，工业富联上市，募资271亿，那时候A股本来就是熊市。所以在工业富联上市之后，仅四个月就跌破了发行价，。

不过低位上市的公司，即便募资规模大，本来行情就是熊市，那也谈不上什么对整个系统有影响，而高位上市，杀伤力才是更大的。

超级大盘股上市，打新要冻结巨量资金，上市要承接抛盘，这些钱都得从存量市场里挤出来。而且作为龙头股一旦上市后开始下跌，多数情况下，也会带着整个板块出现调整。

三、长鑫这一次会是风险吗？

现在我们回到长鑫科技，295亿的募资，对市场就是个利空，但这还不是大头。

更要紧的还是市值，投行的预期是它上市后能到2万亿，甚至3万亿，直接对标海力士。

这种体量的权重股进场，跟踪指数的基金就得被动腾出仓位来配置它，科创板和半导体板块里老公司的筹码，就得被动卖出了。

今年5月27日就上会，现在就剩证监会注册这最后一道手续，挂牌就是接下来两三个月的事。

而且当它进场时，大盘的位置也不低了，科技板块估值本来就不便宜。现在就像一个惊弓之鸟一样，这时候再进来一个巨无霸，会对市场上其他的个股形成资金的超级虹吸效应。

这也会导致科技板块里面的科技股，进一步的分化，强势的个股可能依然强势，即便不涨也能撑着，但是那些中小盘的科技，恐怕就要难看了。

当年中石油能踩着油价的高点上市、中芯国际能踩着科技情绪的高点上市，如今长鑫也在踩着存储涨价的高点上市。

我们并不否认长鑫会是国产替代里最优的那类资产，就像是中芯国际一样，它的长期价值是好的。

但是中芯上市之后，不还是跌了吗？直到最近两年才涨起来的呀。

所以我们才说，如果你能打新中签，那当然是好的了。但是如果你没中新股，那它在高位开盘的时候，你可要谨慎一点。

至于大盘，我们的观点是，在长鑫挂牌附近的这两个月，市场出现阶段性动荡概率越来越大。

好的公司上市是好事，但是好的标的，也需要等待好的价格。

这个资本市场不存在什么绝对的好标的，大把的好公司在巅峰期上市，之后便衰落，大把的行业，是周期性行业，今天正经历辉煌，明天就会经历低谷，后天它会再辉煌…

在市场情绪相对亢奋，价格相对高点的时候，看不准，就等等…

我是老丁，朋友们，下期见。

数据来源：东方财富网、上海证券交易所、中国证监会、长鑫科技招股书、Wind、国联证券研究所。

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