6月27日早上看盘的时候，黄金在前一天大幅下跌之后出了个小幅反弹，但这个上涨撑不住整体偏弱的走势。 当天国际现货黄金报价4073.75美元/盎司，单日涨了59.52美元，涨幅1.48%，日内最低下探到过3982.53美元，4000美元这个整数关口已经有松动的意思，这波反弹说白了就是大跌之后的技术修复，不是趋势翻上来。 按汇率折算过来，国际裸金大概在892.6元/克，跟国内盘面的价格基本是平的。

国内这边几个盘口也跟着小涨。 黄金T+D收在890.1元/克，单日涨12.83元，涨幅1.46%；沪金主连期货892.36元/克，涨1.34%；AU9999基础原料金价稳在876到878元/克这个区间，这也是金店定价和黄金回收的基准价。 当天黄金回收参考价是869元/克，行情在下跌阶段回收商本来就会压价，大盘和回收价的差越拉越大，这时候急着变现不太划算。

线下品牌首饰金还是挂得很高。 周大福、中国黄金、周大生挂牌都是1222元/克，老凤祥和六福珠宝1220元/克，周生生1227元/克，是市面上零售价最高的。 这个标价还没算手工费，门店另外还要收30到120元每克的工费，做定制或者婚庆金饰的话工费更贵。 要是真想保值投资，优先看银行金条，中国银行金条894.76元/克、建行895.70元/克、工行如意金897.52元/克，溢价比首饰金低一大截，性价比差得很明显。

这波回调走得弱，有几个原因叠在一起。 金价年内冲到过5600美元之后，大量获利的筹码集中卖出，踩出了一轮下跌，半年最大跌幅接近30%。 加上地缘避险的热度往下掉，实物黄金又进了消费淡季，没什么强力的利多撑着，短线反弹能走多远要打问号，历史走势的参考价值在这时候就出来了。

把现在的盘面跟2015年美联储加息那一段放在一起看，重合度挺高。 2015年美联储开启加息周期之后金价走了一轮熊市，现在这一轮的市场条件在重复当时的特征——美元持续走强，市场预测美联储9月加息的概率接近70%，美债收益率往上走，黄金本身不生息，资金就从黄金市场往外撤，这是行情走弱的核心原因。 按这个对标去看，未来两天金价冲高回落的概率偏大，4100美元那里有明显压力，美元走强的情况下大概率会再测试一次4000美元关口；周线收官的时候资金调仓会把波动放大，下周整体还是维持震荡下行的节奏。

不同需求的人操作上得分开看。 刚需婚嫁、送礼买首饰的，可以分批小额买，别一次性大额下单。 配置投资金条的，别盲目抄底，等盘面止跌企稳了再考虑布局。 手里拿着旧金想出的，可以借着这次短线反弹找机会卖，避开后面继续跌的那部分亏损。

品牌首饰金和银行金条之间价差摆在那，1220、1227这种零售价和AU9999的876~878比，每克差出三百多，再加30~120的工费，首饰这条路的溢价从头到尾都厚。 回收那边869的报价又是贴着大盘往下压的，一进一出光价差就吃掉不少。 对照2015年那轮加息周期跑过的走势，现在这段更像是在走"预期发酵—震荡下行"这一段，同样的剧本细节不一定完全重演，但资金撤离、美元走强、美债收益率抬这三个条件对得上，盘面上4000这道关口的试探估计还会有。

金价、汇率、品牌挂牌这几个数都是6月27日当天的口径，后面每天还会动，看的时候就以当日实时盘口和门店公示为准。 理财有风险，投资需谨慎，这话放在黄金这事儿上也一样。