公募基金业绩大分化。

随着2026上半年即将结束，公募基金有欢声也有啜泣。Wind统计数据显示，截至6月26日，年内（包括偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型、普通股票型，不同份额分别统计，下同）8949只主动权益基金中（包括偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型、普通股票型，不同份额分别统计，下同）5381只产品在年内获得正收益，占比60.13%；共有3084只产品出现亏损，占比34.46%。

其中，今年上半年收益率最高达175.21%，最低跌至-35.03%，首尾差距高达210.24个百分点。这一分化幅度已接近2025年全年创下的251.10%历史纪录，而后者是2010年以来主动权益基金分化最剧烈的年份。若按全年预测的话，2026年主动权益基金业绩将有望上演一幕史诗级的分化。

新经济e线获悉，数据撕裂背后，是市场审美从"碳基"向"硅基"的深刻转向，公募基金驶入K型分化深水区。从产品投资方向来看，获得亮眼业绩的权益基金“扎堆”于科技赛道，与此相反，以传统消费领域为代表的一众基金则成为了负收益的主力军。

对此，有观点认为，2026年基金行业的极端分化是宏观经济K型分化、AI产业革命深化、资金结构性共识三重因素共振的结果。科技成长基金收获丰厚回报的背后，是真实的产业趋势与业绩支撑；而传统消费、周期蓝筹基金遭遇重创，反映的是需求疲弱与盈利承压的现实。

科技风格碾压传统

据新经济e线了解，在AI浪潮与科技革命席卷而来的2026年，科技风格碾压传统风格。押注科技成长的基金收获丰厚回报，而坚守传统消费、周期蓝筹的基金则遭遇重创。以科技赛道为主要配置方向的主动权益基金上半年可谓是“叱咤风云”。

Wind数据显示，截至6月26日，共有217只基金在年内获得了超过100%的总收益；更有17只基金已在半年内收获了超过150%的回报。而根据新经济e线不完全统计，在业绩翻倍的产品中，共有189只属于科技赛道产品，占比达87.10%。

在此之中，从细分行业来看，聚焦半导体的基金数量最多，约有68只，占比为31.3%，反映市场对国产替代和AI芯片的高度关注，其中以兆易创新、拓荆科技、源杰科技为代表的个股多次出现在前十大重仓股之中；紧随其后的是光模块领域，主要受AI数据中心建设驱动，共有约52只基金主要投资于这一方向，占比23.96%，其中以中际旭创、新易盛、天孚通信为代表的个股是前十大重仓股的“常客”。

除此之外，消费电子赛道的产品也约有28只，占比21.90%；人工智能赛道亦有约18只产品聚焦，占比为9.29%。

在基金管理人方面，易方达、华夏、嘉实等头部公司的科技赛道基金在其产品线上占据了重要位置；同时，华商基金、东吴基金、宏利基金等公司也在科技赛道布局较深；此外，财通基金旗下多只产品亦在重点聚焦半导体和光模块领域。

具体产品上，截至6月26日，财通多策略福鑫以175.21%的年内回报位列主动权益基金第一；其次则是方正富邦核心优势A、C，在年内的总收益分别为174.70%和173.91%；随后的财通匠心优选一年持有A、C的收益也分别达到163.25%和162.25%。

值得关注的是，在科技基金“莺歌燕舞”的同时，国内公募基金行业实际正在经历一场前所未有的业绩大分化。在年内目前获得负收益的产品中，共有319只基金亏损超过20%；22只基金亏损超过30%。其中，信澳博见成长一年定开C以35.03%的负收益位列第一；其次则是同泰大健康主题C和信澳博见成长一年定开A，两只产品的亏损分别为34.95%和34.84%；随后的同泰大健康主题A和东方城镇消费主题C的亏损也达到了34.81%和34.72%。

根据新经济e线的不完全统计，上述年内亏损超过20%的产品中，约有180只基金主要聚焦传统消费领域，其中以食品饮料为代表的细分赛道占据主流；而聚焦周期蓝筹的基金则约有120只，其中细分赛道主要包括房地产、有色金属等行业。除此之外，还有小部分聚焦医药领域的基金也在上半年出现了较大的亏损。

中际旭创一年翻八倍

新经济e线获悉，在“科技飞升、消费跳水”的代表性事件中，中际旭创的市值已在6月一度超过贵州茅台。

Wind数据显示，作为端午节前最后一个交易日，6月18日贵州茅台股价下跌2.02%，总市值1.52万亿元；而中际旭创在同日股价大涨7.19%，收盘总市值1.53万亿元，正式完成超越。而在此前的6月3日，中际旭创就曾在盘中涨超8%，彼时股价已逼近1290元/股，首次超越贵州茅台的盘中股价（约1281-1284元/股）。

截至6月26日收盘，中际旭创下跌5.25%，总市值回落至1.40万亿元，已低于贵州茅台的1.46万亿元，但公司股价仍超过贵州茅台，报1253.89元/股。

实际上，中际旭创股价在年内持续走高，累计涨幅达到105.80%，已实现翻倍；而若将统计时间拉长至近一年，则累计涨幅已达到868.93%。

股价飞涨背后，是长线机构、北向资金的持续加仓，市场对公司成长预期高度一致。资金集中布局的核心逻辑在于AI算力产业长期高景气，CPO与NPO两条技术路线并行推进，包括英伟达、谷歌在内的全球头部云厂商持续加大算力资本开支，其对高速光互联的需求能见度维持高位，同时800G、1.6T高速光模块需求持续释放，中际旭创作为全球头部供应商能充分享受行业量价齐升红利。

Wind统计显示，截至2026年一季度末，中际旭创在公募基金中的重仓持股数仅次于宁德时代，达到1847只，共涉及135家机构，持股总市值达到1307.79亿元，占流通股比为20.78%。其中，永赢科技智选、睿远成长价值和兴全合润在主动权益基金中的持股市值位列前三，分别达到172.20亿元、165.60亿元和121.30亿元。

与此同时，Wind数据显示，截至6月26日，中际旭创已是沪深300指数第一大权重股，占比达到4.75%，其后的宁德时代和贵州茅台分别占比为4.20%和3.10%。

目前，多家外资机构已集中上调中际旭创目标价，美国银行近期发布研报，将目标价上调至1650元，大幅上调未来三年盈利预测，看好其1.6T及下一代光模块放量带来业绩弹性。

业绩方面，中际旭创一季度也表现出色，公司归母净利润达到57.35亿元，同比增长262.28%，单季盈利已超过2025年全年半数，同时高于2024年全年盈利。与此同时，公司持续加码研发投入，2026年一季度研发支出为6.45亿元，同比增长122.05%。

消息面上，中际旭创在6月21日回应市场关切，表示公司核心原材料供应稳定，并对上游核心物料积极备货以支持订单交付，一定程度上缓解了外界对磷化铟等关键原材料供应瓶颈的担忧。与此同时，中国此前已放宽部分磷化铟衬底出口，首批约4000片衬底已于5月底发货，有望进一步缓解光通信上游原材料的供给压力。

下半年科技还能飞？

新经济e线注意到，目前，国内上游资源与科技制造盈利高增，下游消费与传统周期仍在底部磨底，这也直接导致了上半年科技与消费基金业绩的“冰火两重天”。在此环境下，新基金产品的成立方向也成为了管理人必须考虑的重要因素。

Wind统计显示，在年内成立的主动权益基金中，已有26只产品亏损超过20%，其中聚焦周期类行业投资机会的西部利得周期鑫选C、A成立时间不足2个月，累计亏损已经达到28.59%和28.54%；同样成立不足2个月的华宝绿色领先C也已出现了23.70%的负收益。

另一方面，于今年2月成立的融通科技臻选A、C通过坐上科技这架“飞机”，4个月内的时间就收获了109.54%和109.33%的收益；而于5月成立，聚焦半导体的浦银安盛半导体产业A、C同样在仅仅一个半月的时间内就获得了44.20%和44.14%的亮眼回报。

对此，南方基金宏观策略分析师倪煜凯指出，2026年以来PPI快速上行，但涨价集中于上游原材料，中下游成本传导不畅，本质是居民需求疲弱，进而造成企业利润K型分化。当前价格回升更多来自外部原材料冲击，而非内生需求改善。

增长结构上，中国出口凭借制造业性价比、完整产业链与一带一路需求保持强韧性，2026年4-5月出口连续超预期，实现量价齐升。在此背景下，国内出台内需强刺激政策的概率偏低，科技制造为代表的新质生产力迎来发展窗口期。

实际上，就在AI浪潮席卷之下，部分长期坚守传统消费股的基金经理也已经开始调整策略。以景顺长城鼎益为例，该基金一季度末重仓股仍以贵州茅台、山西汾酒、五粮液等白酒消费股为主，但在5月增聘柯海东与刘彦春共同管理后，截至6月26日，基金近一个月净值累计上涨18.06%，投资风格与此前截然不同。市场猜测，价值派选手正往“科技化”方向靠拢。

目前，从行情演进规律看，科技行情遵循"技术催化→订单验证→供给约束→需求真实性"四重阶段，越往后行情质量越强、持续性越好。当前各细分赛道处于不同阶段：AI算力基础设施持续扩张，需跟踪资本开支增速验证情况；半导体设备材料国产替代加速，下半年先进晶圆厂扩产后将进入国产设备材料验证期，材料验证节奏早于设备；而存储景气度持续上行，需求增长有望推动行业从周期定价转向成长定价，打开估值空间。

历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。2026年下半年市场究竟将如何演绎？我们拭目以待。

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