近日，国家市场监督管理总局依法对中山火炬集团有限公司(以下简称“火炬集团”)和上海鼎晖百孚投资管理有限公司(以下简称“鼎晖百孚”)通过其他方式取得中炬高新技术实业(集团)股份有限公司(以下简称“中炬高新”)控制权违反《中华人民共和国反垄断法》(以下简称《反垄断法》)实施经营者集中案作出行政处罚决定，对火炬集团和鼎晖百孚分别处以175万元罚款。这不仅是监管部门对资本市场“抢跑”行为的明确亮剑，更折射出中国上市公司治理从野蛮生长向合规时代迈进的深刻转型。

八年拉锯：资本野心与实业逻辑的碰撞

2015年，彼时，宝能系通过二级市场举牌入局，并于2019年正式成为中炬高新实控人。被市场称作“野蛮人”的姚振华一度试图将这家“酱油老二”打造为资本版图中的“现金奶牛”，甚至计划剥离地产业务、塞入汽车项目。然而，资本运作的短视与调味品行业需要长期深耕的实业逻辑发生激烈碰撞，加之宝能系自身陷入流动性危机，原本宏大的百亿扩产定增计划最终搁浅，这也为后来的控制权易主埋下了伏笔。

2023年7月，这场拉锯战迎来了最戏剧性的高潮。为了彻底拿回公司控制权，火炬集团联合鼎晖系作为一致行动人，于7月2日提请召开临时股东大会改组董事会，并于次日（7月3日）向市场监管总局申报经营者集中。

然而，在监管部门的审查期间，火炬系并未停下脚步。7月24日，临时股东大会如期召开，宝能系4名董事被悉数罢免，火炬系成功改组董事会，实质性取得了中炬高新的控制权。这种在反垄断执法机构作出决定前便擅自实施集中的行为，构成了典型的违法“抢跑”。

这场夺权战在现实中同样惨烈。当时有媒体曝出，姚振华曾亲自带队调研却被保安拒之门外，宝能系高管甚至试图带人硬闯厂区“抢公章”。尽管宝能系通过公告和诉讼激烈反击，但在法律程序面前，火炬系通过监事会召集股东大会的路径最终确立了合法性。

罚单落地：监管亮剑的深层导向

随着火炬系在2025年引入华润系职业经理人黎汝雄担任董事长，并果断终止宝能时期的历史遗留定增案，中炬高新的治理结构终于回归正轨。在此背景下，市场监管总局的处罚决定显得尤为关键。

根据市场监管总局的通报称，该案是在上市公司控制权争夺过程中发生的违法实施集中。火炬集团和鼎晖百孚设立的相关企业作为一致行动人，于2023年7月2日共同提请召开临时股东大会改组董事会，7月3日向市场监管总局申报经营者集中。然而，在市场监管总局审查期间，中炬高新改组董事会，火炬集团和鼎晖百孚取得中炬高新控制权，该集中实施前未获得市场监管总局批准，违反了《反垄断法》关于反垄断执法机构作出决定前不得实施集中的有关规定。经评估，该项交易不具有排除、限制竞争的效果。考虑到火炬集团和鼎晖百孚及其关联方此前未因违法实施经营者集中受到过行政处罚，积极配合调查，如实陈述违法事实并及时提供重要证据材料，建立反垄断合规管理制度并有效实施，依据《反垄断法》《违法实施经营者集中行政处罚裁量权基准(试行)》相关规定，市场监管总局依法对火炬集团和鼎晖百孚下调了罚款数额，分别处以175万元罚款。

包袱出清：价值重估与新生考验

对于中炬高新而言，反垄断罚单的落地意味着历史包袱的彻底出清。在经历了长期的内耗后，公司2026年一季度迎来了业绩回暖，营收与净利润双双实现两位数增长。

黎汝雄自2025年7月出任中炬高新董事长以来，凭借其在华润系积累的丰富快消与资本运作经验，迅速展开了一系列大刀阔斧的改革。上任次月，他便宣布终止宝能系此前一直推动的80亿元非公开发行A股股票事项，彻底打破了对方试图通过定增夺回控股权的幻想。同时，他主导重塑了公司治理架构，形成了“国有股东控股、专业资本参与、职业经理人操盘”的多元化管理模式。

为缓解长期内斗带来的市场信任危机，黎汝雄推动大股东、高管及公司三方同时出手。火炬集团累计增持近4亿元股份，并宣布了3-6亿元的股份回购计划；黎汝雄本人也自掏腰包增持超182万元公司股份，以实际行动向外界传递了对公司未来发展的强烈信心。

针对中炬高新长期困于华南C端（家庭消费）市场、错失餐饮渠道红利的问题，黎汝雄上任不到半年便推动落地了首宗并购。2026年2月，中炬高新宣布收购四川调味品企业“味滋美”55%的股权。味滋美年产值超20亿，深耕川式复合调味品并服务超万家餐饮终端。此举不仅帮助中炬高新快速切入高增长的复合调味品赛道，更打通了拓展全国餐饮（To B）渠道的“最后一公里”。

为提升内部运转效率，公司成立了效能管理中心与大供应链模式，通过数字化转型使2025年管理费用与营业成本双双实现两位数下降。此外，面对2024-2025年业绩承压、前期设定的“三年再造一个新厨邦”百亿目标难以达成的现实，黎汝雄团队果断决定终止此前的限制性股票激励计划，回购注销相关股票，以冲回费用增厚当期利润，并表示将结合经营实际重新研究长效激励方案。

来源：国家市场监督管理总局

整理：南都N视频记者吕婧