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作者 | 冯健红

来源 | 易简财经

7月9日，立讯精密在港股挂牌上市，截至发稿股价跌幅5%，报60港元/股，市值4600多亿港元。

其一口气募了243亿港元，拿下年内港股“募资王”的宝座，超过胜宏科技的231亿港元。

这家从富士康流水线上走出来的“果链一哥”，正在讲述关于“AI基础设施核心供应商”的故事。

26家巨头掏了15亿美元，资本抢着买单

此次IPO捧场的基石投资阵容豪华，包括淡马锡、高瓴、香港景林、腾讯等26家。它们认购约15亿美元，占发行总量近一半。

其中，淡马锡、高瓴各掏2亿美元，新加坡政府投资公司花了1.5亿美元，腾讯、泰康人寿、富达国际、嘉实分别出了3000万美元。

资本押注，看好立讯精密的原因很多——

一是，它的业绩真的硬。2025年，立讯精密收入3323亿元，归母净利润166亿元，均同比增长24%。

而且立讯精密预告，今年上半年归母净利78亿元至81亿元，同比增长18%至22%。

二是，立讯精密A股的表现，给港股打了样。过去一年，其A股股价上涨超80%，市值一度突破5000亿元，A股最高摸到81元/股。而其港股发行价仅63港元，这么算便宜不少。

三是，今年港股IPO市场火热。上半年上市84家，募资2080亿港元，创下近五年同期新高。立讯精密踩准好时候。

手里有“隐藏王牌”，三年内可能分拆上市

立讯精密是做手机零部件起家的，是苹果AirPods第一大代工厂、iPhone第二大代工厂，也是Vision Pro头显的独家供应商，苹果离不开它。不过Vision Pro头显高开低走，销量扑街，贡献有限。

2025年，立讯精密收入8成来自消费电子，2643亿元。

但真正让投资人兴奋的，是它的新故事——汽车电子、通信与数据中心。

去年，其汽车电子收入393亿元，占总收入比重升到12%。

2025年，立讯精密收购德国莱尼集团，拿到整车线束、高压线束的技术，切入主流车企的供应链。现在既能帮中国车企出海做配套，也能给海外汽车品牌提供全球资源。

还有个重点是通讯及数据中心，去年收入246亿元。赶上AI算力大爆发，立讯精密提供从核心零组件，到AI 整机柜的整体解决方案能力。其在高速铜连接、光模块这些产品上的突破，打入全球头部客户供应链。

招股书还提到，上市后三年内可能会把这块业务分拆上市。如果真能实现，估值空间会更大。

最近，高盛将立讯精密的目标价上调至106元。分析师表示，看好数据中心业务的增长、汽车电子业务及海外OEM客户的扩张，预计2025至2028年收入复合年增长率达22%。

中国女首富的“千亿逆袭剧本”

而缔造这个千亿帝国的传奇，始于一名普通富士康女工的人生翻盘。立讯精密的掌门人王来春，1967年出生于广东汕头，高考差13分没考上大学，是个高中生。

1988年，富士康在深圳开厂，21岁的她成了第一批流水线女工。在富士康近十年，王来春从普通员工，成为富士康大陆员工最高职级“课长”。

1999年，她与哥哥王来胜收购立讯公司，2004年成立立讯精密，承接富士康的部分订单。2010年，公司开始自主生产连接器，并在深交所上市。

真正的腾飞始于2011年，她以近11亿元收购了iPad生产连接线的昆山联滔电子，顺利进入了苹果供应链。并且，通过收购苏州美特、高伟电子、江苏纬创等多家公司，补齐声学光学、整机组装的能力。

立讯精密能站稳脚跟，技术和效率也不可或缺。2017年，立讯精密拿下AirPods的代工订单后，硬是把良品率从50%提高到接近100%，还把交货周期从几周缩短到几天。

库克去现场考察，忍不住夸赞这是“超一流的工厂”。从此，立讯精密订单接到手软。

之后，王来春沿着“横向拓展+垂直整合”的路径继续扩张，2023年公司净利首次突破“百亿”大关。王来春的财富也水涨船高，今年以855亿元资产登上中国女首富宝座。

结语

八十年代的高考，是真正的千军万马过独木桥，录取率仅20%多，考不上大学的很多。落榜后成为顶尖企业家的，更是凤毛麟角。

王来春这位高中毕业的女性能“走出来”，一次靠押注苹果链，一次是重仓“AI算力”，用两次前瞻布局，实现从打工妹到企业家的跨越。而这也说明，当产业真正起飞的时候，提前做好在场准备很重要。