辗转3地后，希音（SHEIN）终于要上市了。

2026年7月10日，中国证监会国际合作司正式披露了希音（SHEIN）的境外发行上市备案通知书。希音拟发行不超过341,613,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。

本次港股IPO发行价市值或将介于400至500亿美元之间，其背后的投资方包括集富亚洲、IDG资本、景林投资、嘉远资本、红杉中国、顺为资本、老虎环球基金、博裕资本、泛大西洋投资、Coatue、穆巴达拉等。

据胡润《全球独角兽榜》，2023年至2026年希音估值分别为4500亿元、4600亿元、3650亿元和4560亿元人民币。据《2026年胡润全球富豪榜》，希音创始人许仰天的财富达400亿元，排在第785位，成为“淄博首富”。

事实上，希音不是第一次冲刺资本市场。希音的上市传闻最早可以追溯到2021年，彼时正值它估值飙升至1000亿美元的巅峰期。此后的几年里，上市地点辗转多地：先是纽约，后是伦敦。兜兜转转一圈后，最终落定香港。

那么，希音能不能扛住上市后更加严苛的审视？这家诞生于广州、却征服了全球年轻人衣柜的公司，到底凭什么走到了今天？

海外销量赶超 ZARA、H&M，靠供应链跑出规模优势

对于很多国内消费者来说，希音这个名字可能有些陌生。但从欧美到日本，它已“无所不在”。

在美国，它被视为“Z世代最热衷的品牌”。在日本，女生们追看TikTok上从发卡到鞋袜的带货视频，还有网红分享购买心得、穿搭方式。在欧洲，大城市的快闪店配合亲子装搭配、夜生活穿搭等短视频，把希音变成了“一种生活方式”。

资料显示，希音成立于2012年，是一家全球性的时尚与生活方式在线零售商。如果你现在打开它的App，会发现里面从几美元的上衣到十几美元的连衣裙琳琅满目，款式多到让人眼花缭乱。正是凭借这种多且便宜的打法，希音在过去十多年里悄然征服了全球约160个国家和地区的消费者。

咨询机构GlobalData的数据显示，2024年，希音已经超越ZARA、H&M和优衣库，成为全球第三大时尚零售商，仅次于耐克和阿迪达斯。要知道，ZARA和H&M都是有着几十年历史的国际巨头，而希音只用了十几年就完成了这场逆袭。

来源：GlobalData

支撑这种逆袭的，是希音独创的小单快反模式。

传统的服装品牌推新款，往往是先大批量生产，再推向市场。这样做的好处是规模效应明显，但风险也极大，一旦款式不被市场接受，就会形成大量库存积压。

而希音的做法截然相反：每款衣服首单只生产100-200件，投放到市场上测试反应。如果数据表现好，立刻追加生产；如果反响平平，及时止损。这套逻辑听起来简单，但在实际操作中，需要强大的数据系统和供应链协同能力作为支撑。

希音把总部设在广州番禺，在周边两小时车程范围内，分布着上千家供应商。通过自研的数字化管理系统，希音把设计、打样、生产、质检、物流全部串联起来，在该模式下，希音的订单从图纸设计、工厂打版、再到成衣，交货时间从原来的7天，缩短到最快2小时就能搞定，一次最少生产100件衣服就能回本。

这种效率优势直接反映在了业绩上。

2022年，希音的营收达到227亿美元，同比增长52.8%。虽然当年净利润只有7亿美元，相比2021年的11亿美元有所下滑，但到了2025年仅上半年，希音的商品交易总额（GMV）已经达到270亿美元，增速维持在15%到20%之间。放在整个跨境电商行业来看，这样的体量和增速相当可观。

4560亿独角兽背后的淄博首富

希音的崛起离不开其创始人许仰天。

许仰天身上有一种极端反差：一个出身底层的山东农家子弟，打造了一家最懂欧美年轻人的时尚帝国。

1984年，许仰天出生在山东淄博的一个农村家庭。用他自己的话来说，小时候的日子是“馒头泡酱油”，高三就开始出门打工，后来考入青岛科技大学，整个大学期间也是半工半读。当年的创业伙伴形容他“精瘦得跟猴一样”，戏称“有些人是被迫勤奋”。

2007年大学毕业后，许仰天来到南京，进入一家外贸电商公司做搜索引擎优化。这段经历让他掌握了优化网站关键词等提高搜索率的方法，也从此摸到了跨境电商的门道。

2008年，许仰天和王小虎、李鹏两个合伙创办了南京点唯信息技术公司。那时的办公条件极其简陋，在一栋矮楼里租了间小屋子，摆下一张圆桌和几张椅子，最多能坐12个人。起初，他们从茶壶到手机什么都卖，后来慢慢扩展到服装。

许仰天把员工派出去当买手，买回样品录入列表，放到海外博客平台上，加上最基础的英语关键词，开始尝试引流。如果有商品开始有人问津，就小批量买入赶紧销售。这种模式为他今后打造希音奠定了基础。

点唯公司干了一年就解散了，许仰天开始单干。他很快发现了一个利润丰厚的品类，婚纱。当时婚纱是跨境电商中仅次于数码产品的热门品类，利润高、出手快。

他利用国内外信息差，国内几百块钱的婚纱运到国外可以卖出上千美金。靠着这个生意，许仰天赚到了人生第一桶金。

但好景不长，随着中国制造被海外越来越了解，这种信息差的生意逐渐难以为继。2012年，许仰天放弃了婚纱业务，收购了朋友创办的女装品牌ROMWE，开始全力转向跨境女装，布局Facebook、Instagram等社交平台，把衣服样品免费寄给海外网红，让他们发穿搭视频和帖子，借此打开市场。

这套打法后来被证明极具杀伤力。希音在营销上的投入毫不吝啬，但效果也是肉眼可见的，在TikTok上，带有SHEIN标签的内容浏览量超过580亿次，年轻人们乐此不疲地分享自己的开箱视频，把希音变成了社交媒体上的一种流行文化。

2013年，希音获得集富亚洲500万A轮融资，许仰天接连获得IDG资本、景林资本、嘉远资本、红杉资本、顺为资本、老虎环球基金、阿联酋主权财富基金等国内外知名投资机构的认可，许仰天的财富之路一步一个脚印往前走。

许仰天本人却保持着极度的低调。在很长一段时间里，互联网上几乎找不到他的一张照片，有媒体甚至误把另一位企业家的照片当成许仰天。希音内部也不设公关部，高管绝少接受采访。

有认识他的人说，他“不爱社交”“从不偷懒，一直在工作”，“在公司里遇到他，会认为他就是个研发，根本看不出他是老板”。

据《2026年胡润全球富豪榜》，许仰天的财富达400亿元，排在第785位，成为“淄博首富“。同期发布的《2026年胡润全球独角兽榜》显示，希音估值高达4560亿元，在全球独角兽中排名第九。

来源：胡润百富

来源：胡润百富

一家年营收数百亿美元、创始人跻身中国最年轻顶级富豪行列的公司，上市是迟早的事。但希音这条上市路，走得并不轻松。

上市之路几经辗转，港股能否顺利敲钟？

事实上，从2021年开始，关于希音上市的消息就从未断过。

2023年底，希音秘密向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO申请，将纽约作为首选上市地。然而，中美关系紧张、供应链审查以及劳工权益争议等地缘政治与合规问题，使美国上市计划遭遇阻力。

此后，希音将目光转向伦敦，但英国监管机构的严格审查及当地投资者对ESG表现的疑虑，令伦敦IPO前景充满不确定性。据《财经》杂志报道，希音于2025年6月首次秘密递表港交所，最终选定香港作为上市地。

这背后是希音面临的多重压力。

首先是监管层面的挑战。仅2025年一年，希音就在欧美市场遭遇了密集的监管审查。在美国，一个名为“Shut Down SHEIN”的联盟指责希音逃避了数十亿美元的关税，对此希音坚决否认并表示在美遵照当地法律法规正常运营。

同年9月，英国有媒体发布希音涉嫌避税的报道，希音同样予以否认，称在全球运营遵守相关法律法规、依法纳税。在欧洲，数据安全、平台售卖争议商品、环保等问题也接连被推上台面。

除了监管压力，竞争对手也在步步紧逼。希音在海外市场的高速增长，早已引起国内互联网巨头的注意。拼多多推出了跨境平台Temu，用同样的低价策略在北美市场发起猛烈攻势。

字节跳动的TikTok也在尝试电商变现，IfYooou独立站直接对标希音已经跟随希音实行低价策略，定位“低价产品优质服务”，产品售价在5-20英镑区间；阿里巴巴也在加紧布局跨境电商。

外部承压，内部也出现了变量。2022年4月，希音的估值一度达到1000亿美元，超过了同行H&M和Zara市值总和，并以此成为全球仅次于字节跳动与Space X的“独角兽”。但到了2023年，新一轮融资时的估值已经下滑到640亿美元，不到一年缩水了三分之一。估值的波动，某种程度上也反映了资本市场对这家公司未来预期的分歧。

在这样的背景下，希音选择香港上市，既是退而求其次，也是一种战略表态。

希音创始人许仰天曾明确表示，计划未来三年在广东投入超过100亿元建设智慧供应链，并称“广东是希音的根”。选择香港，不只是为了融资，更是为了向外界传递一个信号：希音依然是一家依托中国供应链、深耕中国制造的公司。

希音的上市，对整个跨境电商行业来说，是一个风向标。如果希音能够顺利登陆港交所，它将成为中国跨境电商领域市值最高的上市公司之一，也会给更多正在出海的“中国制造”品牌注入信心。

不过，上市只是开始，而不是终点。随着体量的不断膨胀，希音面临的不只是资本市场的考验，还有来自全球各地的合规压力、竞争围剿和公众审视。

参考资料：

《SHEIN的巨大价值，很多人不知道》，正和岛；

《"链主"SHEIN，如何再造供应链》，中国新闻周刊；

《希音赴港上市取得进展，有望激活产业带出海新动能》，第一财经；

《希音港股IPO获证监会备案》，界面新闻；

《广州这家独角兽企业，冲刺上市！》，中国广州发布；

《他用女装"征服"世界》，环球人物；

《SHEIN创始人许仰天罕见公开亮相，宣布在广东追加投资超百亿》，界面新闻；

《收割万千女性身价500亿，闷声发大财的许富豪也悬了？》，金融八卦女频道；

《SHEIN获赴港上市备案通知书：或成首家以秘交形式完成IPO的互联网平台型企业》，36氪；

胡润百富。