欧洲央行周四维持三大关键利率不变，但警告中东冲突引发的能源冲击对通胀的全面影响尚未完全传导，政策委员会将密切跟踪局势演变，并保持工具调整的灵活性。

此次决议符合市场预期。欧洲央行在声明中指出，能源价格走势高度波动，目前仍明显高于中东冲突爆发前的水平，委员会将重点监测此次冲击的强度、持续时间及其间接和二次传导效应。欧洲央行同时重申，致力于将中期通胀稳定在2%目标水平。

尽管欧洲央行措辞审慎，利率市场反应平稳，交易员维持此前押注，预计年底前欧洲央行将累计加息约48个基点。今年6月，欧洲央行实施了三年来的首次加息。德银预计，欧洲央行将在9月重启加息。

决议公布后，欧元兑美元弱势延续，德国国债收益率仍然居高不下。

三大利率维持不变

欧洲央行管理委员会在7月23日的例行货币政策会议上决定，存款便利利率、主要再融资利率及边际贷款利率分别维持在2.25%、2.40%和2.65%不变，与市场预期完全一致。

欧洲央行在声明中表示，当前能源价格走势虽高度波动，但基本接近欧元系统工作人员6月份基线预测水平，同时仍显著高于中东冲突爆发前的价格。委员会强调，不确定性依然较高，能源冲击对通胀的完整影响尚未全面显现。

数据依赖路径，不预设轨迹

欧洲央行在声明中明确表示，将继续采取"依赖数据、逐次会议"的方式来确定适当货币政策立场，不对特定利率路径作出预承诺。委员会将基于对通胀前景及相关风险的评估，结合最新经济和金融数据、潜在通胀动态以及货币政策传导效果，综合作出利率决策。

欧洲央行同时表示，管理委员会随时准备在授权范围内调整各项工具，以确保通胀在中期内稳定于2%目标，并维护货币政策传导机制的顺畅运作。

声明亦指出，传导保护工具（TPI）可随时启用，以应对可能干扰欧元区各成员国货币政策传导的不正常、无序市场动态。

资产组合延续有序收缩

在资产购买方面，欧洲央行资产购买计划（APP）及疫情紧急购买计划（PEPP）的投资组合继续以可控、可预期的节奏缩减，欧元系统已不再对到期证券的本金偿还款项进行再投资。

9月重启加息？

尽管欧洲央行本次决议措辞保持谨慎，市场对其年内政策路径的判断并未发生实质改变。

交易员目前押注欧洲央行在2026年底前将累计加息约48个基点，反映出市场认为能源冲击持续的背景下，欧洲央行仍面临进一步收紧政策的压力。欧洲央行行长将于当地时间14时45分召开新闻发布会，就上述决策作进一步说明。

德意志银行首席欧洲经济学家马克·沃尔表示，欧洲央行今天的按兵不动不应被视为犹豫不决。他认为，这只是央行在9月份加息前更新预测期间的暂时按兵不动。

“唯一的问题是：再加息一次至2.50%是否足以抑制通胀风险？答案取决于经济增长，也取决于通胀。”