2026.08.21

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作者 |第一财经 刘晓洁

8月20日，网易发布2026年二季度财报，期内净收入301亿元，同比增长7.9%，高于市场预期。归属于公司股东的净利润为70亿元，较去年同期的86亿元下滑18.6%，也低于上一季度的107亿元。

进一步分析财报数据，这一反差主要来源于投资亏损和汇兑损失。二季度网易投资亏损达约29.5亿元，此外汇兑损失接近4.4亿元。这两笔损失总计约34亿元，而去年同期这两项数据都是正向收益，对利润带来较大影响。

官方信息显示，二季度的投资损失主要系网易持有的拼多多等权益类资产按市价计值所产生的账面浮亏。

海豚投研在研报中提到，网易持仓的阿里和拼多多在二季度均下跌超20%，最终导致当期投资组合大幅亏损。剔除这一影响，Q2核心经营利润同比增长33%。财报显示，网易二季度毛利润为212.2亿元，同比增长17.5%，高于市场预估的197.5亿元。

但反映公司未来业绩的递延收入环比下降了12%。海豚投研认为，网易Q2递延收入环比下降超过以往淡旺季间的变化幅度。除了云音乐的影响外，也印证体现当下缺新游的问题，下半年新品空窗期可能继续压制股价向上弹性。

财报发布后，晚间网易美股（NTES.US）盘前跌超3%。

分业务看，网易游戏仍然是最赚钱的业务。二季度网易在线游戏服务收入250.2亿元，同比增长9.7%，高于市场预估的242.8亿元。财报显示，同比增长主要来自《梦幻西游》系列和《燕云十六声》等自研游戏的净收入提升。

在具体游戏上，网易还多次提到AI的加持与助力。如《蛋仔派对》接入了DeepSeek V4 等大模型优化UGC创作体验，降低创作门槛，推动全球注册用户破7亿、月活超1亿。此外，《逆水寒》手游“新世界”版本融合数字文旅与数千位AI NPC，首日吸引逾千万玩家涌入，在线人数创近两年新高。

在财报后的业绩会上，网易管理层也特意提到AI，表示网易内部“会充分利用AI这一能力的放大器”，加速产品开发的进度和用户在游戏世界中的体验。

在其他业务上，网易也在财报中提及AI的加持。包括AI驱动网易有道二季度学习服务收入同比增长21%，达8亿元，AI订阅销售额约1亿元。网易云音乐推出了网易天音“AI写歌”功能，此外自研的AI生成式推荐大模型Climber，上线了“AI灵感歌单”“AI情绪调音师”等创新AI功能。

二季度，网易有道收入15 亿元，同比增加 3.5%。网易云音乐收入20 亿元，同比持平。

截至2026年6月30日，网易净现金（现金及现金等价物、流动及非流动定期存款和受限制现金以及短期投资余额，扣除借款）余额为1675 亿元，第二季度经营活动净现金流入为100亿元。

微信编辑| 雨林

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