本报（chinatimes.net.cn）记者张斯文 北京报道

浙江海翔药业股份有限公司（下称“海翔药业”，股票代码：002099.SZ）于8月28日晚间交出了一份很难令市场满意的半年报。

这家以原料药和染料为主业的浙江药企，在营业收入同比增长10.56%至10.23亿元的情况下，归属于上市公司股东的净利润却从去年同期的盈利1409万元急剧滑落至亏损6404万元，同比降幅高达554%。

第二季度亏损加速

值得注意的是，公司报告期非经常性损益高达6029万元。其中，权益法核算的长期股权投资收益贡献4316万元，主要系间接持有的复宏汉霖股份完成H股全流通后估值上升；金融资产公允价值变动及处置收益贡献1520万元。

剔除这些一次性因素后，扣除非经常性损益后的净亏损达1.24亿元，同比下降744.73%。

（来源：公司财报，单位：亿元）

更值得注意的是，盈利在第二季度加速恶化。

分季度来看，第一季度公司尚录得归母净利润2645万元，同比增长186.53%——彼时市场一度乐观地认为染料涨价已推动公司实现业绩反转。

然而第二季度单季归母净利润即亏损9048万元，同比暴跌1960%，环比一季度更是出现了超过1.16亿元的惊天逆转。

这意味着，公司上半年几乎所有的亏损都集中在第二季度爆发。单季度扣非净利润亏损8108万元，同比下降735%。

对此，新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅对《华夏时报》记者表示，过去数年，全球仿制药市场的整体环境发生了深刻变化，原料药领域的产能扩张节奏与下游需求的匹配度出现了明显错位，大量同质化产能集中释放，直接带动了核心品类的市场价格持续下探，原本具备稳定盈利空间的细分赛道，也快速从供需平衡转向供过于求的状态。与此同时，全球范围内的产业竞争不断加剧，新兴市场的同类型企业依托自身的资源优势快速切入主流市场，进一步压缩了国内传统原料药企业的生存空间，叠加全球医药供应链重构带来的合规成本、物流成本持续上升，整个行业的盈利中枢都出现了系统性下移，并非单家企业面临的孤立困境。

核心产品陷价格“泥潭”

公司表示，今年上半年主要受医药行业竞争影响，医药部分产品价格下滑，利润空间持续被挤压。尽管营业收入保持增长，但医药板块盈利能力下降拖累了整体业绩表现。

从主营构成来看，公司医药和染料两大板块表现分化。医药行业实现营业收入6.54亿元，同比增长7.25%，但营业成本同比大幅增长22.19%，导致毛利率同比下降10.25个百分点至16.19%。染料行业表现相对稳健，营业收入3.55亿元，同比增长15.94%，营业成本仅微增0.52%，毛利率同比提升9.94个百分点至35.22%。

分产品来看，原料药及医药中间体贡献收入5.67亿元，同比增长9.29%，但成本增速达21.39%，毛利率降至11.93%，同比下降8.78个百分点。合同定制业务收入8278.56万元，同比下降4.16%，毛利率44.00%，同比下降17.40个百分点。制剂业务收入408.3万元，同比下降9.11%，但毛利率同比提升27.36个百分点至43.25%。染料及染颜料中间体收入3.55亿元，同比增长15.94%，毛利率35.22%，同比提升9.94个百分点。

（来源：公司财报，单位：元）

与此同时，因核心产品培南系列价格整体仍处于底部区间，导致持续亏损，公司不得不对该系列存货计提了资产减值准备。

至于为何这一核心产品会持续亏损？是行业性价格竞争导致的，还是公司自身成本控制、工艺路线或产能利用率出现了问题？《华夏时报》记者曾就以上问题试图联系企业进行采访，但并未收到答复。

数据显示，今年上半年，公司计提资产减值准备合计7917万元。其中存货跌价损失6718万元，固定资产减值损失1199万元。这已是公司连续多年大额计提减值。截至今年上半年末，公司存货账面余额仍高达9.99亿元，跌价准备余额1.02亿元。截至今年上半年末，公司存货账面余额仍高达9.99亿元，跌价准备余额1.02亿元。

对此，袁帅认为，在这样的大背景下，企业自身的产品结构调整节奏未能跟上行业变化的步伐，过往依赖的核心品类未能及时完成迭代升级，新的高附加值产品尚未形成足够的规模支撑，同时在生产端的成本管控体系未能随行业周期变化做出动态优化，在行业景气度上行阶段被盈利覆盖的隐性问题，在行业低谷期被充分放大，最终共同导致了业绩的持续承压。从当前行业运行的各项信号来看，经过此前数年的产能出清与市场洗牌，行业内大量低效落后的产能已经逐步退出市场，头部企业的竞争策略也从过去的价格战转向了技术升级与合规能力的比拼，行业整体的供需关系正在逐步修复，景气度已经处于接近底部的区间，后续随着下游需求的稳步复苏，行业整体的盈利水平有望迎来阶段性的修复。

对于企业未来发展，袁帅认为，海翔药业要实现业绩反转，很难依靠单一的路径完成突围，更需要一套组合拳式的调整方案，逐步化解历史遗留问题，重新构建自身的核心竞争优势。CDMO/CMO业务的转型方向，本身就贴合企业多年积累的原料药合成技术基础，不需要完全脱离自身的能力圈从零起步，通过深度绑定下游创新药企业的研发管线，参与到创新药从临床阶段到商业化生产的全流程中，可以逐步摆脱过往依赖仿制药原料药价格竞争的低端赛道，切入附加值更高、客户黏性更强的产业环节，这是企业打开长期成长空间的核心方向。

未来，海翔药业能否扭转业绩颓势，《华夏时报》记者将会持续关注。

责任编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏