2026 年 8 月下旬，全球金融与地缘局势同步进入高波动阶段。韩国股市波动率刷新历史新高，美国科技企业财报呈现两极分化；中东局势反复游走于冲突与谈判之间，俄乌战场无人机对抗持续升级，多重变量共同牵动全球投资者的神经。下面梳理各大热点事件，拆解现象背后的深层逻辑。

杠杆 ETF，别被 “三倍” 收益迷惑

8 月下旬，彭博社刊文讨论杠杆型 ETF 能否长期持有的问题，结论高度依赖市场行情环境。 在震荡盘整行情当中，反向三倍杠杆 ETF（市场俗称 “反三”）确实存在波段获利机会。但受每日重置机制带来的波动损耗影响，持仓时间拉长之后，反向三倍杠杆净值会不断衰减；长期维度下，正向三倍、反向三倍杠杆产品净值都存在趋近于零的风险，盲目长期持有，最终很可能徒劳无功。

如果市场走出单边行情，指数持续上涨或者持续下跌，押对趋势可以放大收益。以纳斯达克 100 指数为例，指数持续创新高阶段，长期持有三倍做多杠杆 ETF 能够放大收益。但一旦市场出现深度回调，亏损幅度同样会成倍放大，这类产品对投资者风险承受能力要求极高。

韩股深度回调，SpaceX 财报增收股价却承压

2026 年 8 月下旬，韩国股市大幅震荡，多次触发熔断机制，大量本土散户蒙受亏损，不少投资者表态不再参与股市，市场情绪低迷，舆论矛头指向总统李在明。

最新民调显示，李在明不满意度首次过半，支持度跌至 2025 年 6 月就职以来的最低点。彭博专栏作家任淑丽提出警示，韩国股市投资者保护机制短板突出，外资持续撤离，或成为又一个 “不可投资的市场”。今年境外资金持续大规模流出，市场只能依靠本土机构与散户承接筹码。

本轮 AI 板块杀跌带动韩股快速下挫，下跌烈度超过 1997 年亚洲金融风暴 IMF 危机，对比 2015 年 A 股股灾也不相上下。即便后续出现技术性反弹，整体波动率依旧处在历史高位，风险并未解除。

美国市场方面， 8 月 5 日SpaceX 发布 IPO 之后的首份季度财报。二季度营收 78 亿美元，同比大涨 92%，超出市场预期；每股亏损从预期 0.26 美元收窄至 0.09 美元，净亏损下降至 5.41 亿美元。

三大业务板块中，卫星网络服务是唯一盈利板块，Starlink 营收同比增长 66%，营业利润增长 79%，达到 16.6 亿美元，全球用户规模同比翻倍来到 1200 万。AI 业务仍处于亏损扩张周期，但营收同比暴涨约 250%，主要为 Anthropic、谷歌提供算力服务。

但马斯克大举加码资本开支，二季度资本支出突破 180 亿美元，同比激增 6 倍。不少投资人担忧，AI 业务带来的增量收入，短期难以覆盖巨额资本投入。

财报落地之后，SpaceX 盘后股价一度大跌超 7%。自 6 月 IPO 上市以来，股价累计下跌 16%，市值从 1.75 万亿美元缩水至 1.66 万亿美元。叠加 IPO 锁定期即将到期，早期投资人存在套现离场的动机，股价后续压力不小。