中国商报（记者 贺阳 文/图）5月30日晚间，新茶饮“美股第一股”霸王茶姬公开了其上市后的首份财报。财报显示，截至今年3月31日的2025年第一季度，霸王茶姬全球门店数达到6681家，季度总GMV达82.3亿元，同比增长38%。实现净利润6.77亿元，同比增长13.8%；其小程序注册会员用户数突破1.9亿，季度活跃用户数达4490万。

在霸王茶姬北京一门店门口，取餐的顾客络绎不绝。

GMV、净收入同比增速均超35%

对于茶饮行业来说，第一季度往往为“淡季”。霸王茶姬财报显示，截至2025年3月31日的一季度，霸王茶姬GMV（商品交易额）和净收入的同比增幅均超过35%。其中，季度总GMV达82.3亿元，同比增长38%；季度总净收入33.9亿元，同比增长35.4%。

在GMV、净收入稳健增长的同时，一季度，霸王茶姬的净利润为6.77亿元，同比增长13.8%；净利润率为20%，与2024年全年净利润率20.3%基本持平。

在门店数量方面，财报显示，截至一季度末，霸王茶姬全球门店数达6681家，一个季度内新增241家店，比去年同期增加了2598家店。其中，中国市场（含中国香港）门店6512家，海外门店169家。

用户增长方面，霸王茶姬在一季度新增了约1500万名新会员——截至2025年3月31日，其小程序注册会员数达1.924亿，同比增长109.6%。季度活跃用户数为4490万名。

霸王茶姬创始人、董事长兼全球CEO张俊杰在财报电话会上表示，公司业绩的稳健提升主要得益于三大战略支柱的协同发力，全球化布局的持续推进、产品创新的差异化优势，以及用户生态的良性发展，“这三大支柱不仅是我们本季度取得优异业绩的关键支撑，更是构建公司长期竞争壁垒的重要基石。”

张俊杰还表示，今年4月霸王茶姬成功在纳斯达克挂牌上市，是公司发展历程中具有战略意义的关键一步。这次上市不仅为公司提供了更广阔的发展平台和资金支持，更重要的是搭建了一个向全球资本市场展示中国新式茶饮行业创新活力的窗口。

海外市场不盲目追求增速

近几年，海外业务拓展被视为茶饮企业新的增长点。霸王茶姬的全球化战略始于2017年，2018年霸王茶姬设立了海外事业部。2019年，霸王茶姬在马来西亚的首店开业。

记者梳理发现，在本次财报中，霸王茶姬首次披露了其海外市场的季度总GMV和各地区的门店分布情况。

根据财报，本季度霸王茶姬海外市场总GMV达到1.78亿元，同比增长85.3%。一季度，海外门店增加了13家。截至一季度末，霸王茶姬共有169家海外门店，其中157家分布在马来西亚、10家分布在新加坡、2家位于泰国。

不难看出，东南亚市场是霸王茶姬海外开拓增速强劲的市场。财报之外，据公开信息，4月11日，印度尼西亚霸王茶姬旗舰店开业。霸王茶姬在印尼的首家旗舰店位于首都雅加达，面积约170平方米。开业现场火爆，现场排起长队。据了解，开业三日内，这家旗舰店出杯数达1.1万杯。

作为海外布局的开端和重镇，霸王茶姬在东南亚的拓展方式具有本地化特色。今年1月，霸王茶姬在新加坡的商业综合体VivoCity开设了第二家旗舰型门店，面积超过375平方米。

5月，霸王茶姬在马来西亚与酒店业巨头联大集团（Magma）达成战略合作协议，双方计划未来三年在马来西亚新开设300家门店。

在霸王茶姬看来，全球化布局有助于公司降低对单一市场的依赖，同时创造新的增长机遇，有效应对市场不确定性，持续实现强劲的财务业绩。虽然目前处于爬坡阶段的海外业务仍呈亏损状态，但其潜力、展现出的消费能力和盈利潜力已经非常可观：以新加坡市场为例，2025年一季度，新加坡足月门店单店GMV达到180万元人民币，显著高于中国市场门店的平均水平。

霸王茶姬全球CFO黄鸿飞表示：“现阶段，我们专注于在海外组建团队和构建体系，这有助于为健康、长期、可持续的发展奠定坚实基础。在开设海外新店方面，我们更关注质量与关键绩效指标，而非单纯追求扩张速度。”

从快速渗透增长转向同店销售增长

面对新茶饮行业的激烈竞争，各家企业应对方式各不相同。财报透露，本季度，霸王茶姬将加大在研发、IT服务和人才招募方面的投入，面向未来，全球化布局的持续推进、产品创新的差异化优势、用户生态的良性发展将成为其三大战略支柱。

本季度，霸王茶姬将加大在研发、IT服务和人才招募方面的投入。

财报中各项成本增加的缘由显示了霸王茶姬投入的重点。其中，其一季度的“一般及行政费用”为3.528亿元，同比上涨62.1%，该项成本增加主要由于产品研发、用于提效的IT服务，以及扩大人才招募。其中，用于产品研发的成本支出在本季度新增5360万元。

在霸王茶姬管理层举行的分析师电话会上，黄鸿飞回答了投资者关心的SSSG（同店销售额增长，Same-Store Sales Growth）情况。在本季度财报中，与SSSG同一纬度的同店GMV增长情况（Same store GMV growth）可能是为数不多引起投资者担忧的数字：从去年四季度开始，这个数字开始呈现负增长。

黄鸿飞解释了SSSG的数据计算方法：该数字的统计对象为开业至少13个月且在对比期间（如前一年同期）均实现正销售额的门店。2025年第一季度，约3300家门店符合该标准，占当季末门店总数的50.6%。也就是说，在目前霸王茶姬的6000多家门店中，还有约一半的门店无法被这个数据覆盖。

而本季度的同店销售增长率出现下滑，源于公司门店的业绩开始回归正常发展轨迹。在短短一年内将新式茶饮门店从4000多家快速扩张至6600多家后，第一季度同店销售增长率为负18.9%。“这一前所未有的增长战略助力霸王茶姬迅速抢占现制高端茶饮品类市场份额，远超最接近的竞争对手。”

他举例说，在一些较为成熟的市场中，同店销售额在过去几年持续保持健康增长。例如，在已运营6—7年的云南省和广西壮族自治区，一季度同店销售额增长率仍能达到高的个位数，甚至接近20%的水平。

黄鸿飞表示，目前，霸王茶姬正处于从快速渗透增长战略向同店销售增长战略转型的过渡期。为此，公司聚焦于新产品开发、拓展更多消费场景、打造激动人心的营销活动，并通过日常运营提供卓越的全流程消费体验。“我们与合作伙伴紧密协作，通过创造高品牌价值来赢得顾客，而非仅靠降价促销，从而实现健康可持续的增长。”