海尔消费金融有限公司（以下简称“海尔消金”）今年首批中长期金融债融资落地。

6月19日，根据中国货币网显示，海尔消金2025年金融债券（第一期）发行已结束。此次债券发行计划始于6月18日，仅历经一天即发行完毕。从发行结果来看，实际融资总额为10亿元，债券起息日为6月20日，票面利率为2.20%，期限为3年，主体信用等级仍为“AAA”。

图片分别系海尔消费金融金融债发行完毕公告及发行细节情况资料来源：中国货币网

不过，根据此次发行计划，若实际全场申购倍数≥1.4，公司有权行使超额增发权，增发金额可在原基本发行规模10亿元的水平上再度增加5亿元，即总额15亿元。从结果来看，公司仅踩着最低限额10亿元进行融资，到底是客观上申购倍数不足，或是主观上公司未履行超额增发权，尚未得知。

多元化融资结构已成，成本边际下降

通过此次三年期金融债券募集资金，增强了公司在负债端的稳定性，优化当下期限结构，从而为进一步推进公司经营发展打下基础。事实上，此次融资仅为海尔消金多元化融资的一角，目前公司现已构建起涵盖同业拆借、股东存款、金融债、ABS、银团贷款等在内的多元化的融资矩阵。

例如在本次金融债发行前2月，公司创新性落地行业首单可持续发展挂钩银团贷款——“科技金融+绿色金融”ESG可持续发展挂钩银团贷款，金额9亿元。在今年3月，公司已通过2025年第一期“够花”系列个人消费贷款资产支持证券（ABS）募集了15亿元资金。值得一提是的，截至2024年末，海尔消费金融已获149家金融机构544亿元的授信总额。

除了构建多元化的融资渠道之外，海尔消金也充分受益于当下利率走低的市场环境：边际融资成本下降过程中，进一步改善其负债端成本。例如，2023年发行的海鑫两期消费贷款ABS利率最高达2.90%，去年发行的金融债券利率则为2.35%，从此次金融债利率来看，已经降至2.2%，在业内处于较低水平。

表格系2023年至今海尔消费金融各项融资及对应成本情况资料来源：相关公告

业绩快速增长，依靠产业背景优势，加强线下场景拓广

与海尔消金持续稳步融资相对应的，则是公司近几年逆势 表现亮眼的业绩。尽管消金行业近几年受大环境影响有一些调整，但海尔消金背靠产业股东资源，加强对实体经济融资支持，尤其是大力发展线下和自营业务，并取得一定成绩。

公开资料显示，海尔消金成立于2014年，主发起人为海尔集团，公司也因而成为国内首家由产业发起设立的产融结合消费金融公司。目前公司股东包括海尔集团、红星美凯龙、浙江逸荣投资、北京天同赛伯信息科技等，持股比例分别为49%、25%、16%以及10%。

从具体经营表现来看，海尔消金在近几年演绎稳健扩表、业绩快增、资产质量改善以及盈利能力高等较好表现。从资产规模来看，2022年至2024年分别为211.2亿、262.7亿和293.5亿，年均增长超15%。经营成果表现则更为迅猛，体现规模推动下的“量价齐飞”，其中同期收入端从17.1亿提升至31.7亿，年均增长36%；净利润则由2.7亿提升至4.4亿，年均增长27%。在此背景下，公司整体盈利指标ROE进一步提升至17.1%的高水平。除此之外，公司资产质量整体改善，2022年至2024年不良率累计下降20BP至2.15%。

图片系海尔消金2022年至2024年部分指标情况资料来源：企业预警通，公司债券募集说明书

从收入结构来看，近几年海尔消金加大了线下场景投入，其中线下场景分期金额从2022年的19.5亿元跃升至2024年的50.6亿元，占比从9.4%提升至18.1%。与此同时，在近几年强化风险管控的背景下，公司增加了线上自营贷款，而与第三方互金平台合作有所减少：其中线上自营贷款占比从2022年的103.0亿元上升至2024年的171.7亿元，在收入中占比从49.7%进一步上升至61.4%；与此相应的，线上机构业务合作贷款余额从84.7亿元下降至57.5亿元，占比也由40.9%下降至20.5%。

图片系海尔消金近三年业务模式分布情况资料来源：公司债券募集说明书

依托于其深厚的海尔集团产业背景，海尔消金积极通过B2B2C模式开展场景分期业务。例如，在家电消费场景中，海尔消金与海尔集团旗下各大品牌紧密合作，为客户提供从选购、分期付款到售后的一站式服务。同时，海尔消金还布局了医美、教育等消费场景，覆盖超过1.1万商户，精准定位目标客群，为超300万用户提供了场景分期服务。在乐居场景方面，公司业务模式也日渐成熟，目前展业城市20座，截至2024年末，乐居业务贷款余额同比增加19.1亿元至32.7亿元，其中上海、北京两城贷款规模占比约32%。