今天周末和老友聚会，闲聊到港股热潮，讨论了一下今年几乎跑香港上市的那些公司，今年去香港上市的公司很多，不管大公司还是小公司，都有点扎堆的感觉。

里面有些公司还是挺有意思的，比如澜起科技，也是6月份的时候，公布要去香港上市了。

去大陆外上市，无非就三个原因，第一个有些公司内地没法上市，典型的就是茶饮公司，明显就是割韭菜的，你要把类似古茗这样的公司放在A股，那A股的风气就歪了。

还有的公司本身很优秀，但是因为某些规则的原因，也只能去海外上市，典型的就是互联网公司。

第二个是融资，这个不管在哪上市都一样，都可以募资一大笔钱。

第三个是更方便扩张海外业务，这是今年港股热的主线。

我们中国的优秀企业是一定会走向全世界的，尤其是有比较好技术实力的，我说过很多次了，我们的经济注定是外向型，必须要走出去才能改变经济现状，单纯靠内需没戏。

你看前几天发布的经济数据，我就不放图了，不太乐观，8月份CPI跌了0.4%，PPI跌了2.9%，主要是食品价格跌了4.3%。

东西价格是越来越便宜了，这不是什么好事情，保持一定程度的温和通胀才是健康的。

这种敏感的东西就不多讲了，产业出海肯定利好两个方面，一个是优秀公司海外扩张，另一个是国际物流。

这两天有很多朋友问我物流公司的问题，可能是因为前段时间我在专栏讲买入了物流，我都没怎么回，这不是几句话能讲清楚的，后面我会专门写文章详细讲。

今天和老朋友们讨论的出海公司比较多，很多我平时都讲过了，今天大概讲一家没讲过的澜起科技。

澜起科技这家公司名气不小，多年前就在美股上市，后来陷入风波，这里面是有故事的，虽然最后没事，但也还是私有化退市，后来2019年成为了我们创业板第一批上市公司之一，而且我记得上市的当天，市值就破千亿，还是很受欢迎的。

科技公司一般都缺钱，因为新技术研发这东西，是个无底洞，砸多少钱都可以，不过澜起科技从财务上来说，其实相对还好。

公司账上躺着84亿现金，资产负债率才6.4%，按照目前的发展节奏，其实并不缺钱。

公司也真是神奇，在科技公司里面，体量也不算小，但是没有一分钱的短期借款，也没有长期借款，就一点点的应付款，债务干净的一塌糊涂，而且每年都是这样。

这样的情况不说在科技领域，在整个上市公司里面都很少见。

公司现金流也没问题，融资需求并不迫切，那就只剩最后一个可能性，要大规模海外扩张了。

澜起科技在海外的表现其实已经不错，公司70%的收入都来自海外，在国际市场上还是有一定地位的。

澜起科技的业务用白话来说，就是给服务器修高速路的，服务器里的CPU和存储芯片要传数据，必须要有一个东西叫“内存接口芯片”，澜起科技主要就是做这东西。

很显然现在的所有半导体公司，都在抢AI的红利，市场也一直在炒作相关企业，大消息是一个接一个，你看前几天的甲骨文，市值已经这么高的情况下，居然一天的股价大涨了30%，非常夸张，就是因为AI给甲骨文带来了非常丰厚的订单。

AI的的核心就两点，第一个是数据，第二个是算法，有了足够庞大和有用的数据，AI才会足够聪明，架构和算法足够强大，效率才会更高。

澜起科技就吃到了数据的红利，毕竟数据的传输需求越大，公司的业务就会越好。

当然不是谁都能吃这碗饭的，还是有比较高的技术门槛，澜起科技现在的当家产品，就是DDR5内存接口芯片，现在全球能做这玩意儿的，就三家，澜起、日本的瑞萨、美国的Rambus，也算是这个领域的国货之光了。

而且澜起科技还做到了行业龙头，市场份额拿走了37%，不得不说很优秀，所以盈利能力也是很强的。

今年公司的毛利率超过60%，在行业内排名第二，只比海光略微低一点点，我估计很快就会成为行业第一。

因为公司进步确实很快，主要是舍得砸钱搞研发，刚上市的时候，研发费用才2.67亿，到2024年已经涨到7.63亿，研发费用率超过20%，现在依然还在每年增长。

这么多钱砸到一个细分领域，拿到的成果当然也是很不错的，之前还在DDR4时代的时候，产品更新迭代的速度是一年半到两年，现在的DDR5已经做到了一年到一年半更新迭代一次，现在DDR5第三代产品出货量已经越来越高，第五代产品也已经交给客户在测试，数据传输速率能到8000MT/s，技术确实过硬。

这样一看，是不是觉得澜起科技很优秀？

其实风险也是有的，因为他的下游，行业集中度太高了，他的客户就是存储芯片企业，全球绝大部分市场都被三星、SK海力士和美光三家拿走了，澜起科技主要的业绩也就是这几家贡献的。

所以这是典型的大客户过度依赖的情况，正常情况下是没事，但是一旦出事就是大事。

如果想解决这个问题，公司只能转型。

实际上2019年刚上市的时候，公司就已经在考虑这个问题，当时是准备做AI算力芯片的，募资的用途也是这个。

不过经过5年的摸索，去年还是暂停了这个项目，还是决定在自己擅长的领域去扩张，方向主要是两个，一个是PCIe芯片，另一个是CXL技术。

PCIe芯片是用在GPU的数据传输，优点是数据传输距离长，而且传输速度还很快，可以大幅度提高大模型训练的效率。

不过这东西的技术难度比较高，现在全球能做PCIe Retimer芯片的，就两家，美国的Astera Labs和澜起，不过澜起是小弟，Astera Labs拿走了86%的市场。

所以未来澜起科技的海外扩张，这一块肯定是重点，使劲去抢Astera Labs的市场。

至于CXL，这是新科技，一种高速互连技术，能让CPU、内存和加速器之间的通信更高效，是公认的未来数据传输主流技术。

澜起科技在几年前就已经开始布局，今年已经发布了CXL2.0，3.0也已经向客户送样，虽然科技日新月异，未来还有不确定风险，但是澜起科技想要从常规内存接口芯片突围，必须要选择新方向，基于自己深耕的领域，去做技术创新，慢慢扩大市场份额，也是一个很好的选择。

我做了下面这张《A股核心资产研究汇总》表，里面精选了上百家优质公司，并附数万字的分析方法。

所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据。

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