出品丨花朵财经观察（FF-Finance）

撰文丨华见

医美行业迎来了“寒意暴击”！

2025年三季报季，曾被奉为“医美茅”的爱美客营利双降，华熙生物、昊海生科等头部企业同步陷入双降困境，行业增长逻辑正在改写。

当女性消费力趋于理性，医美机构把目光盯向95后男性群体，这场消费转移背后，是行业自救，还是一场倒逼规范的深度调整？

PART.01

行业失速：从千亿神话到集体滑坡

医美行业的暴利神话曾持续多年。

上游原料商披露的数据显示，一支玻尿酸原料成本仅32元，经过中游制造、下游机构层层加价后，终端售价可达16800元，溢价超500倍。双眼皮手术、隆鼻等普通项目动辄上万元，面部轮廓重塑、全身吸脂等高端项目收费更是高达数十万。

全产业链都在此过程中赚得盆满钵满——上游原料商净利率普遍超20%，优质企业甚至突破60%，爱美客等中游制造商毛利率长期维持90%以上，下游医疗机构净利率也能稳定在8%-25%。

2021年前后的黄金时代里，医美注册企业一度突破4.7万家，新氧等互联网平台市值超20亿美元，爱美客更是凭借超100%的增速创下1700亿市值峰值。

然而这一切在2025年戛然而止。

爱美客前三季度营收18.65亿元同比降21.49%，净利润暴跌31.05%，目前爱美客市值约为460亿元，与其2021年巅峰时期的1800亿市值相比，大幅缩水约1340亿元，累计跌幅高达74%。

行业前茅的华熙生物、昊海生科、敷尔佳等企业也陷入了营收利润双降，昔日高增长神话彻底终结。

PART.02

消费转移：女性退潮，男性接棒成新宠

医美行业失速，核心是女性消费力回归理性。

经济压力下，医美作为非刚需，成了许多女性的缩减项。曾经“咬咬牙就冲”的万元项目，如今要反复权衡性价比。

更关键的是，频发的医美事故引发信任危机。比如戚薇肉毒素注射过量导致“吊梢眼”，网红“千里寻椰”光子嫩肤被二度烧伤，都是活生生的案例。

据郑州大学第五附属医院的医生透露，仅2025年4-6月就收治了上百名肉毒中毒患者，其中7人被送进ICU，生命垂危。

除此之外，注射生长因子导致面部馒化、隆鼻失败引发感染、过度填充变成“科技脸”等案例，在社交平台上屡见不鲜。

中国整形美容协会发布的《中国医美“地下黑针”白皮书》显示，行业合规从业者约1.7万名，非法执业者却超15万人，每年黑诊所医疗事故高达4万起，这让女性消费者对医美愈发谨慎。

同时，“白幼瘦”审美被打破，人们对多元化自然美的追求让盲目跟风医美成为过去。

当女性市场趋于饱和，男性消费者成为机构争抢的新蓝海。

据德勤、弗若斯特沙利文等权威机构调研，国内95后男性医美需求年增长率超20%，部分监测数据显示增速可达24%-40%。结合新氧行业测算及整形问答网2025年市场报告，该群体消费占比预计将突破30%。

值得关注的是，男性医美平均客单价达女性的2.75倍，这一核心数据已被新氧白皮书、360视界等多方调研交叉验证，反映出男性在抗衰、轮廓塑形等高价项目上的消费偏好。

北京某互联网大厂95后员工严强为改善痘坑每月飞首尔医美，95后男生韩子年消费万元用于抗衰项目，他们多因职场竞争和择偶需求买单，注重自然效果且决策果断，对医生资质和机构专业性要求极高。

海外市场同样如此。最近，硅谷科技男为应对年龄歧视和裁员压力，面部拉皮手术需求五年增长五倍，30岁做肉毒、40岁做面部手术成为行业新风向。

PART.03

乱象整治：“他经济”倒逼行业回归理性

长期以来，医美行业乱象丛生。

黑医美机构使用假药、无证操作屡见不鲜，国家明令禁止的生长因子被违规注射，导致消费者面部增生变形。此外，平台虚假宣传、网红种草制造过度焦虑，机构强制消费、退款难等问题突出。

但随着男性消费群体崛起，行业正迎来深度整改的契机。调查显示，男性消费者更关注医生资质和专业度，主动查执业证书、案例，对营销话术免疫力强。过度营销的机构被淘汰，合规经营的机构获得机会。

再加上医美行业“价格屠夫”、互联网医美第一股新氧强势搅局，靠自建工厂、批量采购整合供应链，其将原本官方指导价近2万元的童颜针，价格打到最低2999元。这一打破上游控价的行为遭多家厂商发律师函维权，却成功倒逼童颜针及同类项目从虚高回归合理定价。

与此同时，女性消费者端也愈发理性，“做好功课再行动”成为共识，她们对比机构资质、医生履历，拒绝“完美复刻”，转而追求“妈生款”自然微调。

值得一提的是，监管也正在收紧。相关部门开展专项行动，查处假药、无证行医；出台营销新规，规范广告和“种草”；推动药械溯源，要求公示药品来源和医生资质。爱美客涉嫌垄断被起诉，标志着监管向“事前预防”延伸。

医美行业下半场，拼的是医疗本质和信任。依赖暴利、营销驱动的机构终将被淘汰，注重创新、合规经营的企业才能站稳脚跟。

消费者追求“悦己”，但“安全”是底线。无论男女，都应理性决策，选合规机构和专业医生。

医美行业的健康发展，需要企业自律、监管护航、消费者理性。

唯有如此，才能告别野蛮生长，走向可持续未来。

*本文基于公开资料撰写，仅作信息交流之用，不构成任何投资建议