达拉斯联储主席：预计不久后重新扩张资产负债表，12月降息难，资产估值偏高达拉斯联储主席：预计不久后重新扩张资产负债表，12月降息难，资产估值偏高_财经热点

达拉斯联储主席：预计不久后重新扩张资产负债表，12月降息难，资产估值偏高达拉斯联储主席：预计不久后重新扩张资产负债表，12月降息难，资产估值偏高

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2025-11-22 09:22:53

美国达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）最新表示，预计不久之后就会重新扩张资产负债表。她再次呼吁在继续降息方面放慢脚步：为避免政策过度放松后又被迫逆转，美联储在12月会议上很可能有必要按兵不动，维持利率不变。

洛根周五在苏黎世的一场活动上说：

在已经实施了两次降息之后，除非出现明确证据显示通胀将比预期更快下降，或劳动力市场将更迅速降温，否则我会很难支持在12月再次降息。如果没有足够明确的证据证明需要进一步放松政策，维持利率在当前水平一段时间，将让联邦公开市场委员会（FOMC）更好地评估当前政策的限制程度。”
如果此前的降息被证明是政策失误而需要逆转，可能会引发“意料之外的金融和经济波动。
目前的利率水平对经济的抑制作用可能并不大，而且可能需要继续保持压力，以缓和快速上涨的股市带来的影响。资产估值偏高、信用利差收窄，不仅意味着政策可能并不算特别紧缩，也意味着联邦基金利率需要抵消当前金融环境带来的顺风因素。

洛根上述言论与她上个月的讲话相呼应。

美联储官员们在最近两次会议上均下调利率，此前在2024年最后几个月累计降息1个百分点。如今他们在是否应在12月再次降息的问题上出现严重分歧。一些官员担心通胀仍显著高于2%的目标；另一些官员则认为，在招聘疲软的情况下，劳动力市场风险更大。

这些担忧曾使投资者对12月再降息的预期下降。但纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）周五早些时候表示，他认为近期仍有降息空间，这又推动市场对12月降息的预期回升。

洛根此前长期在纽约联储的市场操作部门工作。她表示，美联储可能很快就需要恢复资产购买，以确保资金市场运转顺畅。政策制定者已在10月宣布，将从下个月起停止缩减资产负债表，因为这些市场面临压力：

我预计，用不了多久就会进入适合恢复资产负债表扩张的时点，以便让货币市场利率平均维持在接近但略低于超额准备金利率（IORB）的水平。那些储备管理类的购债将是技术性操作，并不代表政策立场的变化。

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