在居民财富配置结构深刻变革的时代浪潮中，公募基金行业的生态重构已悄然步入深水区。截至目前，公募基金管理规模突破 36 万亿元大关，这一数字背后，不仅是行业体量的持续扩容，更标志着其从单一理财工具向连接居民财富与实体经济核心纽带的角色转变。从货币基金占比下滑、权益类资产比重攀升，到主动与被动投资形成互补格局，公募基金正以多元化生态回应投资者需求升级，而产品创新与投研升级的 “双引擎” 发力，更推动行业朝着高质量发展方向加速迈进。

生态重构：顺应需求升级 多元格局渐成

过去，货币基金凭借高流动性、低风险的特性，长期占据公募基金规模基石地位。然而近年来，这一格局正在发生显著变化。数据显示，截至 2025 年三季度末，货币基金规模占比已从五年前的超 60% 降至 45% 左右，增速也较此前年均 20% 以上的水平明显放缓。业内人士指出，货币基金占比的下滑与增速放缓，本质上是居民财富配置需求升级的直接体现 —— 随着居民可投资资产规模扩大，投资者的需求已从单纯追求 “流动性安全”，转向 “稳健 + 增值” 的复合收益目标，对资产的收益性提出了更高要求。

与货币基金形成鲜明对比的是，权益类资产占比持续提升。截至 2025 年三季度，股票型基金与混合型基金合计规模突破 12 万亿元，占公募基金总规模比重超过 33%，较五年前提升近 15 个百分点。这一变化不仅是资本市场成熟度提升的重要标志，更折射出投资者对专业资产管理能力的信任回归。值得关注的是，主动投资与被动投资不再是非此即彼的 “零和博弈”，而是形成了互补共生的格局。一方面，主动管理型基金凭借基金经理对市场的深度研判和个股挖掘能力，在结构性行情中为投资者创造超额收益；另一方面，指数基金、ETF 等被动型产品以低成本、高透明的优势，成为投资者布局宽基市场、行业赛道的重要工具。截至 2025 年三季度，被动型权益基金规模达 4.8 万亿元，占权益类基金总规模的 40%，多元化的产品矩阵满足了不同风险偏好投资者的配置需求，印证了公募基金行业正从满足单一理财需求向覆盖全场景资产配置演进。

价值凸显：连接财富与实体 践行高质量发展要义

36 万亿元的公募基金规模，其真正价值远不止于数字本身，更在于行业已成为连接居民财富与实体经济的核心纽带，这正是公募基金高质量发展的核心要义。近年来，公募基金通过权益投资、债券投资等多种方式，将居民储蓄转化为支持实体经济发展的长期资本。在权益市场，公募基金积极布局科技创新、先进制造、绿色低碳等领域，为高新技术企业、专精特新企业提供了重要的资金支持；在债券市场，公募基金作为主要机构投资者之一，通过投资企业债、公司债等品种，助力企业拓宽融资渠道、降低融资成本。据统计，2024 年以来，公募基金通过权益融资和债券投资，累计为实体经济注入资金超 5 万亿元，在推动产业升级、促进经济结构优化方面发挥了重要作用。

与此同时，公募基金也成为居民分享经济增长红利的重要渠道。Wind 数据显示，过去五年，主动权益类基金年化收益率平均达 8.5%，显著跑赢同期 CPI 增速，为投资者实现了资产的保值增值。随着资本市场改革的不断深化，公募基金在居民财富管理中的地位将进一步凸显，成为推动共同富裕的重要力量。

双轮驱动：产品创新与投研升级重塑核心竞争力

在公募基金行业高质量发展的进程中，政策引导是行业转型的 “指挥棒”，而产品创新与投研升级则是驱动行业前行的 “双引擎”，二者的深度协同，正在重塑公募基金的核心竞争力。

产品端的创新从未止步，但真正有价值的创新绝非简单的品类叠加，而是以投资者利益为核心的模式革新。近年来，浮动费率基金的推广成为行业产品创新的重要突破。与传统固定费率模式不同，浮动费率基金将基金管理人的收益与投资者的收益紧密挂钩，当基金业绩达到预设基准时，管理人才能获得更高比例的管理费；若业绩未达标，则相应下调费率。这种利益绑定机制，不仅有效缓解了传统收费模式下 “旱涝保收” 的弊端，更激励管理人更加注重长期业绩表现，切实为投资者创造价值。截至 2025 年三季度，浮动费率基金规模已突破 8000 亿元，涵盖股票型、混合型、债券型等多种产品类型，成为越来越多投资者的选择。

投研体系的升级则是行业专业主义的回归。随着资本市场的日益复杂，单一个体的能力边界已难以应对市场的多变性，建立可复制、可迭代的投研机制成为行业共识。多家基金公司加大投研投入，一方面完善行业研究团队建设，覆盖新能源、半导体、生物医药等多个细分领域，深入挖掘产业价值；另一方面，借助大数据、人工智能等技术手段，提升投研效率，通过量化模型辅助投资决策，降低人为失误风险。例如，某头部基金公司搭建的 “投研一体化平台”，整合了宏观经济数据、行业数据、上市公司数据等多维度信息，通过 AI 算法实现对行业趋势、个股基本面的动态分析，为基金经理提供了有力的研究支持。该公司数据显示，依托这一平台，其主动权益类基金的换手率较此前降低 20%，长期业绩稳定性显著提升。

值得注意的是，产品创新与投研升级并非孤立存在，而是相辅相成、相互支撑的关系。产品创新必须以扎实的投研能力为根基，脱离投研支撑的创新终究只是 “昙花一现”。例如，近年来推出的 ESG 主题基金、公募 REITs 等创新产品，若缺乏对 ESG 投资逻辑的深入研究、对基础设施项目的精准评估，就难以实现长期稳健运作。反之，投研能力的提升也为产品创新提供了更多可能，只有具备深厚的研究积累，才能准确把握市场需求，开发出符合投资者需求的创新产品。

展望未来，随着居民财富配置需求的持续升级和资本市场改革的不断深化，公募基金行业的生态重构将进一步加速。在产品创新与投研升级 “双引擎” 的驱动下，公募基金有望在连接居民财富与实体经济中发挥更大作用，为投资者创造更多价值，推动行业迈向更高质量的发展新阶段。